【研报】交通运输行业：嘉诚于番禺投建“电商港项目”未来五年产能释放循序渐进-20201018（15页）.pdf

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1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 交通运输交通运输 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 10 月月 18 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 姜明姜明 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516110002 黄盈黄盈 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080007 曾凡喆曾凡喆 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518110001 高晟高晟 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 交通运输-行业研究周报:环抱跨境 电商物流稀缺资源，

2、看好民航中期景 气 2020-09-27 3 交通运输-行业研究周报:乘风行业 +产能拐点，重点推荐嘉诚国际 2020-09-13 行业走势图行业走势图 嘉诚于番禺投建“电商港项目” ，未来五年产能释放循嘉诚于番禺投建“电商港项目” ，未来五年产能释放循 序渐进序渐进 市场综述：市场综述：本周 A 股窄幅震荡，上证综指报收于 3336.36，环比上涨 1.96%；深证综指报收于 2265.43， 涨 2.23%； 沪深 300 指报收于 4791.68， 涨 2.36%； 创业板指报收于 2724.50， 涨 1.93%； 申万交运指数报收于 2369.45，涨 0.82%。交运行业子板块当中

3、最为强势的是物流（3.7%） ，其 次为公交 （0.1%） 、 铁路运输 （0%） 。 本周交运板块涨幅前三为华鹏飞 （18.0%） 、 华贸物流 （14.9%） 、 恒通股份（14.7%） ；跌幅前三为嘉友国际（-15.6%） 、盐田港（-13.3%） 、东莞控股（-11.6%） 。 物流板块： 三季报季即将来临， 重点推荐三季度有望体现突出成长的物流个股， 包括嘉诚国际、物流板块： 三季报季即将来临， 重点推荐三季度有望体现突出成长的物流个股， 包括嘉诚国际、 密尔克卫、华贸物流。密尔克卫、华贸物流。 嘉诚国际嘉诚国际本周公告与广州市番禺区人民政府签订“大湾区（华南）国际电商港项目”合 作

4、框架协议，项目总用地面积约 9.08 万平方米，预计总建筑面积约 35.07 万平方米，投 资总金额 23.88 亿元。根据本次公告，我们的主要观点如下：根据本次公告，我们的主要观点如下： 1、 产能：产能：本次公司公告新项目，因此未来 5 年周期内，我们基本不用担心产能扩大的 问题，同时仓库产能周转效率上限较高，尤其是一线城市按操作量计费、占据稀缺 资源的电商仓库上限更被打开，具有牌照门槛的危化库同样如此； 2、 模式：模式：公告强调番禺新项目将与电商平台深入合作，并且以互联网+科技物流为核 心。不论是嘉诚国际位于南沙自贸区 15 万平米的保税库、2020-2021 年投放的 54 万平新产

5、能，还是本次公告远期达产的 35 万平，都在积极拥抱 B2C 领域下的新经 济、新模式、新业态； 3、 合作方：合作方：54 万新产能和 35 万公告产能即使在全国范围来看都是稀缺资源，考虑到 公司单体产能规模较大，结合公司当前 15 万平米产能主要服务于阿里，我们判断 公司未来 B2C 领域的合作对象依旧会是行业的头部流量及平台。 4、 业绩影响：业绩影响：本次公告内容为中期项目，暂时不影响 2020-2022 年的业绩。 继续看好密尔克卫密尔克卫，近期随市场有所调整，但公司基本面优质，我们持续看好。监管从 严，我们预计公司中期业务开发和外延收购提速，未来三年有望延续高增长，我们维持 公司

6、2020-2022 年盈利预测为 3.21、4.49 与 6.45 亿，三年业绩增速分别为 63%、40%与 44%，维持买入评级。继续看好公司三季报的成长性。 华贸物流华贸物流方面，公司将受益于跨境电商邮政小包的放量以及国际航空货运价格的高企， 预计三季报成长较快，远期逻辑上，疫情有望带来货代行业集中度的提升，强者恒强， 建议关注。 快递板块：快递板块：临近三季报，优选短期业绩能够胜出的标的，顺丰与圆通。考虑我们认为快递板块 当前的竞争态势难以在短期得到缓解， 顺丰的品牌和服务能力是其不断扩展能力范围的根本原 因，因此才能在如此激烈竞争下获得优异表现，继续推荐；通达系方面，圆通在今年成本控制