【研报】基础化工行业：下游需求回暖环氧丙烷、MDI等持续涨价-20200926（17页）.pdf

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1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 3574 沪深 300 指数 4570 上证指数 3219 深证成指 12814 中小板综指 12023 相关报告相关报告 1.看好部分化工品涨价超预期-基础化工行 业周报 ，2020.9.20 2.二季度板块显著复苏，下半年景气度上 行可期-基础化工行业 202. ，2020.9.15 3.旺季需求好转，部分低库存产品具有提 价基础-【国金化工】行业研. ，2020.9.13 4.下游需求回暖，TDI、草甘膦、染料等 涨价-【国金基化】行业研. ，2020.9.6 5

2、.农药行业研究框架-【国金基化】农药行 业研究报告 ，2020.9.1 陈屹陈屹 联系人联系人 王明辉王明辉 联系人联系人 杨翼荥杨翼荥 分析师分析师 SAC 执业编号执业编号： S1130520090002 下游需求回暖下游需求回暖, ,环氧丙烷、环氧丙烷、M MDIDI 等持续涨价等持续涨价 重点行业观点重点行业观点 MDI 行业观点行业观点：聚合聚合 MDI 价格震荡，后续仍有上探空间价格震荡，后续仍有上探空间。本周华东万华报 盘在 17000-17500 元/吨，价格环比上周持平。前期涨幅过大影响下游采购 心态，目前下游反应平淡，整体采买情绪不高，从厂家来看，各大主力厂家 库存无压继续

3、挺市态度，但场内市场整体气氛低迷，但随着下月的厂家装置 进入检修状态，后期市场价格仍有向上空间。纯 MDI：本周华东纯 MDI 市 场现货报价 17600-18000 元/吨附近，环比上周上行 800 元/吨。成交方面， 部分刚需小批量成交，整体采买热情不高，对高价也略有抵触，我们认为， 随着国外经济的复苏，以及内贸需求的缓慢恢复，MDI 的需求逐步恢复，当 前市场行情仍然是供方市场，预计价格保持稳中向上推进。 PVC 糊树脂：糊树脂：成交价格坚挺，预计价格中枢持续上行成交价格坚挺，预计价格中枢持续上行。手套料：供应充裕， 下游拿货放缓，目前多以理性采购为主。价格方面，手套料 23500-24

4、500 元/吨，环比上周持平。需求方面，目前手套料采购以刚需为主。大盘料：大 盘料供应紧张局面仍存，叠加“金九银十”的旺季需求支撑明显， PVC 糊 树脂大盘料报价 16500-17700 元/吨，环比上周成交价上行 300-500 元/吨。 从供给端来看，沈阳化工 9 月 20 日开始检修一周，对市场利好支撑较大。 目前正海科技开工 8 成，总体来看国内 PVC 糊树脂国计运行产能 94 万 吨，行业整体开工率 67.9%。下周沈阳化工或将逐渐恢复开工，利好影响减 弱，但 10 月份内蒙古晨宏力及宁夏英力特均有装置检修计划，届时对市场 支撑进一步加大。我们预计手套料价格坚挺运行，而大盘料仍有

5、一定的上行 预期。 环氧丙烷：需求集中释放，供应缩量，价格大涨。环氧丙烷：需求集中释放，供应缩量，价格大涨。本周华东当地主流现汇送 到价格 18000-18900 元/吨，环比上周上涨 2000 元/吨，整体供应量略有增 加，但企业库存持续低位，加上进口货源到港不多，以及金陵亨斯迈释放检 修计划，供应端持续利好支撑，区域现货供应依旧紧张；虽然前期过高的价 格致使下游企业成交受阻，新单销售有所走软；但主力下游聚醚前期订单仍 待交付，且刚需采购仍在持续，因而对原料的采购积极性尚存，环丙工厂走 货顺畅，我们认为，市场探涨意愿不减，后续预计环氧丙烷价格将不断突破 高位。 投资建议投资建议 整体来看我国

6、经济仍处于缓慢复苏阶段，基建、房地产及制造业投资皆有改 善， “内循环”拉动经济缓慢回升，同时考虑国外疫情的影响也在逐步减 弱，制造业下游需求仍在持续好转。我们建议从以下维度关注化工投资机 会：短期看，建议重点关注涨价可能超预期的短期看，建议重点关注涨价可能超预期的 MDI、环氧丙烷、环氧丙烷、DMC 及及等等 品种品种。中长期看，建议重点关注行业迎来边际拐点并加速向上的成长股以及。中长期看，建议重点关注行业迎来边际拐点并加速向上的成长股以及 国产替代加速的新材料标的，具体如下：国产替代加速的新材料标的，具体如下：1、受益于农药代工往中国转移的、受益于农药代工往中国转移的 标的，建议关注联化科