【研报】科技行业全球SaaS云计算产业系列报告30：Okta全球IAM市场领导者-20200908（25页）.pdf

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 Okta：全球全球 IAM 市场市场领导者领导者 全球 SaaS 云计算产业系列报告 302020.9.8 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S1010510120041 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级 分析师 S1010517080001 作为全球最大的作为全球最大的企业级身份与访问管理（企业级身份与访问管理（IAM）SaaS 服务服务商，商，OKTA 致力于致力于 在企业和应用之间打造安全、便捷入口在企业和应用之间打造安全、便捷入口，以及以及用户身份管理平台。用户身份管理平台。目前目前公司公司在在

2、全球访问管理全球访问管理市场份额市场份额占比占比 20%，稳居行业，稳居行业第一。第一。考虑到考虑到全球企业云化全球企业云化、数字数字 化化、Zero trust 等的持续推动等的持续推动，以及，以及公司公司产品业务超过产品业务超过 550 亿美元的亿美元的潜在市场潜在市场 空间，我们认为公司在中期空间，我们认为公司在中期能够能够维持维持 30%以上的营收复合增速以上的营收复合增速，主要增长动力，主要增长动力 源于：源于：头部企业客户头部企业客户数持续增加数持续增加、产品体系丰富推动客户产品体系丰富推动客户 ARPU 持续提升持续提升，以以 及海外市场的拓展等及海外市场的拓展等。 Okta:全

3、球在线身份与访问管理领导者。全球在线身份与访问管理领导者。Okta 成立于 2009 年，总部位于美国旧 金山，2017 年 4 月上市。作为全球领先的企业级身份与访问管理（IAM）解决 方案提供商，Okta 致力于在企业和应用之间打造安全、便捷的入口和用户身份 管理平台。凭借能够同时服务于 B2E、B2C、B2B 场景的应用广泛性，平台中 立性，产品安全、易用性，以及所集成应用、云服务的丰富性，Okta 收获了大 量客户，目前在全球财富 2000 客户中渗透率超过 20%。FY2021 Q2，公司实 现收入 2 亿美元，同比增长 43 %，客户数量达 8,950 家。目前，公司市值接近 30

4、0 亿美元，股价自上市以来累计上涨近 9 倍。 行业分析：零信任、云化、数字化驱动全球行业分析：零信任、云化、数字化驱动全球 IAM 市场。市场。随着云计算和移动设备 的快速普及，企业计算环境日益分散，传统基于网络位置的安全体系难以满足 当今企业的需求，零信任网络架构（ZTN）应运而生。在零信任网络的时代， 身份识别与访问管理成为企业安全体系的核心，而云原生的解决方案更加适合 数字化、云化加速的时代趋势。根据 Gartner 统计，2019 年全球 IAM 市场规模 为 98.4 亿美元, 预计到 2024 年将增长至 137.7 亿美元，2019-2024 年的复合 增速为 7%；Okta

5、测算其产品对应的潜在市场空间（TAM）为 550 亿美元。我 们倾向于认为，随着 IAM 重要性的日益提升以及 SaaS 方案的快速渗透，IAM 市场的潜在空间将远远大于当前的市场规模。 根据 Gartner 统计， 2018 和 2019 年 Okta 在全球访问管理（AM）市场的份额分别为 17%和 20%，稳居市场第一 且在快速获得份额。 公司分析：突出网络效应驱动公司领先优势持续扩大公司分析：突出网络效应驱动公司领先优势持续扩大。1）产品布局：Okta 基 于 Okta Identity Cloud 平台， 将业务由最初的单点登录 （SSO） 逐渐扩张至 IAM 全领域，并同时服务于

6、B2E、B2C、B2B 全场景。2）竞争优势：Okta 已经通 过 SOC 2 Type II、FedRAMP 等多个权威认证，并与市场上几乎所有的安全产 品&工具集成；同时 Okta 可提供消费者级别的用户体验并显著改善访问效率， SSO 产品能使用户登录和使用新应用的速度提高 50%；应用集成方面，Okta 集成网络包括 AWS、 Atlassian、 Box 等 6,500 多个应用， 形成强大的网络效应。 3）运营效率：2020 财年公司 Non-GAAP 毛利率为 77%，较上一年 72%的水 平增长显著，近年来亦保持持续上升的势头。 全球全球 SaaS 云计算产业系列报告云计算产业