【研报】煤炭开采行业：动力煤价继续反弹焦炭第六轮提涨落地-20201108（17页）.pdf

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1、煤电产业链：本周秦港 5500K 动力煤价格收盘为 610 元/吨， 继续环比上涨 5 元/吨。当前，进口煤限制政策依然较严，叠加运输价格 倒挂，港口供应依然偏紧，港口库存低位徘徊。需求侧，水电出力下滑， 北方地区供暖季需求继续向好，短期预计动力煤价高位震荡为主。煤焦钢 产业链：上周焦企实现了第 6 轮提涨，当前山西、河南等地去产能和主产 区环保限产等因素继续压制焦炭产量，焦企焦炭库存仍处于偏低水平，下 游钢厂开工率在高位，焦炭市场短期内处于供应偏紧局面，短期价格易涨 难跌。近期限制从澳洲进口煤炭，山西地区强化安全检查等都对炼焦煤煤 价形成支撑。预计短期内，炼焦煤价格以稳偏强为主。投资观点：从

2、供需 格局和政策走向上来看，未来几年动力煤价大致区间就位于 500-600 元/ 吨之间，龙头煤企有望保持相对稳定的业绩，当前板块估值处于历史底部 区域，悲观预期反映较为充分，继续看好板块的估值修复逻辑。  动力煤：港口煤价继续有所反弹，国内-进口煤价差上升。（1）截至 11 月 6 日，秦皇岛港山西优混平仓价收于 610 元/吨，周环比上涨 5.0 元/ 吨。（2）截至 11 月 5 日，纽卡斯尔动力煤价为 62.19 美元/吨，周环比上 升 3.1%。截至 11 月 6 日，国内-进口煤价差为 252 元/吨，周环比上升 9 元/吨。（3）截至 10 月 15 日，重点电厂煤炭库

3、存量 9281 万吨，可用天 数 30 天，环比分别上升 205 万吨和上升 1 天。截至 11 月 6 日，秦皇岛港 库存 503 吨，周环比持平；广州港库存 266 万吨，周环比下降 18.5 万吨。 焦煤：下游库存小幅上升、焦煤价格稳中有涨。（1）截至 11 月 6 日，京 唐港山西产主焦煤库提价（含税）为 1470 元/吨，周环比持平。（2）截 至 11 月 5 日，峰景矿硬焦煤价格 119.5 美元/吨,周环比下降 3.6%。（3） 截止 11 月 6 日，国内独立焦化厂（100 家）炼焦煤总库存 928 万吨，周 环比上升 23 万吨。 焦炭：开工率小幅下降、价格上涨。（1）截至

4、11 月 6 日，唐山地区二级 冶金焦价格为 2100 元/吨，周环比上涨 50 元/吨。（2）截至 11 月 6 日， 吨焦毛利为 367 元/吨，周环比上涨 14 元/吨。（3）截至 10 月 30 日，国 内独立焦化厂（100 家）焦炉生产率 83%，周环比下降 0.2 个百分点。截至 11 月 6 日，全国高炉开工率 67.1%，周环比下降 0.7 个百分点。（5） 截至 11 月 6 日，三类焦化企业（产能<100 万吨；产能 100-200 万吨；产 能>200 万吨）焦炭总库存 25.4 万吨，周环比下降 2.5 万吨。 行业要闻回顾：（1）安全事故不断 主产地煤炭增供效果或将遭遇“打 折”；（2）焦炭第六轮提涨全面落地 低硫主焦煤价格持续上涨；（3） 神华外购煤价格上调同煤月度长协跌幅收窄。