【研报】基础化工行业研究：本轮化工品涨价将会是冰火两重天看好部分化工品涨价超预期-20200920（17页）.pdf

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1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 3845 沪深 300 指数 4770 上证指数 3355 深证成指 13657 中小板综指 12816 相关报告相关报告 1.基础化工行业 2020 年中报总结-二季度 基础化工板块显著复苏，下半年景气度上行 可期 ，2020.09.15 2.农药行业研究框架-【国金基化】农药行 业研究报告 ，2020.9.1 3.生物柴油市场需求提升，废油脂生产更 具优势-【国金化工】生物柴. ，2020.9.1 4.磷肥价格中枢提升，MDI 价格持续上行 -【国金化工】行业研究周

2、. ，2020.8.30 5.草甘膦价格上涨，维生素热度提升-【国 金基化】行业研究周报 ，2020.8.24 6.多因素共振，间甲酚步入景气周期-【国 金基化】间甲酚行业深度报. ，2020.8.17 郭荆璞郭荆璞 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519100005 陈屹陈屹 联系人联系人 王明辉王明辉 联系人联系人 W 杨翼荥杨翼荥 联系人联系人 本轮化工品涨价将会是冰火两重天本轮化工品涨价将会是冰火两重天，看好部分，看好部分 化工品涨价超预期化工品涨价超预期 重点行业观点重点行业观点 MDI 行业观点行业观点：聚合聚合 MDI 供需偏紧，价格上行。供需偏紧，价格上行。

3、本周华东万华报盘拉升至 17300-17500 元/吨，价格环比上周上行 300-500 元/吨。海外需求持续恢 复，日本东曹和日本南阳均有检修计划，国内进口货源填充受阻。需求方 面，建筑保温及喷涂行业需求量稳步提升，需求面整体向好。我们预计聚合 MDI 市场价格还有上探空间。纯 MDI：本周华东纯 MDI 市场现货报价 17000-17400 元/吨附近，环比上周上行 700-800 元/吨。我们认为，随着国 外经济复苏以及内贸需求缓慢恢复，行情保持稳中向上推进。 PVC 糊树脂：糊树脂：成交价格坚挺，预计价格中枢持续上行。成交价格坚挺，预计价格中枢持续上行。手套料：受沈阳化工 检修影响，下

4、游采购情绪增加，厂家囤货意愿强烈。价格方面，手套料 23500-24500 元/吨，环比上周涨 1000 元/吨。需求方面回归理性，部分手 套制品库存充足的厂家以消化库存为主，糊树脂供应面减少对市场有明显的 利好支撑。大盘料：大盘料供应紧张局面仍存，叠加“金九银十”的旺季需 求支撑明显，报价 16500-17500 元/吨，环比上周涨 200-600 元/吨。但个别 下游厂家抵触高价，我们预计供应偏紧格局下，仍有上行空间。 农药农药行业观点：行业观点：草甘膦价格震荡上行。草甘膦价格震荡上行。目前 95%草甘膦原粉供应商报价至 2.6 万元/吨，11 月份成交价上涨至 2.4-2.45 万元/吨

5、左右，环比上周上涨 1000 元/吨。从需求端来看，国内淡储大幕逐步开启叠加海外部分市场需求 增加，草甘膦需求或有支撑；从供给端来看，随着时间推移，西南供应商会 逐步进入复工复产进程，市场供应恢复“指日可待” 。 目前部分生产商订单 已经安排至 11 月，我们预计草甘膦后续价格将震荡上行。 环氧丙烷：需求集环氧丙烷：需求集中释放，供应缩量，价格大涨。中释放，供应缩量，价格大涨。本周华东主流送到价格 16200-17200 元/吨，旺季需求提振下，聚醚下游海绵制品订单较好，且价 格同步跟随调涨向终端传导，加上终端内需及外贸订单维系稳定，业者对高 价聚醚接受程度尚可，因此聚醚采购热情不减。从供给端

