【研报】基础化工行业研究：本轮化工品涨价将会是冰火两重天看好部分化工品涨价超预期-20200920（17页）.pdf

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1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 3845 沪深 300 指数 4770 上证指数 3355 深证成指 13657 中小板综指 12816 相关报告相关报告 1.基础化工行业 2020 年中报总结-二季度 基础化工板块显著复苏，下半年景气度上行 可期 ，2020.09.15 2.农药行业研究框架-【国金基化】农药行 业研究报告 ，2020.9.1 3.生物柴油市场需求提升，废油脂生产更 具优势-【国金化工】生物柴. ，2020.9.1 4.磷肥价格中枢提升，MDI 价格持续上行 -【国金化工】行业研究周

2、. ，2020.8.30 5.草甘膦价格上涨，维生素热度提升-【国 金基化】行业研究周报 ，2020.8.24 6.多因素共振，间甲酚步入景气周期-【国 金基化】间甲酚行业深度报. ，2020.8.17 郭荆璞郭荆璞 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519100005 陈屹陈屹 联系人联系人 王明辉王明辉 联系人联系人 W 杨翼荥杨翼荥 联系人联系人 本轮化工品涨价将会是冰火两重天本轮化工品涨价将会是冰火两重天，看好部分，看好部分 化工品涨价超预期化工品涨价超预期 重点行业观点重点行业观点 MDI 行业观点行业观点：聚合聚合 MDI 供需偏紧，价格上行。供需偏紧，价格上行。

3、本周华东万华报盘拉升至 17300-17500 元/吨，价格环比上周上行 300-500 元/吨。海外需求持续恢 复，日本东曹和日本南阳均有检修计划，国内进口货源填充受阻。需求方 面，建筑保温及喷涂行业需求量稳步提升，需求面整体向好。我们预计聚合 MDI 市场价格还有上探空间。纯 MDI：本周华东纯 MDI 市场现货报价 17000-17400 元/吨附近，环比上周上行 700-800 元/吨。我们认为，随着国 外经济复苏以及内贸需求缓慢恢复，行情保持稳中向上推进。 PVC 糊树脂：糊树脂：成交价格坚挺，预计价格中枢持续上行。成交价格坚挺，预计价格中枢持续上行。手套料：受沈阳化工 检修影响，下

4、游采购情绪增加，厂家囤货意愿强烈。价格方面，手套料 23500-24500 元/吨，环比上周涨 1000 元/吨。需求方面回归理性，部分手 套制品库存充足的厂家以消化库存为主，糊树脂供应面减少对市场有明显的 利好支撑。大盘料：大盘料供应紧张局面仍存，叠加“金九银十”的旺季需 求支撑明显，报价 16500-17500 元/吨，环比上周涨 200-600 元/吨。但个别 下游厂家抵触高价，我们预计供应偏紧格局下，仍有上行空间。 农药农药行业观点：行业观点：草甘膦价格震荡上行。草甘膦价格震荡上行。目前 95%草甘膦原粉供应商报价至 2.6 万元/吨，11 月份成交价上涨至 2.4-2.45 万元/吨

5、左右，环比上周上涨 1000 元/吨。从需求端来看，国内淡储大幕逐步开启叠加海外部分市场需求 增加，草甘膦需求或有支撑；从供给端来看，随着时间推移，西南供应商会 逐步进入复工复产进程，市场供应恢复“指日可待” 。 目前部分生产商订单 已经安排至 11 月，我们预计草甘膦后续价格将震荡上行。 环氧丙烷：需求集环氧丙烷：需求集中释放，供应缩量，价格大涨。中释放，供应缩量，价格大涨。本周华东主流送到价格 16200-17200 元/吨，旺季需求提振下，聚醚下游海绵制品订单较好，且价 格同步跟随调涨向终端传导，加上终端内需及外贸订单维系稳定，业者对高 价聚醚接受程度尚可，因此聚醚采购热情不减。从供给端

6、来看，本周山东鑫 岳意外短暂停车，虽然随后负荷缓慢恢复中，但因负荷维持低位，进一步加 剧了国内现货供应紧张局面。检修装置陆续恢复，供应量虽然小幅增长，但 仍难以缓解现货紧缺的状态，我们预计下周环氧丙烷将继续呈现坚挺走势。 投资建议投资建议 整体看我国经济仍处于缓慢复苏阶段，基建、房地产及制造业投资皆有改 善， “内循环”拉动经济缓慢回升，同时考虑国外疫情影响逐步减弱，制造 业下游需求仍持续好转。我们建议从以下维度关注化工投资机会：短期看，短期看， 建议重点关注涨价可能超预期的建议重点关注涨价可能超预期的百里香酚、溶剂百里香酚、溶剂 DMC、草甘膦、草甘膦、TDI 等等。 中长期看，建议重点关注