【公司研究】创世纪-公司首次覆盖报告：国内钻攻机龙头受益于3C产业链国产化-20201014（26页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/26 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 创世纪创世纪(300083)公司首次覆盖报公司首次覆盖报 告告 2020 年 10 月 14 日 国内钻攻机龙头，国内钻攻机龙头，受益于受益于 3C 产业链国产化产业链国产化 创世纪（创世纪（300083）公司首次覆盖报告）公司首次覆盖报告 报告要点：报告要点： 剥离原有结构件业务并更名创世纪，聚焦剥离原有结构件业务并更名创世纪，聚焦中高端数控机床智造中高端数控机床智造 公司前身为劲胜智能， 2015 年全资收购创世纪机械， 2018 年主动剥离原有 结构件业务，预计 2020 年底基本剥离完成。2

2、020 年 2 月创世纪机械创始 人成为公司第一大股东后，7 月公司更名为创世纪。目前公司专注于数控机 床等高端制造和智能制造， 在国内钻攻机市场居领先地位， 在非苹果系供应 商中的市占率约为 40%，并拥有比亚迪电子、长盈精密、科森科技等优质 大客户；2020 年上半年机床业务收入 12.4 亿元，同比增长 16.1%；其中 3C 领域出货量占比 49.4%，5G 领域出货量占比 43.5%。 创世纪是国内钻攻机龙头，借力扬帆走双重国产创世纪是国内钻攻机龙头，借力扬帆走双重国产替代替代道路道路 （1）3C 精密结构件的供应商逐渐向精密结构件的供应商逐渐向大陆大陆转移。转移。过去，苹果系产品的

3、精密 结构件供应商以可成、富士康、和硕等境外供应商为主，近几年随着大陆供 应商技术不断成熟，开始向比亚迪电子、长盈、科森等本土供应商转移。此 外， 电子信息产品的供应链受到此次疫情不断冲击， 以苹果系为主的供应链 加速向本土转移。（2） 钻攻机设备钻攻机设备加速走向加速走向国产化。国产化。 用于结构件加工的 CNC 设备为钻攻机，目前国内设备价格优于进口厂商、整体品质不断提升，因而 创世纪、润星科技、乔锋机械等国内厂商正逐步抢占国外份额。创世纪是国 产钻攻机厂商中的佼佼者，深耕华为、oppo 等非苹果系产业链多年，钻攻 机累计销量占非苹果系供应商存量设备的 40%左右。随着公司下游客户逐 渐进

4、入苹果供应链，公司有望凭借多年的客户基础顺势切入苹果供应链。 民营助推中高端机床行业发展，创世纪显峥嵘民营助推中高端机床行业发展，创世纪显峥嵘 2014 年起受益于国内 3C、 汽车制造景气度， 一批新兴民营机床企业迅速崛 起。 民营企业已成机床行业主力军， 运营机制灵活、 收入和利润上优势显著。 2019 年创世纪数控机床业务的收入规模达 19 亿元， 其中通用机床收入 7.9 亿元； 行业毛利率普遍较高， 2019 年创世纪数控机床业务毛利率达 31.3%。 公司的通用设备齐全，覆盖 5G 智造、汽车、医疗器械等多个行业，销售和 服务网络遍及全国各地，为客户提供全面快捷的服务。 投资建议与

5、盈利预测投资建议与盈利预测 考虑到苹果供应链和加工设备的双重国产化及数控机床主业凸显，预计公 司 20-22 年归母净利润 3.69/6.16/8 亿元，给予公司“买入”的投资评级。 风险提示风险提示 手机出货量和 5G 推广进度不及预期；CNC 加工设备过剩；精雕机竞争激 烈、通用机床推广不及预期。 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2018 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元) 5507 5439 2935 3436 4204 收入同比（%） -14 -1 -46 17 22 归母净利润(百万元) -2866 13 369 616 800 归母净利润

6、同比(%) -722 100 2831 67 30 ROE（%） -104.8 0.5 11.8 17.0 18.7 每股收益（元） -2.00 0.01 0.26 0.43 0.56 市盈率(P/E) -1.18 454.03 37.77 22.62 17.41 资料来源：Wind,国元证券研究中心 买入买入|首次推荐首次推荐 当前价/目标价： 9.73 元/12.9 元 目标期限： 6 个月 基本数据 52 周最高/最低价（元） ： 12.5 / 2.8 A 股流通股（百万股） ： 1307.06 A 股总股本（百万股） ： 1428.58 流通市值（百万元） ： 12717.71 总市值