【研报】纺织服装行业：纺企订单饱满品牌9月及十一表现亮眼-20201020（15页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业行业月月报报 20202020 年年 1010 月月 2020 日日 纺织服装 纺企订单饱满，品牌 9 月及十一表现亮眼 评级评级：增持增持（ 维持维持 ） 分析师：王雨丝分析师：王雨丝 执业证书编号：执业证书编号：S0740517060001 电话：021-20315196 Email: 分析师分析师：曾令仪：曾令仪 执业证书编号：执业证书编号： S0740520080005 Email: 基本状况基本状况 上市公司数 84 行业总市值(百万元) 387134 行业流通市值(百万元) 325

2、006 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 1. 增值税率下调对纺服行业影响几 何？ 2. 1-2 月服装类社零总额同增 1.8%， 为 2010 年来新低 3. 关注低估值业绩稳健增长的细分 龙头 4. 3 月服装线上销售环比有所回暖 5. USDA 预计 2019 年美棉植棉面积同 降 2% 6. 3 月服装需求环比改善，关注行业 复苏趋势 7.18 年全球奢品销售提速，国内头部 珠宝品牌表现佳 8. 4 月服装线上销售持续回暖，国储 棉轮出正式启动 9. 五一错峰影响，4 月社零数据环比 放缓 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PE

3、G 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 森马服饰 8.95 0.57 0.32 0.61 0.77 28 28 15 12 1.55 买入 海澜之家 7.48 0.74 0.57 0.76 0.90 13 13 10 8 1.57 买入 健盛集团 9.80 0.66 0.51 0.78 0.98 19 19 13 10 1.03 买入 安踏体育 76.8 1.98 1.98 2.78 3.32 38 38 29 24 2.29 买入 波司登 3.06 0.11 0.13 0.18 0.21 23 23 17 15 1.22 买入 滔

4、搏 10.1 0.37 0.38 0.44 0.50 27 27 23 20 2.63 买入 备注 ：收盘价为 2020 年 10 月 18 日 投资要点投资要点 行情回顾行情回顾：近一月中信纺织服装指数+3.43%，其中纺织制造和品牌服装分 别+4.69%和+5.11%，沪深 300 指数+1.24%。从估值上看，纺织制造/品牌服 装 PE 环比分别 10.69%/-2.85%，达 77/34 倍。从个股表现上看，百隆东方、 华孚时尚、太平鸟涨幅居前，ST 步森、日播时尚、三夫户外跌幅居前。 行业数据行业数据& &资讯：资讯： 品牌服饰品牌服饰：降温降温+ +需求需求持续持续回暖，回暖，9

5、9 月及十一黄金周表现优异月及十一黄金周表现优异 9 月单月服装鞋帽、针纺织品零售额同比+8.3%，增速环比+4.1PCTs， 终端需求逐步回暖。在此趋势下，叠加 10 月初的降温，使得十一黄金 周零售额同比+8.5%，增速较去年同期+14.3PCTs，其中服装实现同比 +16.8%（男装/女装/童装分别同增 23.9%/13.1%/27.3%） 。 各子行业的线上销售也呈现同样的趋势，阿里平台(天猫&淘宝)女装/ 男装/童装/运动鞋服销售额同比增速分别为+37%/+45%/+38%/+37%。 同 时，受益于降温推动的换季需求增加明显的家纺（同比+53%）及羽绒 服表现亮眼。其中波司登天猫旗

6、舰店 10 月 1 日至 13 日实现销售收入 5549 万元，相较 2019 年 10 月整体销售额（3990 万元）增长 39%。 纺织制造：纺织制造：下游补库下游补库+ +棉价短期大涨，棉纺企业订单饱满棉价短期大涨，棉纺企业订单饱满 从供给端看，在过去几年的暖冬，外贸环境不确定性叠加疫情影响下， 下游企业备货较为谨慎，在终端需求逐步恢复的过程中，产业链中的 纱线、坯布库存天数逐步下降，截至 2020.10 已恢复到上年同期水平。 从需求端看，除正常的冬季产品备货外，今年的冷冬预期、短期棉价 大涨（9.30-10.20 期间+15.7%；当前价格同比+16.7%）以及终端需求 逐步恢复，也