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1、 宏观深度报告/2025.01.04 请阅读最后一页的重要声明！美国科技政策怎么定？“特朗普经济学”系列之科技竞争 证券研究报告 分析师分析师 陈兴 SAC 证书编号：S0160523030002 分析师分析师 马骏 SAC 证书编号：S0160523080004 联系人联系人 马乐怡 相关报告 1.能源霸权，梦想如何实现？“特朗普经济学”系列之能源新政 2025-01-02 2.取消最惠国待遇，影响有多大？“特朗普经济学”系列之贸易挑战 2024-12-13 3.亮相：特朗普的“梦之队”“特朗普经济学”系列之内阁人选 2024-11-24 4.外媒如何看待特朗普重返？“特朗普经济学”系列研究

2、 2024-11-13 5.贸易制裁如何拖累出口？美国大选深度观察之五 2024-11-07 核心观点核心观点 中美在科技政策上的对抗逐渐升温。美国国会表示将对一项收紧对中国人工智能等领域投资的法案进行表决，而中国则开始限制关键矿物对美出口。那么，美国科技政策到底由哪些人来制定？采用的又是怎样的政策思路呢？寻根问底：美国科技政策由谁决定寻根问底：美国科技政策由谁决定？首先，首先，三三部门部门制定国内科技发展政策制定国内科技发展政策，白宫科技政策办公室（白宫科技政策办公室（OSTP）是）是美国科技发展政策的美国科技发展政策的决策核心决策核心，总统科技顾问委员会是顾问咨询机构，而国家科学技术委员会

3、则负责协调。商务部下属商务部下属的工业与安全局（的工业与安全局（BIS）在对外制裁、出口管制方面发挥重要作用）在对外制裁、出口管制方面发挥重要作用。其次，在其次，在用人偏好方面用人偏好方面，特朗普第一任期多用技术官僚，而拜登任期人选转向对外鹰派，体现了民主党和特朗普贸易政策的趋同。最后，在最后，在两任总统发展重心两任总统发展重心方面，特朗普更倾向于通过减少监管推动科技产业发展，而拜登更倾向于特朗普更倾向于通过减少监管推动科技产业发展，而拜登更倾向于通过通过财政支持科技产业财政支持科技产业。以史为鉴：美国国内科技政策如何开展？以史为鉴：美国国内科技政策如何开展？首先，对于特朗普，在 2016 年

4、总统竞选期间，科技主张主要围绕去监管、培育人才去监管、培育人才等方向展开，并多数得到落实。执政过程中，特朗普对前沿科技的重视度提升，积极布局人工智能、量积极布局人工智能、量子信息科学等未来产业，子信息科学等未来产业，真正落地的科技政策真正落地的科技政策远超竞选承诺远超竞选承诺。政策政策落实顺序落实顺序来看，来看，先聚集在国内发展，再对外制裁，最后到细分行业布局。其次，对于拜其次，对于拜登，登，其政策思路主要围绕加大科技研发投入、培养人才、科技成果转化、支持产权保护、再工业化以及支持关键新兴科技领域开展。美股行业表现来看，美股行业表现来看，特朗普执政期间，技术硬件和应用软件技术硬件和应用软件板块

5、表现最佳，而拜登政府任期间，半导半导体和系统软件体和系统软件涨幅最大。对外竞争对外竞争：从“一刀切”到“小院高墙”：从“一刀切”到“小院高墙”。美国对我国的制裁主要通过实实体清单体清单，具体行业具体行业集中在电子电气、军事国防和高新技术领域。电子电气、军事国防和高新技术领域。对我国科技制裁，美国主要运用了两种手段：一是出口管制一是出口管制，通过出口管制对我国实行技术封锁。二是行政手段，限制中国科技企业在美业务开展二是行政手段，限制中国科技企业在美业务开展。拜登的对外政策基本延续了特朗普的思路，从“一刀切”演变为“小院高墙”从“一刀切”演变为“小院高墙”。从国内股市从国内股市行行业表现来看，业表

6、现来看，特朗普执政特朗普执政时期，半导体设备和半导体材料半导体设备和半导体材料板块表现最好，而拜登任期，半导体设备和电子化学品半导体设备和电子化学品板块累计涨幅最大。往日重现：新一轮中美科技战，需要关注什么往日重现：新一轮中美科技战，需要关注什么？相较于上一次竞选，特朗普在科技领域提出了更多的承诺，更关注更关注 AI、电动车和加密货币领域、电动车和加密货币领域。在。在对外竞争对外竞争方面，主要采取关税手段。目前，特朗普尚未提名科技政策负责人选，但对外关键职位负责人人选态度偏鹰。中美中美本轮科技战或不会很快结束，本轮科技战或不会很快结束，仍需关注后续互相制裁与反制措施波及的行业领域。仍需关注后续