普华永道：能源、公用事业及资源行业全球并购行业洞察（17页）.pdf

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1、PwC | 并购行业洞察 | 能源、公用事业及资源1 全球并购 行业洞察 能源、公用事业及资源 2020年9月 PwC | 并购行业洞察 | 能源、公用事业及资源2 能源、公用事业及资源行业概览 1. pOpMrMmRmOmNnRnQuMuNmP6M8Q8OpNpPsQqQeRoOyRlOpPoR6MoOwPvPnOoQxNmPwP PwC | 并购行业洞察 | 能源、公用事业及资源3 能源、公用事业及资源行业并购总体趋势 1 2 3 并购总体趋势 环境、社会及公司治理（ESG）：新冠肺炎疫情将进一步加速“脱碳”及能源转型趋势。利益相关方对 社会及环境问题的关注程度不断提升，将加剧对碳资源、水

2、资源及土地资源密集行业资本投资的不利 影响。在前述因素推动下，并购交易更加关注资本转移（包括从公共财政到私人投资）及商业模式变 革（如新能源技术的并购或开发、零碳能源供应、终端客户个性化供给等）。尽管存在板块及地区差 异，但石油及天然气、矿业及金属板块交易将首当其冲地体现该趋势的影响，化工、电力与公共行业 版块交易也将随之发生调整。 子板块相关度 宏观经济：新冠肺炎疫情引起的需求不足、经济衰退以及复苏周期的不确定性，将给交易带来极大困 难，在政府激励政策动力不足时尤为严重。经济衰退时期，资金充足的企业将有更多机会进行投机性 交易。新冠肺炎疫情造成的供应放缓及油价崩盘进一步加剧对石油天然气板块交

3、易的负面影响。预计 未来一段时间市场环境将保持高度不稳定且价格低迷的状态，出行方式的变化可能永久性减少某些燃 料的市场需求。全球复苏将存在地区性差异，即部分国家复苏速度可能远超过其他国家，地区间的不 均衡状态将为跨境交易带来新的机会。但同时，由于新冠肺炎疫情导致全球各国采取的旅行限制又将 限制跨境资本密集型交易，导致投资人优先考虑本土交易。 价值驱动因素：预计买方将利用并购交易实现规模及成本/供应链角度的协同。新冠肺炎疫情造成的供 应链中断，将推动更多公司（和国家）寻求提升供应链安全性。常见提升供应链安全性的措施为供应 基地分散及多样化安排，如供应商地区分布多元化、生产设施布局调整（更加贴近客

4、户或贴近原料产 地）等。此外，上述环境、社会及公司治理趋势也将为并购交易带来新的机会，如处置碳排放业务、 投资新能源技术及客户导向服务技术等。 化工石油及天然气电力及公用事业 矿业及金属 PwC | 并购行业洞察 | 能源、公用事业及资源4 1 | 概览 能源、公用事业及资源行业交易数量及交易金额 交易数量在2017年达到峰值后，2018年和2019年均呈现下降趋势。预计 2020年交易数量（按年化推测）将低于2015年。 自2015年至今，矿业及金 属板块交易数量增长趋势最为强劲，石油及天然气板块最弱。 平均交易额自2018年起持续下降，主要由于2018年大型交易数量达到峰值， 此后不断减少

5、。2018年共有26笔大型交易（其中11笔交易为电力及公用事业 板块，7笔交易发生在美国）， 剔除大型交易后，平均交易金额从2018年的 2.88亿美元下降至2019年的2.01亿美元以及2020年上半年的9,500万美元。 化工石油及天然气采矿及金属 电力及公用事业总交易金额中小型交易总金额 交易数量 交易额(百万美元) 化工 石油及 天然气 采矿及 金属 电力及公 用事业 各行业交 易数量合 计 各年交易数量（占2015年交易数量%） 2020年上半年 年化 平均交易规模(百万美元) 2020年上半年 年化 PwC | 并购行业洞察 | 能源、公用事业及资源5 子板块概况 2. PwC |

6、 并购行业洞察 | 能源、公用事业及资源6 矿业及金属 2.A PwC | 并购行业洞察 | 能源、公用事业及资源7 历史上，矿业及金属板块交易主要包括金矿（27）、其他金属（27）及钢铁 （12）。各类型矿产交易的主要国别（按目标公司属地）为： - 金矿 加拿大(61%)及澳大利亚(15%) - 其他金属 加拿大(30%)及中国(16%) - 钢铁 中国(13%) 及美国(12%) 2017年是矿业及金属板块并购交易量创纪录的一年，特别是金矿板块，交易量达 635笔，比上年增长76。交易数量在随后数年持续下降，回归到2016年的水平， 这主要归因于负责的贸易谈判、关税以及部分大宗商品的市场需