【公司研究】浪潮信息-公司深度分析：行业高景气度下公司量价齐升加速前行-20200909（23页）.pdf

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1、 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 23 页 计算机硬件计算机硬件 分析师分析师: :唐月唐月 登记编码：S0730512030001 021-50586635 行业高景气度下，公司量价齐升加速前行行业高景气度下，公司量价齐升加速前行 浪潮信息浪潮信息( (000977000977) )公司深度分析公司深度分析 证券研究报告证券研究报告-公司深度分析公司深度分析 买入买入（维持维持） 市场数据市场数据( (20202020- -0909- -0909) ) 收盘价(元) 30.81 一年内最 高/最低(元) 50.26/23.68 沪深300指数

2、4584.59 市净率(倍) 4.96 流通市值(亿元) 444.01 基础数据基础数据( (20202020- -6 6- -3030) ) 每股净资 产(元) 7.84 每股经营 现金流(元) -3.65 毛利率(%) 11.88 净资产收 益率_摊薄(%) 3.30 资产负债 率(%) 68.27 总股本/流通 股(万股) 144111.91/144111.91 B股/H股(万股) 0/0 个股相对沪深个股相对沪深 300300 指数表现指数表现 资料来源：贝格数据，中原证券 相关报告相关报告 1 浪潮信息(000977)深度分析：新基建开 启新机遇 2020-04-30 2 浪潮信息(

3、000977)公司深度分析：从 3 季 报 和 上 下 游 看 浪 潮 的 风 险 和 机 会 2018-11-06 3 浪潮信息(000977)调研简报：云业务带 来高增长， 海外业务即将发力 2018-09-14 联系人：联系人： 朱宇澍朱宇澍 电话：电话： 021-50586328 地址：地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 14 楼 邮编：邮编： 200122 发布日期：2020 年 09 月 09 日 投资要点投资要点: : 2 2 季度公司收入季度公司收入 190.51190.51 亿元， 同比增速高达亿元， 同比增速高达 60.81%60.81%， 较上季度增加了， 较上季

4、度增加了 44.9144.91 个百分点，超出了我们的预期个百分点，超出了我们的预期，净利润净利润 2.692.69 亿元，同比增长亿元，同比增长 44.14%44.14%。细分领域的突破表现为：细分领域的突破表现为： （1 1）AIAI 服务器：服务器：2019 年，公司继续以 50.7%的市场份额稳居中国市场第 一，保持了智慧计算领导者的地位。此外，浪潮在人工智能专利申请 方面位于行业第四，入选中国预测分析和机器学习市场第一阵营。 （2 2）海外业务海外业务：2020 上半年公司海外收入 51.72 亿元，同比大幅增长了 123.22%，远超我们预期。海外收入占比达到 17%，达到 201

5、4 年以来的新 高。除了在欧美市场取得进展以外，2020 年公司的 AI 服务器业务在韩国 也取得了较大的突破。 （3 3）存储存储：在最新的 SPC-1 国际测试中，公司成为了唯一一家两大存储细分 领域性能夺冠的厂商， 意味着公司已经在中端存储市场占据了竞争优势。 同时在 1 季度的 IDC 数据中， 整体出货量增速高达 50%， 闪存存储增速超 460%，分布式存储（SDS）增长 186%，领跑中国存储市场。 随着全球数据中心建设浪潮的到来， 行业上下游皆迎来高景气周期。随着全球数据中心建设浪潮的到来， 行业上下游皆迎来高景气周期。2020 年上半年 Intel 的数据中心集团业务增速高达

6、 42.7%，2 季度英伟达数据 中心业务增速更是创出 167%的历史新高。于此同时，阿里和腾讯 2 季度 的资本开支分别增长 113.7%和 117.0%，表明巨头在疫情恢复以后，进一 步加大了新基建建设的步伐。 维持对维持对公司 “公司 “买入买入” 的投资评级” 的投资评级： 预计 20-22 年公司 EPS 为 0.96 元、 1.49 元、 2.33 元， 按 9 月 9 日收盘价 30.81 元计算， 对应 PE 为 32.01 倍、 20.69 倍、13.24 倍，考虑到行业发展的前景值得长期关注。 风险提示：风险提示：中美贸易关系影响芯片供应。 2018A2018A 2019A