【研报】物联网行业专题：物联网赛道可重配-20200914（15页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业研究行业研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告动态报告动态报告/行业快评行业快评 通信通信 物联网物联网行业专题行业专题 超配超配 （维持评级） 2020 年年 09 月月 14 日日 物联网赛道可重配物联网赛道可重配 证券分析师：证券分析师： 程成程成 0755-22940300 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 证券分析师：证券分析师： 马成龙马成龙 021-60933150 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518100002 证券分析师：证券分析师： 陈彤陈彤 0755-8

2、1981372 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080001 事项：事项： 本文对 2020 年物联网的最新发展进行了跟新，并重申了当前我们继续看好物联网赛道的逻辑，给出了当前时点的重点 标的，推荐移远通信、广和通、拓邦股份、宁水集团、新天科技。 正文正文： 物联网连接数依旧快速增长中物联网连接数依旧快速增长中 全球全球物联网连接数目前正处于复合物联网连接数目前正处于复合 30%左右的速度快速增长左右的速度快速增长。据 ABI Research 公司的数据， 2019 年全球物联网终端 连接数量达到 49.16 亿， 物联网连接价值达到 179.56 亿美元， 预计到 2026

3、年物联网终端连接数量将达到 237.2 亿， 物联网连接价值将达到 523.4 亿美元。而从蜂窝通信模组的出货量看，近两年增速均保持在 20%以上。 图图 1：全球：全球物联网连接数物联网连接数 图图 2：全球：全球蜂窝通信模组出货量蜂窝通信模组出货量 资料来源：ABI Research、国信证券经济研究所分析师归纳整理 资料来源：Berg insight、国信证券经济研究所分析师归纳整理 物联网连接数至少是千亿级别，是超越手机空间的更广阔的市场物联网连接数至少是千亿级别，是超越手机空间的更广阔的市场。全球 60 亿的人口量级，按照人均 2 部手机，也就是 百亿级别的存量市场，10 亿级别的增

4、量市场。而每个人在衣食住行等各类场景所接触的需要联网的物体，人均可达 10 个，是个千亿级别的存量市场，并有望带来百亿级别的增量市场。而当前的物联网连接数存量只有 50 亿，增量只有 14 亿，因此空间巨大。 34% 59% 37% 35% 30%29% 27% 22% 18%17% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 5000 10000 15000 20000 25000 20162017201820192020202120222023202420252026 物联网连接数（百万）增速 23% 17% 34% 22%22% 26% 0% 5% 10% 15%

5、20% 25% 30% 35% 40% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 201520162017201820192020E2021E 全球蜂窝通信模组出货量（百万）增速 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 2 图图 3：物联网物联网连接数空间（亿）连接数空间（亿） 资料来源：ABI Research,国信证券经济研究所整理 我们看到的典型物联网模组公司的收入增速连续多年保持高增长，且势头依然强劲。 图图 4：移远通信季度收入及增速移远通信季度收入及增速 图图 5：广和通季度收入及增速广和通季度收入及增速 资料

6、来源：Wind、国信证券经济研究所分析师归纳整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所分析师归纳整理 物联网新应用层出不穷物联网新应用层出不穷 物联网应用在各行各业中快速普及。物联网应用在各行各业中快速普及。以蜂窝物联网为例，近几年，无线支付、车载、抄表、共享经济等各类应用在全面 普及中，促成了行业出货量的快速增加。 50 1000 14 100 0 200 400 600 800 1000 1200 2019年存量远期存量2019年增量远期增量 物联网连接数（亿） 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,00