【研报】机械设备行业：工程机械景气延续光伏扩产规划密集-20200927（20页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 industryId 机械设备机械设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 恒立液压 买入 埃斯顿 审慎增持 三一重工 审慎增持 中联重科 审慎增持 艾迪精密 审慎增持 浙江鼎力 审慎增持 杭可科技 审慎增持 锐科激光 审慎增持 华测检测 审慎增持 迈为股份 审慎增持 拓斯达 审慎增持 北方华创 审慎增持 relatedReport 相关报告相关报告 动力锂电龙头共襄盛举， 看好检 验检测成长赛道2020-09-20

2、 三季度工程机械旺季延续，锂 电、光伏扩产兑现加速2020-09- 13 机械行业二季度业绩强势复 苏，光伏等新兴方向业绩亮眼 2020-09-06 emailAuthor 分析师： 石康 S1220517040001 黄艳 S0190517080007 李博彦 S0190519080005 投资要点投资要点 summary 三季度工程机械行业持续景气，行业内企业混改增资及员工持股计划加持，未来有望 提升业绩弹性。徐工有限引入战略投资者及员工持股平台，未来有望加强经营管理能 力，激发员工积极性。本次 12 名战略投资者参与徐工有限混改增资项目，并于 2020 年 9 月 22 日签订增资协议，

3、合计投资总额 147.87 亿元，持股比例为 46.2817%；徐州 徐工金帆引领企业管理咨询合伙企业（有限合伙）作为员工持股平台，向徐工有限增 资 8.69 亿元，增资完成后持股比例为 2.7183%。回顾行业内其他企业，三一重工、中 联重科等充分重视股权激励、员工持股计划，企业经营管理能力得到改善，员工积极 性提升使得人均创收屡创新高， 持续释放业绩弹性。 我们建议继续持有工程机械板块， 重点关注产业链内核心配套企业恒立液压，关注三一重工、中联重科、艾迪精密。本 周庞源租赁价格指数为 1291，环比减少 59 点，高于五周线（1266） ，继续保持高景气 度。继续重点关注塔机租赁龙头建设机

4、械及高空作业平台龙头浙江鼎力。 国家发展改革委、科技部、工业和信息化部、财政部等四部门联合印发关于扩大战 略性新兴产业投资，培育壮大新增长点增长极的指导意见 ，工业机器人、新能源产业 等被划定为“重点产业投资领域” 。新兴行业技术升级、扩产加速的整体趋势下，提示 重点关注锂电、光伏、半导体方向投资机会。本周，国内硅片端扩产规划密集，曲靖 市政府、曲靖经开区管委会与晶澳太阳能有限公司、隆基绿能科技股份有限公司分别 签订三方合作协议，晶澳太阳能有限公司曲靖二期年产 20GW 单晶拉棒及切片项目， 隆基股份曲靖二期年产 20GW 单晶硅棒和切片项目落户曲靖经开区，总投资 126 亿 元；隆基拟投资

5、25 亿元建设云南丽江（三期）年产 10GW 单晶硅棒建设项目。在电 池片环节，厦门神科太阳能有限公司表示将在“衢饶”示范区投资 18 亿元建设年产 2GW 异质结太阳能电池生产线项目； 在组件环节， 天合光能公告将在常州高新区开展 年产 15GW 的大功率高效组件项目，设备投入不超过 15 亿元人民币。三季度以来国 内光伏扩产如火如荼，叠加大硅片技改拉动设备市场需求，未来 34 个季度国内光伏 设备需求或有超预期表现。 推荐国内晶体生长设备龙头晶盛机电； 推荐具备整线 TURN KEY 能力、掌握关键工艺能力（PECVD）的光伏设备龙头迈为股份。动力锂电方面， SKI 计划到 2025 年将

6、其动力电池生产能力由目前的 4.7GWh 提高到 100GWh， 需投入 超过 6 万亿韩元（约 350 亿人民币） 。国内后段设备龙头杭可科技长期与 LG、SKI 等 海外龙头深度绑定，并与 CATL 存在潜在合作机会，建议重点关注。半导体产业链方 面， 中美贸易矛盾给以半导体为代表的尖端科技发展带来不确定干扰，中坚 FAB 厂前 景迷雾尚存。刻蚀、镀膜、光刻等价值占比突出的主工艺方向是设备端技术推进的战 术重心，关注综合能力领先的中微公司、北方华创；国内 ATE 技术积淀深厚，有望率 先受益于半导体设备的国产化进程，三季度 FT 端测试设备需求依然饱满，继续推荐 模拟 ATE 龙头华峰测控