宝立食品-公司深度报告：宝韵轻烹美馔在瞬息立足空刻曲线绘新篇-250103（57页）.pdf

1、 必阅必阅l文l文的声明的声明说明说明 Table_Info1 立立品品(603170)品品料料 Table_Date a时a时间间2025-01-03 Table_Invest 买入买入 首l覆盖 票数据 2025/01/02 6 个o目标元 20.7 收盘元 15.35 12 个o区间元 10.5719.39 总值万元 6,140.15 总q万 400 A 万 400 B/H 万 0/0 均r交量万 4 Table_PicQuote 收益率曲线 Table_Trend涨跌幅%1M 3M 12M 收益-4%10%-5%相收益-1%15%-18%相s告:品料行业 2025 策略告境转，o来期;

2、-20241224:复盘熊牛转换行情中品料块的表;-20241115:品料行业深美1q品料行业复盘启示;-20241113:调味品行业深论中调味品比，s企业如何阶;-20240612:品料行业块VW剧，N季验证强者恒强;-20240523 Table_Author 证证券V析师券V析师李强李强 执业证书编S0550515060001 021-61002252 证证券V析师券V析师吴V吴V峰峰 执业证书编S0550524040001 021-61002281 Table_Title 证券研告/|深告 韵韵轻轻烹烹美美馔馔在瞬在瞬息息，立立足足空空刻曲刻曲线线篇篇-立品|深立品|深 告摘告摘要要

3、Table_Summary|深耕复调十余|深耕复调十余，是领Y的定制W风味是领Y的定制W风味PP品方案服商品方案服商22|于 2001 r立，已在复调味料领域深耕多，除复调味料外，|品p轻烹料理酱包1轻烹料理汤包等轻烹方案以果酱和爆珠等多款品甜配料 自 2018 p|开数据以来，|营业收入P_母净利润增长，营业收入自 7.11 元增长 2023 23.69 元，复增长 27.3%，复调业稳健增长，轻烹业大异彩带|向领域跨式展2 赛道赛道西式复调头西式复调头部部效强，效强，轻烹蓝海l轻烹蓝海l时2时2 1复调味料渗率持续提高，代础调味料空间广阔2复调味料在调味料中s比 34.57%，相于q复调支

4、已超 65%空间尚较大2v中西式复调v于标准W较强，竞格局更中，|已在西式复调深耕 20 余1坐拥Y势Pq土W，预v相竞势b继续深W2 2轻烹行业l值能转换时期，传统方便品竞激烈1量持续Q滑，品类群雄鹿1量猛增2v中意面渗率P1W较高增持续，要参P者p空刻意面1味来和|鸡等，空刻意面以v较强的竞势s据了领Y地O2 BC 驱驱B 端红利P端红利P灯塔效持续，灯塔效持续，C 端空刻端空刻意面意面向箔=向箔=式式22 1B 端餐户wp自然性，叠|B 端品的定制W属性，铸r餐户的路依赖 2019 s每万人肯德餐数量仅4.7 家1 O线城渗率较P，预胜中Q场s法的需n将持续生红利借胜等大 B 的信用背书

5、，|的灯塔效显著1中小 B 户数量曲线N阶导l2 2C 端空刻意面以口味P全力向箔=式s联意面企业，以q土W1渠道和营相势s传统意面制商2|以意面载体，将 2B 势全然挥之于 2C 端1构建西式轻烹领域的强大城河2 资建P评资建P评|n餐供链企业转向品供链企业，划续W入b员商超1便利店等渠道的熟烘焙类品中，Nns开 B 端业的天花2C 端_将继续依靠秀的研能力，拓宽品类围和场o，时子|空刻a人份转让，心骨认|份强团队凝聚力和显自身信心，续业p望回_理增2预 2024-2026 EPS 0.5910.6910.82 元，PE V别 26X122X119X2首l覆盖，买入=评2 风险提示风险提示品

6、量品量全全风险风险11术风险1经术风险1经营风营风险险 Table_Finance摘要摘要万元万元 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入营业收入 2,037 2,369 2,607 2,950 3,379(+/-)%29.10%16.31%10.06%13.14%14.55%_属母|_属母|净利润净利润 215 301 237 276 329(+/-)%16.15%39.78%-21.15%16.44%18.90%每收益每收益元元 0.57 0.75 0.59 0.69 0.82 盈率盈率 49.70 22.55 25.87 22.21 18.68 净率净率 1