【研报】机械行业2021年度策略：行业复苏持续精选优质龙头-20201109（82页）.pdf

上传人： B****

编号：22486

2020-11-11

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1、关于机械行业行情市场分析。2020年至今，机械设备（申万）指数涨幅为+25.91%，跑赢大盘6.67pct，子板块中工程机械涨幅较大，达26.84%。从2020Q1-Q3业绩来看，工程机械板块收入增速位居机械子板块首位，收入同比+24.40%；农用机械归母净利润增速位居行业首位，归母净利润同比 +357.96%。展望2021年，我们重点看好工程机械、检测服务、新能源设备、通用设备板块以及消费升级所带来的设备投资机会。工程机械：行业景气度持续，龙头价值进一步显现。本轮周期较上一轮更加稳健，景气周期有望

2、拉长。需求端：本轮周期需求结构已由上一轮周期的主要依靠投资拉动转变为新增需求+更新需求+出口需求多元化发展，需求韧性提升，地产、基建等下游投资增速带来的边际影响逐步弱化，行业周期性波动幅度减弱。供给端：本轮周期行业市场集中度提升趋势明显，竞争生态得到优化，叠加主机厂商风险控制水平提升、产能扩张更加谨慎，龙头主机厂发展更加稳健。检测服务：千亿级规模且稳健增长的优质赛道。检测行业空间广阔。2019年国内检测市场规模3225亿元，同比+14.75%。检测行业增长持续性好，增速大致为GDP增速的2-3倍。综合性第三方检测企业更有可能发展为行业巨头。还有关于新能源设备：持续成长性优势赛道。通用设备：短期看行业复苏，中长期受益于制造升级、国产替代。制造业PMI连续8个月处于荣枯线之上，通用设备行业稳步复苏。同时，Q3海外订单加速恢复，凸显中国制造业在全球产业供应链中的稳压器作用。2012-2019年第二产业就业人数开始持续下降，中国制造业的人口红利不再，制造升级势在必行。中国是全球最大的制造中心，但是掘进机主轴承、高压柱塞泵和重型燃气轮机等高技术壁垒的核心通用器件仍由海外企业垄断。伴随核心技术壁垒渐次突破，国产替代红利有望持续释放。

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