【公司研究】佳奇科技-“智能化”、“IP 化”、“教育化”小玩具逐步升级打开大市场-20201020（30页）.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 佳奇科技佳奇科技：专注于智能科教玩具产品专注于智能科教玩具产品。公司深耕智能科教玩具领域十 余年，是一家研发、制造及销售机器人系列、变形系列、婴幼童系列 等玩具产品的智能科教玩具企业。 发展历程：发展历程：成立于 2002 年，研发生产推出第一代机器人玩具，依 托澄海地区的玩具产业链优势，自 2010 年开始，公司发挥自己的 技术优势，获得著名 IP 形象授权，如“天线宝宝” 、 “虹猫蓝兔七 侠传” 、 “铠甲勇士” 、 “猪猪侠”等，并围绕自有产品推出自主 IP

2、 机变英盟 ，研发推出多款机变英盟系列智能变形机器人产 品。2018 年开始，公司实施科教玩具互联，产品覆盖全年龄段，先 后研发储备了近百款婴幼童产品，带动营收规模快速增长。 产品结构：产品结构： 公司主要产品包括变形玩具、 机器人玩具、 婴幼童玩具、 恐龙玩具等几大系列。2019 年，公司开始销售婴幼童玩具，当年实 现销售收入 1.13 亿元，占比 27%，变形玩具 1.84 亿元，占比 43%， 另有机器人玩具、恐龙玩具分别实现销售收入 5938 万元、2850 万 元，占比分别为 14%、7%。 核心优势：核心优势：公司在澄海与深圳两地分设研发中心，具备创意设计能 力。渠道方面，一方面公

3、司产品远销印度、中东、欧洲、美洲、东 南亚、非洲等超过 70 个国家和地区，国内市场公司则与超过 19 个 省、60 个城市、260 个左右经销商建立了合作关系，同时对变形机 器人系列玩具进行了 IP 化以进一步适应国内市场的开拓，产品已 进驻沃尔玛、 华润万家等终端， 并在京东、 天猫等设立了电商直营。 此外，公司地处我国玩具之乡汕头市澄海区，产业集群优势突出。 财务数据：财务数据：2017 年-2019 年，公司销售收入从 3.05 亿元增至 4.77 亿 元，归母净利润从 3,653.84 万元提升至 7,479.42 万元，主营业务毛 利率从 28.54%提升至 31.56%。 行业视

4、角行业视角： 全球市场规模逼近千亿美元， 智能化、全球市场规模逼近千亿美元， 智能化、 IPIP化成为未来趋势化成为未来趋势。 2018年全球玩具市场零售额达到930.21亿美元左右，其中我国是全球最 主要的玩具生产国和消费国。据Euromonitor统计，2018年中国玩具市 场销售额达790.32亿元，增长率6.25%，高于全球的平均增速，且儿童 平均玩具消费额低于欧美发达国家，发展空间仍然较大。我国玩具生 产企业数量众多，2017年中国规模以上的玩具企业有1,616家，相比于 发达国家的玩具市场，我国玩具品牌知名度低、企业规模小，市场集 中度有望提升。 同业比较同业比较：公司主要产品为各

5、种智能科教玩具，选择奥飞娱乐 （002292） 、邦宝益智（603398） 、高乐股份（002348）以及实丰文化 （002862）作为可比上市公司。 规模规模体量体量：奥飞娱乐经营规模远超其他可比公司，处于龙头位臵。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 10 月月 20 日日 佳奇科技： “智能化”佳奇科技： “智能化” 、 “IP 化”化” 、 “教育化”“教育化” ，小玩具逐步升级打开大市场，小玩具逐步升级打开大市场 Tabl e_BaseI nf o 新三板新三板主题报告主题报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 021

6、-35082086 相关报告相关报告 佳力科技：具有 6 万吨 1.5-6MW 风电设备铸件年产 能，受益于风电高景气度 2020-10-19 IPO 观察：等待转板细则落 地， 2020 新三板 IPO 过会已 112 家，佳奇科技顺利过会 2020-10-18 精选层组合拳频出，前瞻即 将到来的精选层混合做市交 易看点？ 2020-10-16 从中国口腔医疗集团赴港上 市-看口腔连锁机构增长潜 力 2020-10-14 IPO 观察：2020 新三板成功 转板已达 110 家，佳奇科技 即将上会 2020-10-14 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公