6、来看，本周山东鑫 岳意外短暂停车，虽然随后负荷缓慢恢复中，但因负荷维持低位，进一步加 剧了国内现货供应紧张局面。检修装置陆续恢复，供应量虽然小幅增长，但 仍难以缓解现货紧缺的状态，我们预计下周环氧丙烷将继续呈现坚挺走势。 投资建议投资建议 整体看我国经济仍处于缓慢复苏阶段，基建、房地产及制造业投资皆有改 善， “内循环”拉动经济缓慢回升，同时考虑国外疫情影响逐步减弱，制造 业下游需求仍持续好转。我们建议从以下维度关注化工投资机会：短期看，短期看， 建议重点关注涨价可能超预期的建议重点关注涨价可能超预期的百里香酚、溶剂百里香酚、溶剂 DMC、草甘膦、草甘膦、TDI 等等。 中长期看，建议重点关注

7、行业迎来边际拐点并加速向上的成长股以及国产替中长期看，建议重点关注行业迎来边际拐点并加速向上的成长股以及国产替 代加速的新材料标的，具体如下：代加速的新材料标的，具体如下：1、受益于农药代工往中国转移的标的，、受益于农药代工往中国转移的标的， 建议重点关注联化科技、中旗股份建议重点关注联化科技、中旗股份；2、政策推动带来行业需求大幅增长的、政策推动带来行业需求大幅增长的 标的，建议重点关注车用尿素龙头龙蟠科技以及生物柴油标的，建议重点关注车用尿素龙头龙蟠科技以及生物柴油龙头卓越新能龙头卓越新能。 风险提示风险提示 疫情影响国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，中美摩擦加剧，贸易政策变 动影响产业布

8、局 2580 2791 3002 3213 3425 3636 3847 190905 191205 200305 200605 国金行业 沪深300 2020 年年 09 月月 20 日日 资源与环境研究中心资源与环境研究中心 基础化工行业研究 买入（维持评级） 行业周报行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、本周市场回顾 .3 二、国金大化工团队近期观点 .3 三、本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .6 四、本周行业重要信息汇总 .14 五、风险提示 .15 图表目录图表目录 图表 1：板块变化情况 .3 图表 2：本周化工

9、产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .6 图表 3：华东地区液氯价格（元/吨) .7 图表 4：浙江嘉化 98%硫酸价格（元/吨).7 图表 5：华东散水软泡聚醚价格（元/吨） .7 图表 6：河南二甲醚价格（元/吨）.7 图表 7：华东 TDI 价格（元/吨） .7 图表 8：舟山(混调高硫 180)燃料油价格（元/吨） .7 图表 9：新加坡国际柴油价格（美元/桶） .8 图表 10：上海市场天然橡胶价格（元/吨) .8 图表 11：华东丁酮价格（元/吨） .8 图表 12：长岭炼化液化气价格（元/吨）.8 图表 13：丙烯酸-丙烯价差（元/吨） .8 图表 14：TDI-甲苯&硝酸价差

10、（元/吨） .8 图表 15：纯苯-石脑油价差（元/吨） .9 图表 16：纯碱-原盐&合成氨价差（元/吨） .9 图表 17：粘胶短纤-棉浆&烧碱价差（元/吨）.9 图表 18：MEG-乙烯价差（元/吨） .9 图表 19：丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇价差（元/吨） .9 图表 20：电石法 PVC-电石价差（元/吨）.9 图表 21：PTA-PX 价差（元/吨） .10 图表 22：聚丙烯-丙烯价差（元/吨） .10 图表 23：主要化工产品价格变动 .10 pOqPoRmQsMrNmQmRoMoQsN9PbP7NnPnNmOmMlOrRuNkPnPnM7NrRyRMYoPtMuOsOqO

