【研报】轻工制造行业：看好下半年行业景气度持续回升-20200906（24页）.pdf

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1、研究源于数据 1 研究创造价值 看好下半年看好下半年行业行业景气度景气度持续持续回升回升 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 轻工制造行业轻工制造行业 2020.09.06/推荐 首席分析师：首席分析师： 薛玉虎 执业证书编号： S1220514070004 E-mail： 轻工分析师：轻工分析师： 于那 执业证书编号： S1220519110006 E-mail： 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 138 总股本总股本( (亿亿股股) ) 994.81 销售收入销售收入( (亿元亿元) ) 2244.11 利润总额利润总额( (亿元亿元

2、) ) 158.51 行业平均行业平均 PEPE 87.12 平均股价平均股价( (元元) ) 18.04 行业相对指数表现行业相对指数表现： -11% -3% 5% 13% 21% 29% 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 成交金额(百万)轻工制造沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 欧派家居：中报业绩符合预期，品牌渠道 多维布局2020.08.28 大亚圣象：Q2 业绩改善盈利回升，地板龙 头蓄势待发2020.08.28 博汇纸业：

3、并购整合顺利推进，看好下半 年需求改善盈利回升2020.08.27 乐歌股份：疫情推动线上渠道高速增长， 全球产业布局持续深化2020.08.27 地产回暖趋势不改，关注下半年家居需求 复苏2020.08.24 1 1、 上上周周轻工轻工行业行业表现表现： 上周轻工行业上周轻工行业上涨上涨 0 0. .5 53 3% %， 跑赢沪深， 跑赢沪深 300300 指数指数 2 2. .0 06 6 pctspcts，飞飞亚亚达达、索菲亚索菲亚、合兴包装合兴包装等个股表现强劲等个股表现强劲。 上周除了其他家用轻工板块，其他轻工细分板块均跑赢沪深 300，其中，珠宝首饰板块表现最好，上周上涨 1.81

4、%，跑赢沪 深 300 指数 3.34 pcts，其次为家具板块，上涨 1.62%，跑赢沪 深 300 指数 3.15 pcts。其他家用轻工板块表现最差，下跌 1.67%，较沪深 300 指数跑输 0.14 pcts。个股方面，飞亚达、 索菲亚、 合兴包装涨幅居前， 分别上涨 18.40%、 18.24%、 17.71%。 随着中报季结束，飞亚达、索菲亚、合兴包装等 Q2 季度业绩恢 复较快的个股获得市场关注，下半年业绩有望持续改善。 2 2、造纸造纸：旺季旺季需求支撑需求支撑价格价格提涨提涨，限塑令推进，限塑令推进释放释放白卡替代需白卡替代需 求求。1 1）纸浆纸浆产业链产业链：进口木浆价

5、格上涨，主要为下游白卡纸、 文化纸价格提涨，及期货价格坚挺，随着现货集中到港，港口 窄幅累库，及下游纸价提涨落实，预计进口浆维持平稳。文化文化 纸纸：月初以来规模纸厂持续推进文化纸涨价，当前订单未见明 显改善，市场成交仍较为谨慎，备库积极性一般。预计后市需 求缓慢释放，价格稳中向好。白卡纸白卡纸：在限塑令推动下，食品 卡、纸杯原纸等白卡纸价格上涨，经销商向下游转移利润压力， 市场订单有限，以一单一议为主。随着中秋临近，提振下游需 求，供给端灵活调配产能，预计整体供需仍维持平衡，价格以 震荡整理为主。2 2）废纸产业链）废纸产业链：国废黄板纸价格坚挺，市场交 投偏淡，中秋备货需求低于预期，市场悲

6、观情绪加重，预计国 废黄板纸后期价格或下滑。外废价格高位坚挺，国内纸企的批 文已经不多，后期国内需求将减弱，海外疫情好转废纸回收量 或有所增加，预计外废价格难以进一步上涨，维持高位震荡。 包装纸包装纸：厂持续推进落实价格提涨，向终端转移成本压力，上 游原材料价格有下滑预期，但下游包装厂需求支撑纸厂出货， 预计包装纸价格维稳。 3 3、家居家居：2 2020020H1H1 软体家居软体家居增速亮眼增速亮眼，下半年家居板块持续修下半年家居板块持续修 复复。随着中报季结束，家具板块 30 家企业 2020H1 合计营收 418.93 亿元，同比增长-11.81%，归母净利润 23.62 亿元，同 比