【研报】科技行业瞻星系列报告（4）：夜光数据透视全国经济与行业8月份活跃度微升关注卫星数据跟踪科技龙头潜力-20200917（23页）.pdf

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1、瞻星系列报告（瞻星系列报告（4）夜光数据透视全国经济与行业夜光数据透视全国经济与行业 8月份活跃度微升，关注卫星数据跟踪科月份活跃度微升，关注卫星数据跟踪科 技龙头潜力技龙头潜力 中信证券研究部中信证券研究部 数据科技组数据科技组 张若海，史丰源张若海，史丰源 2020年年9月月17日日 1 1 核心观点核心观点 本篇报告是中信证券研究部本篇报告是中信证券研究部“瞻星瞻星”系列报告的第四篇系列报告的第四篇。本篇报告在前三篇的基础上本篇报告在前三篇的基础上，进一步深入探索卫星数据对科进一步深入探索卫星数据对科 技行业营收跟踪的指引可能技行业营收跟踪的指引可能。通过研究夜光数据与科技行业的营收与股

2、价走势相关性通过研究夜光数据与科技行业的营收与股价走势相关性，在超过两年的条件下在超过两年的条件下，从板块从板块 角度看角度看，夜光数据与行业营收正相关性较弱；但是对于电子夜光数据与行业营收正相关性较弱；但是对于电子、计算机与通信板块的重点公司计算机与通信板块的重点公司，卫星数据与营收表现的卫星数据与营收表现的 正相关性多数高于正相关性多数高于0.75。因此对于重点科技公司因此对于重点科技公司，卫星数据对于基本面的持续卫星数据对于基本面的持续跟踪具备跟踪具备较强的逻辑增强效果较强的逻辑增强效果。 8月经济夜光协同：活跃度整体趋稳月经济夜光协同：活跃度整体趋稳，全国环比上升全国环比上升2.8%。

3、通过夜光数据的走势看出，由于疫情的影响，2020年1 季度GDP有所降低，同期夜光数据也明显下降，并于4月份到达最低点。自5月份起，夜光数据开始明显回升，4-6 月分别环比变化-0.7%、9.3%和-3.2%，8月份全国夜光活跃度上升2.8%。同期，参考招银理财-望眼科技工业复工 指数可以看出，产能自2月中旬起就开始稳步上升，自4月初突破75%，并于8月31日实现了92.66%的恢复率。整体整体 看看，3季度全国整体活跃度稍强于季度全国整体活跃度稍强于2季度季度。 招标与交通数据辅助经济追踪观察：活跃度变化幅度较小招标与交通数据辅助经济追踪观察：活跃度变化幅度较小，中标与夜光数据出现背离中标与

4、夜光数据出现背离。参考全国政府的公开招标新 闻与高德地图、百度地图和腾讯地图的线下交通数据，通过对全国高速收费站的拥堵数据的观察发现，5月中旬交 通活跃度明显上升，整体通畅的收费站占比下降12.7%。截至6月30日，全国级别口径的中度及以上拥堵收费站占 比一度达到10.7%以上，创半年新高，8月整体维持上月水平，但波动性有所上升。从政府采购中标情况来看， 2020年1季度较往年明显降低，3月份中标金额开始回暖，二季度上升趋势明显。在在8月月，以政府为招标主体的中标以政府为招标主体的中标 数据有所下降数据有所下降，环比降幅为环比降幅为8.7%，其中长三角地区下降最为明显其中长三角地区下降最为明显

5、。我们判断随着疫情的逐步稳定我们判断随着疫情的逐步稳定，整体经济活跃度整体经济活跃度 持续提升持续提升，短期刺激政策或将逐步退出短期刺激政策或将逐步退出。 卫星数据与科技领域的投研应用判断：板块指引意义较弱卫星数据与科技领域的投研应用判断：板块指引意义较弱。我们选取了电子、计算机和通信行业CS指数以及板块内 代表公司，做了与卫星数据的相关性测试。超过两年的条件下，从板块角度看，卫星数据与电子行业在行业基本面 上相关性为（0.55），与计算机及通信行业在行业基本面上相关性表现为（0.35，0.15），中观应用性不强。 卫星数据与科技领域的龙头公司投研应用判断卫星数据与科技领域的龙头公司投研应用判

6、断：龙头深度跟踪龙头深度跟踪，投资指导意义值得关注投资指导意义值得关注。上述板块的35家上市公司 中，一方面，卫星数据与当期的企业营收数据具备较高正相关性，如电子行业的海康威视，计算机行业的科大讯飞， 以及通信行业的中国联通等；同时，卫星数据与当期的股价表现也部分显示出明确的显著正相关性，如电子行业的 立讯精密，计算机行业的浪潮信息以及通信行业的中天科技等。综合看综合看，对于重点科技公司对于重点科技公司，在主营业务比较稳定在主营业务比较稳定 的前提下的前提下，卫星数据对于基本面的持续卫星数据对于基本面的持续跟踪具备跟踪具备较强的逻辑增强效果较强的逻辑增强效果。 风险要素风险要素。气候因素影响卫