11、行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、本一、本周市场回顾周市场回顾 上周布伦特期货结算均价为 41.1 美元/桶，环比上涨 0.04 美元/桶， 或 0.09%，波动范围为 39.61-43.3 美元/桶。上周 WTI 期货结算均 价 38.8 美元/桶，环比上涨 0.61 美元/桶，或 1.59%，波动范围为 37.26-40.97 美元/桶。 上周石化产品价格上涨前五位丁二烯、乙烯、国际汽油、燃料油、丁二烯、乙烯、国际汽油、燃料油、 丙烯丙烯；下跌前五位己内酰胺、国内柴油、锦纶切片、涤纶己内酰胺、国内柴油、锦纶切片、涤纶 FDYFDY、液、液 化气化气。化工产品价格涨前五位焦

12、炭、甲醛、煤焦油、煤焦油、环己焦炭、甲醛、煤焦油、煤焦油、环己 酮酮；下跌前五位己二酸、己二酸、DMFDMF、纯、纯 MDIMDI、环氧乙烷、聚合、环氧乙烷、聚合 MDMDI I。 上周国金化工重点跟踪的产品价差中粘胶短纤粘胶短纤- -棉浆棉浆& &烧碱、丙烯酸烧碱、丙烯酸 丁酯丁酯- -丙烯酸丙烯酸& &正丁醇、丙烯酸正丁醇、丙烯酸- -丙烯、电石法丙烯、电石法 PVCPVC- -电石、环氧丙烷电石、环氧丙烷- - 丙烯丙烯价差增幅较大；价差增幅较大；TDITDI- -甲苯甲苯& &硝酸、硝酸、MEGMEG- -乙烯、顺丁橡胶乙烯、顺丁橡胶- -丁二烯、丁二烯、 聚乙烯聚乙烯(LLDPE(L

13、LDPE）- -乙烯、聚丙烯乙烯、聚丙烯- -丙烯丙烯价差大幅缩小。价差大幅缩小。 上 周石 化板 块跑低 指数 （上 周石 化板 块跑低 指数 （-0.11%） ， 基础 化工板 块跑 低指数） ， 基础 化工板 块跑 低指数 （2.02%） 。 图表图表1：板块变化情况板块变化情况 名称名称 指数变动率指数变动率 上上周末上上周末 收盘价收盘价 上周末收盘价上周末收盘价 指数变动指数变动 上证综指 2.38% 3260.35 3338.09 77.74 深证成指 2.33% 12942.95 13245.09 302.14 沪深 300 2.37% 4627.28 4737.09 109.

14、81 中证 500 2.50% 6311.97 6469.47 157.50 名称名称 周涨跌幅（周涨跌幅（% %） 月涨跌幅（月涨跌幅（% %） 化工(申万) 4.39 -0.80 石油化工(申万) 2.78 -1.90 化学原料(申万) 1.48 1.48 化学制品(申万) -0.92 -0.92 化学纤维(申万) 1.61 1.61 塑料(申万) 2.84 2.84 橡胶(申万) 1.58 1.58 来源：Wind，国金证券研究所 二、国金大化工团队近期观点二、国金大化工团队近期观点 重点覆盖子行业近期跟踪情况：重点覆盖子行业近期跟踪情况： 化肥行业观点：化肥行业观点： 本周尿素价格区域

15、性波动，山东及两河产品报价在 1660-1750 元/吨， 国内下游农需采购小幅开启，工业需求以按需采购为主，尿素开工 维持相对平稳，日产量 15.66 万吨，供需相对平稳，预期尿素短期 需求暂未有明显变化，价格以小幅波动为主；本周磷肥市场运行相 对平稳，进入 9-10 月，局部地区秋季磷肥使用略提升，复合肥开工 略有提升，叠加海外需求持续，国内磷肥库存低位，产品维持平稳 运行，一铵产品本周开工维持 65.98%，东北地区采购积极，企业 在手订单充足，库存低位，产品维持稳定运行，二铵国内企业受到 检修等因素影响，周度平均开工率略有下行 71.71%，预期二铵产 品仍将维持较强运行。 煤化工煤化

