【研报】银行业：私行业务百舸争流谁主沉浮？-20201022（25页）.pdf

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1、 行业行业报告报告 | 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 银行银行 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 10 月月 22 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 廖志明廖志明 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070001 朱于畋朱于畋 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518090006 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 银行-行业专题研究:透视恒生银行- 香港零售银行标杆 2020-10-21 2 银行-行业点评:怎么看待 9 月社融 同比大增？ 2020-10

2、-14 3 银行-行业研究简报:10 月策略：否 极泰来，积极看多 2020-10-14 行业走势图行业走势图 私行业务百舸争流，谁主沉浮？私行业务百舸争流，谁主沉浮？ 中国高净值客户人数居全球第二，私行发展潜力巨大中国高净值客户人数居全球第二，私行发展潜力巨大 高净值人群是私人银行业务的目标客群， 根据 Wealth-X 发布的全球数据看， 可投资资产规模在 500-3000 万美元之间的高净值人群主要集中在美国， 2019 年美国符合条件高净值人数达 96.91 万， YoY+15.9%； 中国居美国之后， 高净值人数达 25.98 万，YoY+11.8%。 国际私行业务模式更成熟国际私行

3、业务模式更成熟 国际主流私人银行组织模式分为三大类：独立型私人银行（纯私人银行）、国际主流私人银行组织模式分为三大类：独立型私人银行（纯私人银行）、 投行型私人银行、全能型私人银行。投行型私人银行、全能型私人银行。私人银行的组织结构是由其管理模式 和职能决定的， 在主流的三种模式下私人银行在银行体系中独立运作， 经营 自主性较强。 国际私行服务内容全面， 尽可能满足客户的各类财富管理需求， 包括资产管理与金融产品投资；保险、税务、慈善事业规划；艺术品、古董 名画、赛马投资；家族生意、资产传承、财产继承等一系列家族理财服务。 总体来说，国外私行服务具有服务范围广，产品全种类，服务呈体系化的特 点

4、。 国内私行发展仍处于起步阶段国内私行发展仍处于起步阶段 国内私行产品服务发展迅猛， 目前主体服务范围已经与国际接近， 在资产安 全、财富创造以及传承方面均有所囊括。因发展时间较短，国内财富传承服 务咨询规划为主， 没有形成体系化的产品服务链条， 随着国内传承需求的增 加还在不断推进中。 国内银行私人银行业务主要有两种运营架构模式： 事业事业 部模式和大零售模式下的地域式管理模式。部模式和大零售模式下的地域式管理模式。 招行私行资产管理规模及户均资产招行私行资产管理规模及户均资产规模最高规模最高 截至 1H20，已公布数据的 16 家上市银行私人银行 AUM 合计达 13.96 万亿 元，较上

5、年末增长 11.59%。其中，招行私行 AUM 最高为 2.49 万亿元，较 年初增长 11.94%， 仍是唯一私行 AUM 超 2 万亿元的银行； 其次是工行， AUM 为 1.8 万亿， 较年初增长 17.7%； 上半年 AUM 增长较快的有宁波和平安银行， 分别增长了 28.36%及 25.8%。从户均资产管理规模来看，招行也明显领先于 其他行，1H20 为 2743 万元，反映出其私行客户质量较好。 投资建议：私行业务发展潜力大，推荐招行与平安投资建议：私行业务发展潜力大，推荐招行与平安 招商银行私人银行规模招商银行私人银行规模位居中国银行业第一位居中国银行业第一。截至 1H20，招商

6、银行私人银 行管理资产规模 2.5 万亿元，在已公布数据中超过第二名工商银行将近 37%，领先优势尽显。资产管理、私人银行、财富管理三者相辅相成，招商 银行（在网点下沉不及 6 大行）在此方面取得如此成绩，未来或成具备全 球影响力银行。除招行外，平安银行借力集团业务整合，私行业务发展迅猛 （AUM 已反超交行），维持“买入”评级。 风险风险提示提示：金融让利；疫情导致资产质量显著恶化； 国内私行发展不及预 期；经济下行超预期。 重点标的推荐重点标的推荐 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 EPS(元元) P/E 代码代码 名称名称 2020-10-21 评级评级 2019A 2020E