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1、 电子行业 2025 年度策略报告：AI 云侧与端侧共振，自主可控砥砺前行 Table_ReportDate2024 年 12 月 29 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 行业研究 行业投资策略 电子电子 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 电子行业电子行业 2022025 5 年

2、度年度策略报告：策略报告：AIAI 云侧与端云侧与端侧共振，自主可控砥砺前行侧共振，自主可控砥砺前行 Table_ReportDate 2024 年 12 月 29 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 行情回顾：创新和复苏双引领，投资机遇凸显行情回顾：创新和复苏双引领，投资机遇凸显。年初以来电子行业涨幅 21%，全行业排第五。2024 年上半年电子板块经历大幅调整，进入10 月份开始快速上涨。截至 12 月 23 日，电子（申万）指数涨幅为21.1%。展望 2025 年，我们认为 AI 掀起新一轮科技产业革命下，从云端到终端，产品革新逐步释放，产业链上下游均有望受益增量需

3、求。我们认为当前时点电子行业具备较多投资机遇，2025 年把握 AI 创新主线和行业复苏趋势。AI 赛道长坡厚雪，赛道长坡厚雪，2025 年机遇众多年机遇众多。软硬件较大级别更新，软硬件较大级别更新，2025 年年或形成更完备的闭环。或形成更完备的闭环。OpenAI o1 的发布意味着技术路线的更新，强化学习进入到大模型的工具库中。在这种方法的引领下，o1 的逻辑推理能力成长迅速，在绝大多数推理能力较强的任务中，o1 的表现明显优于 GPT-4o。o3 的性能相对 o1 更是有明显的提升，数学竞赛 AIEM 2024 和博士级科学考试 GPQA Diamond 中，o3 均接近满分。Epoch

4、 AI 开发的 FrontierMath 数学基准测试中，o3 则达到了 25.2%，此前GPT-4 和 Gemini 1.5 Pro 等模型评估的成功率不足 2%，硬件端英伟达发布 NVIDIA GB200 Grace Blackwell 超级芯片，进一步组成机柜，性能改善幅度较大，这为基础模型和各类软件的进步奠定了算力基础。展望展望 2025 年，基础模型和硬件或相互激励，形成良好闭环，服务器、年，基础模型和硬件或相互激励，形成良好闭环，服务器、交换机等算力产业链赛道机会良多，建议关注工业富联、沪电股份、交换机等算力产业链赛道机会良多，建议关注工业富联、沪电股份、生益科技、深南电路、胜宏科

5、技等优质个股。生益科技、深南电路、胜宏科技等优质个股。云侧与端侧共振，云侧与端侧共振，AI 终端机遇密集。终端机遇密集。AI 眼镜是目前较为适合的终端，省去了屏幕后成本大幅下降，但可以实现直播、音乐、语音交互等功能，带来了较强的性价比。据 VR 陀螺统计，预计从 2024 Q4 到明年 Q2 将有大量 AI 眼镜发售。据 VR 陀螺不完全统计，目前已公开、被披露入局 AI 眼镜的厂商高达 36 家（含海外），产品数量预计超过 50+。展望展望 2025 年，以年，以 AR 眼镜为代表的各类眼镜为代表的各类 AI 创新产品，包括创新产品，包括 AI玩具等有望持续密集发布，或将衍生新型的投资机遇。

6、玩具等有望持续密集发布，或将衍生新型的投资机遇。此外，苹果此前发布 Apple Intelligence 的三层架构，展示了其坚定的信心和清晰的规划。尽管苹果有强大的科研实力和技术底蕴，但为了在短期内实现较好的用户体验，苹果也积极和第三方大模型开展合作。OpenAI 在近期的 12 天 12 场发布会的第五天便展示了 Apple Intelligence 中的ChatGPT 体验。展望展望 2025 年，伴随苹果年，伴随苹果 AI 功能的完善，同时功能的完善，同时 2025年是苹果的创新大年，建议关注低位布局机遇。建议关注蓝思科技、年是苹果的创新大年，建议关注低位布局机遇。建议关注蓝思科技、领