16、工行业观点：行业观点： 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 终端需求略有恢复，煤化工产品稍微提升。本周甲醇产品小幅上行 30 元左右，下游 MTO 开工稳中小升，传统需求产品进入需求旺季 开工也有上行，甲醇的需求支撑平稳，而供给方面，由于部分甲醇 厂家检修外，甲醇行业开工率约为 59.39%，维持平稳，库存压力 不大，由于前期盈利较差，进入下游需求旺季，行业挺价甲醇产品 小幅上涨； 乙二醇本周偏强运行，目前国内乙二醇供给相对平稳， 企业平均开工率约为 59.31%，其中乙烯制 65.99%，煤制 48.26%， 前期持续高水平库存逐步消化，进入需求旺季，下游聚酯厂家维持 高负荷运行

17、，叠加海外供给减弱和成本支撑，乙二醇价格有望小幅 恢复，市场现货价格约为 3820-3920 元/吨；醋酸前期产品价格价格 伴随供给端及库存扰动较大，进入 9、10 月份，下游需求略有提升， 市场采购增加，醋酸集中度高，供给调节较好，产品价格本周小幅 上行，本周江苏索普故障短期维修，行业开工率 80.14%小幅上行， 但在需求旺季影响下，醋酸价格小幅回升；DMF 企业集中度高，疫 情影响下整体处于控量保价状态，进入 9 月份需求旺季，下游需求 逐步好转，行业内安阳装置检修，其他装置供应平稳，厂商库存逐 步消化，产品小幅上探，预期在需求及供给协同的双重作用下 DMF 短期运行将保持稳中有升的状态

18、。 黏胶短纤行业黏胶短纤行业： 进入需求旺季，低位库存支撑价格回暖：9、10 月份是传统纺织服 装产品需求旺季，今年疫情对上半年纺织服装领域影响较大，但前 期粘胶行业低位开工，行业库存逐步消化，产品需求环比好转，为 产品提供了价格回升的空间。8 月以来，粘胶下游需求逐步回暖，9 月，行业进入需求旺季，下游采购提升，厂商订单充足，而供给方 面，本周粘胶生产企业开工略有回升为 68.92%，仍然处于相对低位， 7 月下旬以来，粘胶厂商库存下行进三分之一，库存压力缓解，需 求提升，供给平稳，行业具备提价基础。由于上半年疫情冲击，粘 胶生产亏损严重，预期叠加需求好转，库存低位，企业挺价亿元较 为强烈，

19、8 月中下旬开始，黏胶短纤价格逐步提升，本周黏胶短纤 小幅上行 50 元上下，预期短期价格将偏强势运行。 氨纶行业观氨纶行业观点点： 氨纶行业两极分化，需求略有恢复，成本支撑价格略有回暖。受到 海外疫情影响，氨纶下游需求减弱，产品价格大幅下行，而氨纶行 业内企业呈现两极分化，小规模企业集中于常规产品生产，成本较 高，需求减弱导致开工不足，产品盈利大幅下行，而龙头企业规模 优势显著，常规品类成本极低，差别化产品具有附加值基础，整体 维持高负荷运行。本周由于部分企业检修，行业开工率略有下行至 79%，进入 8 月，下游纺织需求略有好转，企业经过低开工过程， 行业库存略有下行，行业供给平稳，库存下行

20、，同时上游原料纯 MDI 厂家协同提价，氨纶产品成本支撑提升，需求进入旺季将有所 回暖，预期氨纶短期价格将稳中有升。 萤石粉行业萤石粉行业观点观点： 需求淡季，行业僵持运行，价格传导不畅。本周萤石粉行业维持僵 持运行，萤石粉生产企业具有较强的资源禀赋，市场多为民营企业， 利润导向强，目前萤石粉价格略有回落，产品利润有限，企业控量 提价意愿强烈，但下游氢氟酸至制冷剂逐步进入需求淡季，前期疫 情影响终端产品出货，企业开启按需采购模式，氢氟酸及制冷剂盈 利空间有限，对价格抵触较强，市场成交有限，行业价格传导不畅， 行业维持僵持运行，本周萤石粉价格小幅波动，预期短期仍将维持 僵持运行。 氨基酸氨基酸行

