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1、证券研究报告|公司深度|软件开发1/23请务必阅读正文之后的免责条款部分合合信息(688615)报告日期：2024 年 11 月 29 日AI+大数据龙头厂商，大数据龙头厂商，B+C 端完善业务矩阵贡献多极成长动力端完善业务矩阵贡献多极成长动力合合信息深度报告合合信息深度报告投资要点投资要点公司是行业领先的公司是行业领先的 AI+大数据科技企业，专注智能文字识别及商业大数据应用大数据科技企业，专注智能文字识别及商业大数据应用公司基于自研核心技术，形成 B+C 端业务的全面布局，在 C 端为全球个人用户提供包括扫描全能王、名片全能王、启信宝的 3 款核心 APP产品；在 B 端为企业客户提供以智

2、能文字识别、商业大数据为核心的服务，满足客户降本增效、风险管理、智能营销等多元需求。目前已在银行、保险、证券、汽车金融、政务、制造、物流等近 30个行业实现成熟应用。公司营收及利润保持快速增长态势，毛利率维持较高水平公司营收及利润保持快速增长态势，毛利率维持较高水平2018-2023年公司营收及归母净利润 CAGR 分别达到 43.3%、35.6%，保持快速增长态势。2024年前三季度，公司实现营业总收入 10.49亿元，同比增长21.0%；实现归母净利润 3.07亿元，同比增长 11.1%。毛利率方面，2020年以来公司整体毛利率维持在 83%以上，净利率从 2021年的 17.93%稳步增

3、长至 2024年上半年的 32.08%，财务指标表现良好。AI 赋能下，商业数据及智能文字识别行业千亿规模有望加速打开赋能下，商业数据及智能文字识别行业千亿规模有望加速打开根据灼识咨询，2022 年我国商业大数据服务及智能文字识别服务市场规模分别为 406.2亿元、50.4亿元，并预计至 2027年市场规模分别达到 1040.9亿元、168.9亿元，2022-2027年 CAGR 分别约为 20.7%和 27.3%。公司在巩固现有产品服务矩阵核心竞争力的基础上，持续拓展新业务生态，华为鸿蒙系统发布以来，公司旗下扫描全能王便与华为展开紧密合作，未来有望受益于鸿蒙用户生态的成长而打开新增长极。盈利

4、预测与估值盈利预测与估值我们预计公司 2024-2026年实现营收 14.35/17.11/20.42亿元，同比增长 20.92%/19.27%/19.36%，归母净利润分别达到 3.86/4.80/5.72亿元，同比增长 19.49%/24.40%/19.12%，对应 EPS 分别为 3.86/4.80/5.72元。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示1、技术升级迭代不及预期的风险；2、核心技术泄露及知识产权风险；3、核心人才流失风险；4、管理能力不能适应公司业务发展风险。投资评级投资评级:买入买入(首次首次)分析师：刘雯蜀分析师：刘雯蜀执业证书号：S分析师：陶韫琦分析师：陶韫琦执业

5、证书号：S基本数据基本数据收盘价￥232.99总市值(百万元)23,299.00总股本(百万股)100.00股票走势图股票走势图相关报告相关报告财务摘要财务摘要Table_Forcast(百万元)2023A2024E2025E2026E营业收入1186.521434.781711.202042.46(+/-)(%)20.04%20.92%19.27%19.36%归母净利润323.18386.17480.42572.28(+/-)(%)12.12%19.49%24.40%19.12%每股收益(元)3.233.864.805.72P/E72.0960.3348.5040.71资料来源：浙商证券研究

6、所合合信息(688615)公司深度2/23请务必阅读正文之后的免责条款部分投资案件投资案件盈利预测、估值与目标价、评级盈利预测、估值与目标价、评级我们预计公司 2024-2026年实现营收 14.35/17.11/20.42亿元，同比增长 20.92%/19.27%/19.36%，归母净利润分别达到 3.86/4.80/5.72亿元，同比增长 19.49%/24.40%/19.12%，对应 EPS分别为 3.86/4.80/5.72元。首次覆盖，给予“买入”评级。关键假设关键假设1）我国政策推动 AI+大数据结合行业应用落地进程持续推进；2）公司 C 端标准产品用户生态持续成长；3）公司产品服