【研报】传媒行业：业绩稳健不必悲观继续推荐游戏、视频龙头-20201101（17页）.pdf

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1、 请请务务必阅必阅读读正文之后的正文之后的信信息披息披露和露和重要声明重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 industryIdindustryId 传媒行业传媒行业 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司重点公司 19A 19A 20E20E 评级评级 吉比特 11.26 15.36 审慎增持 三七互娱 1.00 1.51 审慎增持 芒果超媒 0.65 0.97 买入 分众传媒 0.13 0.21 审慎增持 完美世界 1.16 1.23 审慎增持 每日互动 0.27 0.44 审慎增持 relatedReportrelated

2、Report 相关报告相关报告 分析师： 丁婉贝 S0190515020001 刘跃 S0190517090001 李阳 S0190518080004 assAuthor 投资要点投资要点 本周本周( (10.10.2626- -1111. .1 1 日日) )申申万万传传媒媒行行业业下跌下跌 5.265.26% %， 表现表现弱于弱于沪深沪深 300300 （- -2.012.01% %） ， 弱弱于于创业板（创业板（- -2.2.5 52 2% %）。）。传媒在所有板块中排名第 19 位。子板块中，新媒体新媒体 板块、板块、广广告告营销营销板块、板块、大众出版大众出版板块板块领涨，跌幅靠前

3、的板块是 2 2B B 板块、板块、影视影视 板块板块、院线院线板块板块、新闻新闻板块板块和和广电广电板块板块。SW 传媒中涨幅居前的是联创股份、 *ST 天娱、宣亚国际、引力传媒、联建光电；跌幅居前的是吉比特、众应互 联、美盛文化、三七互娱、数知科技。 重点数据跟踪：重点数据跟踪：1）本周无新游戏版号获批。据我们统计，2018 年版号恢复 后，2019 年初至 2020 年 11 月 1 日实际审批 59 批，一共 2558 款游戏。其中 2020 年至今共审批 21 批，一共 1129 款游戏。2）芒果新上线姐姐的爱乐 之程、腾讯新上线幸福三重奏，整体芒果 TV 表现强势，依然领跑市场。

4、芒果 TV 表现稳定，自制综艺本周进入 TOP50 名的综艺 11 部， 4 部进入了 TOP10；爱奇艺主要自制综艺 3 部，王牌节目中国新说唱位居全网第 2； 腾讯视频本周主要综艺 6 部，较上周减少 2 部；优酷本周有 4 部自制综艺， 王牌节目我们的歌第二季排名全网第 5，综艺的数量和排名本周略有下 滑。从四大视频网站综艺招商情况来看，芒果 TV 的综艺优势仍领跑市场。3） 从剧集来看，爱奇艺本周表现最为优异，共有 11 部剧集进入 TOP20，腾讯、 芒果和优酷本周分别有 7、7、6 部剧集进入 TOP20。从剧集招商来看，爱奇 艺仍有优势领跑市场。4）2020 年第 44 周（10

5、.26-11.01）：在我们对分众 传媒所跟踪的点位中可以观察到，本周 A1-A4 的广告主数量环比小幅增长， 同比大幅增长。2020 年第 44 周 A1/A2/A3/A4 广告主数量为 20/20/16/17 家， 上周为 23/24/26/26 家，去年同期为 24/26/18/17 家。 投投资建议：资建议：下半年下半年文娱行业进文娱行业进入产品释放期，入产品释放期，握紧核握紧核心资心资产，产，建议重点把握建议重点把握 视视频、频、游戏游戏、生活、生活圈媒体的行业龙头。圈媒体的行业龙头。 视频板块：视频板块：【芒果超媒】凭借创新基因和优秀机制仍然具备高成长性，后续 综艺持续拓展、剧集生

6、态的爆发和多元变现值得期待。1）公司综艺核心地位 继续稳固，乘风破浪的姐姐实现用户破圈，下半年综艺产品线值得期待。 2）2020 年芒果 TV 剧集生态发力显著获得市场认可，后续作品储备丰富。3） 芒果 TV 电商中心近期成立，第四增长极即将到来。 游戏板块游戏板块： 2020 年前三季度移动游戏市场规模达 1555.22 亿元，同比增长 31.9%，2020Q3 移动游戏市场规模达 508.49 亿元，同比增长 24.6%，移动游 戏占游戏市场比例为 74.2%。短期来看游戏行业迎来产品周期，游戏出海+买 量驱动精品研发+发行格局改善将成为中期投资主线， 而云游戏有望成为游戏 龙头公司长期发