21、业行业观点：观点： 玉米价格上行，成本支撑氨基酸价格。前期由于政策粮出库调整产 品价格，玉米价格冲高后略有回落，受到原材料价格影响，氨基酸 产品报价略有呈现弱势调整的趋势，上周玉米主要产区东北受到台 行业周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 风印象，作物倒伏，抑制了玉米价格的下行趋势，玉米仍然具有供 需缺口，本周玉米价格大幅调整，各地区调整 50-80 元不等，原材 料价格支撑下部分产品品种报价小幅试探性上移，本周苏氨酸、色 氨酸产品价格偏强运行，苏氨酸等产品海外价格相对较高，产品出 口略有提升，色氨酸供应偏紧，价格小幅上行，赖氨酸、蛋氨酸供 给相对充足，价格弱势调整，赖氨酸多数与苏氨酸

22、搭配销售，蛋氨 酸供给充足，产品小幅调整。 PVC 糊树脂糊树脂行业观点行业观点： 成交价格坚挺，预计价格中枢持续上行。手套料：手套料受沈阳化 工检修影响，下游采购情绪增加，厂家囤货意愿强烈。价格方面， 手套料 23500-24500 元/吨，环比上周涨价 1000 元/吨。需求方面， 手套料需求回归理性，部分手套制品库存充足的厂家以消化库存为 主，部分企业囤货意向加强，糊树脂供应面减少对市场有明显的利 好支撑。大盘料：大盘料供应紧张局面仍存，叠加“金九银十”的 旺季需求支撑明显， PVC 糊树脂大盘料报价 16500-17500 元/吨， 环比上周成交价上行 200-600 元/吨。但个别下

23、游厂家对高价稍有抵 触，我们预计在供应偏紧的情况下，大盘料仍有上行空间。 聚合聚合 MDI 行业观点行业观点： 聚合 MDI 供需偏紧，价格上行。本周华东万华报盘拉升至 17300- 17500 元/吨，价格环比上周上行 300-500 元/吨。海外需求持续恢 复，日本东曹和日本南阳均有检修计划，国内进口货源填充受阻。 需求方面，建筑保温及喷涂行业需求量稳步提升，需求面整体向好。 我们预计聚合 MDI 市场价格还有上探空间。纯 MDI：本周华东纯 MDI 市场现货报价 17000-17400 元/吨附近，环比上周上行 700- 800 元/吨。成交方面，厂家略有抵触，我们认为，随着国外经济的

24、复苏，以及内贸需求的缓慢恢复，行情保持稳中向上推进。 农药农药行业观点行业观点： 草甘膦价格震荡上行。目前 95%草甘膦原粉供应商报价至 2.6 万元/ 吨，11 月份成交价上涨至 2.4-2.45 万元/吨左右，环比上周上涨 1000 元/吨。从需求端来看，国内淡储大幕逐步开启叠加海外部分 市场需求增加，草甘膦需求或有支撑；从供给端来看，随着时间推 移，西南供应商会逐步进入复工复产进程，市场供应恢复“指日可 待” 。 目前生产商销售压力不大，部分生产商订单已经安排至 11 月， 我们预计草甘膦后续市场将受供需两端扰动，价格将震荡上行。 染料行业观点染料行业观点： 需求好转，价格维持稳定局面。

25、需求好转，价格维持稳定局面。本周分散黑 ECT 300%均价在 27.5 元/公斤，与上周价格保基本持平，浙江、江苏地区分散黑 ECT 300% 市场主流报盘在 32 元/公斤附近，实单商谈在 27-28 元/公斤；广东、 福建地区商谈在 32 元/公斤附近。供给端，目前华东地区环保及安 检继续开展环保检查工作，部分工厂生产情况受到一定影响，吉华 H 酸项目复产审批验收完成，目前暂未重启，供应面或维持稳定。 需求端，终端消费改善预期改善，目前下游印染厂开工波动较小， 预计染料需求稳定为主。我们预计下周染料价格保持稳定。 。 钛白粉行业观点钛白粉行业观点： 海外需求恢复叠加国内低库存下“金九银十

