【公司研究】原子高科-寻找新三板精选层标的专题报告（七十）：国家队选手核医学龙头畅游蓝海市场-20200913（22页）.pdf

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1、 1 寻找新三板精选层标的专题报告（寻找新三板精选层标的专题报告（七十七十） 原子高科（原子高科（430005430005）: : 国家队选手，核医学龙头畅游蓝海市场国家队选手，核医学龙头畅游蓝海市场 2020 年 9 月 13 日 研究员：研究员： 曾志刚、幸逸冰、林文丰曾志刚、幸逸冰、林文丰 报告摘要报告摘要： 研究领域研究领域 TMT 先进制造 大健康 消费升级 新三板智库新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电电话话：86-020-34262289 微信微信：zhikumei 广州： 海珠区新港西路 135 号中大科技园 B 座 902 北京：海淀区厂洼路半壁 街长昆名居

2、首层 上海：静安区南京西路中 信泰富广场 1008 室 1.核医学核医学行业：行业：国家重点支持医药行业发展，核素药物市场前景广国家重点支持医药行业发展，核素药物市场前景广 一方面， 医药行业是国家重点支持的战略性新兴产业， 未来将继续 保持快速、 稳健发展。 人口老龄化的加快进一步增强医药行业的需 求刚性，政府对医疗事业的投入在逐步加大。另一方面， 我国的核 素药物产业仍处于起步阶段， 落后于美国等发达国家， 未来具有巨 大的发展潜力。 2.原子高科原子高科：国内核医学领域龙头企业国内核医学领域龙头企业 原子高科成立于 2001 年，2006 年挂牌新三板。公司主要产品为放 射性药物、放射源

3、、 放射性医疗器械、放射性标记化合物及示踪剂 等，产品线齐全，科研实力雄厚，是国内核医学技术的龙头企业。 3.亮点一：亮点一：公司行业地位巩固，双寡头充分享受公司行业地位巩固，双寡头充分享受行业红利行业红利 中国核药市场秩序较好，竞争有序良性，目前已形成寡头竞争格 局。中国同辐（原子高科母公司）的市场规模占比达 40.4%，位居 全国第一，远超其余竞争对手。 公司产品品种类型丰富， 包括放射 性体内药品、体外克疫分析试剂盒、放射源、放射性医疗器械、放 射性标记化合物及示踪剂等包含 100 余种核素、300 多个品种，随 着公司加大研发力度投放新产品，以及全国短寿命同位素医药生 产配送网络体系的

4、建设，公司竞争力将更上一层楼。 4. 亮点二：亮点二：核心产品市场竞争力突出，享受历史性市场扩容红利核心产品市场竞争力突出，享受历史性市场扩容红利 18F-FDG 竞争格局好，国内仅 3 家获批文。18F-FDG 需要借助核 药房网络进行销售，而核药房建设审批环节多、周期长、投资大。 核药房布局 k 成为业内公司享受 18F-FDG 放量的核心竞争力， 而 原子高科在核药房布局方面竞争优势突出。目前，18F-FDG 市场 实际上仍是东诚安迪科和原子高科双寡头竞争格局，原子高科有 望分享快速扩容的市场。 5. 亮点三：亮点三：稳定销售渠道保障盈利能力，产业布局进展显著稳定销售渠道保障盈利能力，产

5、业布局进展显著 公司产品包括 100 余种核素、300 多个品种，面向医院核医学科， 与全国 2000 多家大中型医院建立稳定的供应关系。此外，公司能 力建设和产业布局取得新进展，医药基地及医药中心建设有序推 进，逐步形成在全国中心城市集生产、 销售、 配送和服务为一体的 销售网络， 同时建立标准化经营体系及业务拓展模式， 为公司未来 的高速发展奠定坚实的基础。 风险提示：风险提示：原材料供应不足的风险、处理和储存放射性材料的风 险、在研产品研发进度不及预期的风险 2 目录目录 1. 1. 公司概况：国内核医学龙头企业，核医学赛道国家队选手公司概况：国内核医学龙头企业，核医学赛道国家队选手 .

6、 3 2 2国家重点支持行业，核素药物市场前景广阔国家重点支持行业，核素药物市场前景广阔 . 4 2.1 核医学行业概况 . 4 2.2 国家政策支持，不断加大医药制造投入 . 6 2.3 国内核药市场潜力巨大 . 7 3. 3. 亮点一：公司行业地位稳固，双寡头充分享受行业红利亮点一：公司行业地位稳固，双寡头充分享受行业红利 . 10 3.1 公司产品齐全，布局广阔，行业地位稳固 . 10 3.2 行业竞争有序，寡头格局形成 . 11 4. 4. 亮亮点二：核心产品市场竞争力突出，充分享受历史性市场扩容红利点二：核心产品市场竞争力突出，充分享受历史性市场扩容红利 . 13 5. 5. 亮点三