【研报】品饮料行业详解巴比食品招股说明书：聚焦中式面点连锁规模拓展-20200920（17页）.pdf

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1、聚焦中式面点，连锁规模拓展 2020年9月20日 详解巴比食品招股说明书 行业专题研究 姓名：訾猛（分析师）姓名：李梓语（分析师） 邮箱：邮箱： 电话：021-38676442电话：021-38032691 证书编号： S0880513120002证书编号： S0880519080010 诚信 责任 亲和 专业 创新2请参阅附注免责声明 中式面点速冻食品领军者，小馒头、大生意 2003年3月 创始人刘会平在上海开设“ 刘师傅大包”店，经营以馒 头、包子为主打的面点产品 2009年 佘山生产基地投产，公司逐步形 成了集中生产、冷链配送、连锁 销售的快速发展模式，拓展长三 角市场 2013年 “巴

2、比”获评上海市著名 商标 2017年 松江区自建生产基地投产，进入SAP管理模 式；同年成立中饮巴比餐饮管理（北京）有 限公司，将业务拓展至华南与华北 2004年 注册“巴比”商标，开始发 展连锁经营；松江中央工厂 正式投产 2011年 走出上海开放无锡、 杭州市场 2014年 优化门店形象、拓展团 餐销售渠道，进入品牌 升级优化阶段 截止2019年6月 公司拥有15家直营店、 2784家加盟门店，每日服 务百万顾客 初创时代 快速发展阶段 升级优化阶段 qRtMtMqMqOqMsOqNnPrPtM8OcM9PtRmMnPnNlOrRvMeRtRnP7NpPzQNZsRyQvPnPsO 诚信

3、责任 亲和 专业 创新3请参阅附注免责声明 收入、利润快速增长 01 公司营收从2016年7.19亿元增加至2019年10.64亿元，CAGR 14%，归母净利从2016年0.28亿元增长至2019年 1.55亿元，CAGR 60%。 图：收入、利润快速增长 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 200 400 600 800 1,000 1,200 2016201720182019 营业收入(百万) yoy 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 50 100 150 200 2016201720182019 归母净利润(百万) yoy 诚信 责任 亲和 专业 创

4、新4请参阅附注免责声明 公司实际控制人为刘会平、丁仕梅夫妇，持股比例较为集中。实控人直接持股比例为64.64%，同时刘会平作为有限合伙 人通过天津会平、天津巴比、天津中饮间接持有公司16.12%的股份，合计来看实控人共持有公司80.76%股份。2015年 加华资本投资1.05亿，加华资本合伙人宋向前也为中饮巴比的董事 三大员工持股平台，有效调整中层以上干部积极性。天津会平、天津中饮、天津巴比均为员工持股平台，持股比例分别 为7.53%、5.54%、5.54%，主要用以中层以上管理人员股权激励。 股权结构集中，员工持股平台调动积极性 02 图：公司实控人持股比例高，且有三个员工持股平台 姓名职务

5、姓名职务 刘会平董事长，董事刘会平总经理 钱昌华董事李俊副总经理 宋向前董事孙爱国副总经理 孙爱国董事钱昌华财务总监，董事会秘书 杨秀珍董事 章永许董事 图：公司董事会与高管情况 诚信 责任 亲和 专业 创新5请参阅附注免责声明 主营中式面点速冻食品的研发、生产和销售 03 公司主营业务为中式面点速冻食品的研发、生产和销售。公司通过一系列工艺将面粉谷物、肉类、蔬菜、油脂、乳 制品等原材料加工为面点食品，并通过自有品牌连锁门店、其他餐饮连锁门店、便利店、企事业单位食堂、电子商 务销售等渠道向消费者销售，下游主要目标市场包括连锁品牌早餐消费市场、团体供餐消费市场和家庭消费市场。 图：公司主营业务为

6、中式面点速冻食品的研发、生产和销售，并通过自有门店和其他渠道进行销售 诚信 责任 亲和 专业 创新6请参阅附注免责声明 大行业、小公司，市场集中度有望提升 04 行业规模化发展大势所趋。食品制造业集中度较低，大中型企业约占总数的 18%，小型企业约占总数的 82%，竞争 激烈。其中，中式面点速冻食品制造行业发展具有“大市场、多群体、小生产、小规模”的特征，大型企业较少，中 小型企业较多，全国性品牌较少，区域性品牌较为突出。未来食品安全控制标准更加严格和行业快速发展，市场份额 会逐步向规模以上、具有品牌优势的企业集中。 公司主营业务商业模式主要差异 北京庆丰主要经营包子、小吃、米饭、炒菜等 A、