26、传统旺季”到来，价格海外需求恢复叠加国内低库存下“金九银十传统旺季”到来，价格 稳中上涨。稳中上涨。本周钛白粉市场价格小幅上涨，目前金红石型钛白粉市 场主流报价为 12000-14000 元/吨，锐钛型钛白粉主流报价为 10000-11500 元/吨，氯化法钛白粉目前报价为 15500-17000 元/吨。 需求端，国内多数生产商处于低库存或者无库存状态，国外出口方 面逐渐乐观，钛白粉生产商目前外贸接单较多。原料端，原料钛矿、 硫酸价格高位。我们认为，海外需求恢复叠加国内低库存下“金九 银十传统旺季”到来以及国内地产竣工数据好转，认为钛白粉价格 有望上涨。 行业周报 - 6 - 敬请参阅最后一

27、页特别声明 维生素行业观点维生素行业观点： VA：本周国内 VA 市场受支撑高位运行，贸易商主流价格在 410- 460 元/公斤左右，欧洲 VA1000 市场报价 78-85 欧元/kg 左右。预 计短期国内 VA市场暂稳整理为主，后期需继续关注厂家动态等。 VE：本周国内 VE 市场价格平稳。近期受前期部分厂家提价影响， VE 价格指数仍保持高位，目前国内 VE 主流价格在 63-68 元/kg 左 右，欧洲市场贸易商报价为 6.9-7.2 欧元/kg 左右。 VD3：本周国内 D3 市场报价平稳，目前维生素 D3 国内市场主流价 格为 170-200 元/kg，欧洲市场报价为 19-20

28、 欧元/kg，品牌不同使 价格有一定差距。留意后期其他工厂报价和生产情况，预计短期 VD3 市场平稳运行。 DMC 行业观点：行业观点： 供给端开工低位，需求端刚需跟进，成本端高位支撑，价格持续高供给端开工低位，需求端刚需跟进，成本端高位支撑，价格持续高 位。位。本周碳酸二甲酯市场价格高位上涨并创历史新高，市场主流成 交价格区间在 10000-11900 元/吨之间，本周山东市场流成交价为 11500 元/吨（承兑出厂） ，华东市场主流成交价为 11700 元/吨（承 兑送到） ，华南市场主流成交价为 11900 元/吨（承兑送到） ，较上周 末价格上涨 17.79%。供给端，海科新源、石大胜

29、华济地区装置、 红四方装置延续停车状态，其他部分装置同时由于原料供应紧张整 体符合不高，场内货源供应较为紧张，企业暂无库存压力。原料端， 本周山东地区丙烯价格较上周均价上涨 86 元/吨、环氧丙烷价格较 上周均价上涨 1086 元/吨、甲醇价格较上周均价上涨 56 元/吨，联 产产品丙二醇价格上涨，整体来说，成本面支撑较强。需求端，下 游需求多以在聚碳酸酯和电解液溶剂方面刚需为主，电解液溶剂溶 剂进入传统旺季，但对高价货源有所抵触，按需采购为主；聚碳酸 酯刚需跟进。我们预计供给端开工低位，需求端刚需跟进，成本端 高位支撑，下周 DMC 价格持续高位。 三、三、本周化工产品价格本周化工产品价格及

30、产品价差及产品价差涨跌幅涨跌幅前五变化情况前五变化情况 图表图表2：本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 产品价格涨幅前五 产品价格跌幅前五 名称 涨幅（%） 名称 跌幅（%） 盐酸 33.33 TDI -6.29 硫酸 23.81 己内酰胺 -3.66 液氯 21.29 丙酮 -3.64 软泡聚醚 19.70 PP -2.30 EDC 15.00 顺丁橡胶 -2.30 价差涨幅前五 价差跌幅前五 名称 涨幅（%） 名称 跌幅（%） 粘胶短纤-棉浆&烧 碱 413.39% TDI-甲苯&硝酸 -86.68 丙烯酸丁酯-丙烯酸 &正丁醇 227

31、.44% MEG-乙烯 -56.94 丙烯酸-丙烯 98.7% 顺丁橡胶-丁二烯 -18.35 电石法 PVC-电石 20.29% 聚乙烯(LLDPE）-乙烯 -8.87 环氧丙烷-丙烯 12.78% 聚丙烯-丙烯 -8.75 来源：百川资讯，Wind，国金证券研究所 行业周报 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表3：华东地区华东地区盐酸盐酸价格价格（元元/ /吨吨) ) 图表图表4：浙江嘉化浙江嘉化98%硫酸硫酸价格价格（元（元/吨吨) 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 图表图表5：华东华东地区液氯地区液氯价格价格（元（元/吨）吨） 图表图表6：华东地

32、区软泡聚醚价格华东地区软泡聚醚价格（元（元/吨）吨） 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 图表图表7：EDC CFR东南亚价格东南亚价格（美元（美元/吨）吨） 图表图表8：TDI华东（元华东（元/吨）吨） 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 20 120 220 320 420 520 620 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/3

33、0 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 盐酸 0 200 400 600 800 1000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 硫酸 (250) (50) 150 350 550 750 950 1150

34、 1350 1550 1750 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 液氯 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31

35、13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 软泡聚醚 0 100 200 300 400 500 600 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31

36、 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 EDC 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 55000 60000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30

37、 TDI 行业周报 - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表9：己内酰胺华东己内酰胺华东CPL（元元/吨吨） 图表图表10：华东地区高端丙酮华东地区高端丙酮（元（元/吨吨) 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 图表图表11：余姚市场余姚市场PP（元（元/吨）吨） 图表图表12：顺丁橡胶顺丁橡胶价格价格（元（元/吨）吨） 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 图表图表13：粘胶短纤粘胶短纤- -棉浆棉浆& &烧碱烧碱（元（元/吨吨） 图表图表14：丙烯酸丁酯丙烯酸丁酯- -丙烯酸丙烯酸& &正丁醇正丁醇（元元/吨吨） 来源：Wind，国

38、金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 己内酰胺 20 2020 4020 6020 8020 10020 10/12/31 11/06/30 11/1

39、2/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 丙酮 0 4000 8000 12000 16000 20000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 1

40、6/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 PP 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/

41、30 顺丁橡胶 0 2000 4000 6000 8000 0 5000 10000 15000 20000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 粘胶短纤价差 粘胶短纤 棉浆浆粕 (200) 800 1800 2800 0 5000 10000 15000 20000 13/06/17 13/12/17 14/06/17 14/12/17 15/06/17 15/

42、12/17 16/06/17 16/12/17 17/06/17 17/12/17 18/06/17 18/12/17 19/06/17 19/12/17 20/06/17 丙烯酸丁酯-丙烯酸&丁醇 正丁醇 丙烯酸丁酯 丙烯酸 行业周报 - 9 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表15：丙烯酸丙烯酸- -丙烯丙烯价差（元价差（元/吨吨） 图表图表16：电石法电石法 PVCPVC- -电石电石（元（元/吨）吨） 来源：Wind，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 图表图表17：环氧丙烷环氧丙烷- -丙烯丙烯价差价差（元（元/吨）吨） 图表图表18：TDITDI- -甲苯甲苯& &硝

43、酸硝酸价差（元价差（元/吨）吨） 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 图表图表19：MEGMEG- -乙烯乙烯价差（元价差（元/吨）吨） 图表图表20：顺丁橡胶顺丁橡胶- -丁二烯丁二烯价差价差（元（元/吨）吨） 来源：wind，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 (500) 1500 3500 5500 7500 3000 8000 13000 18000 13/07/02 14/01/02 14/07/02 15/01/02 15/07/02 16/01/02 16/07/02 17/01/02 17/07/02 18/01/02 18/07/02 19/01/02 19/07/