【研报】建材行业：华北水泥价格改善继续看好低估值板块-20200830（21页）.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 华北水泥价格改善，继续看好低估值板块华北水泥价格改善，继续看好低估值板块 本周回顾本周回顾： 中信建材指数(9486.0，0.43%)，上证综指(3403.8，0.68%) 子板块：水泥 2.29%，玻纤0.59%，玻璃-2.98%，陶瓷-5.35% 涨幅前五：秀强股份、豫金刚石、坤彩科技、先锋新材、嘉寓股份 跌幅前五：青龙管业、万邦德、海南发展、帝欧家居、兔宝宝 水泥：水泥：价格上行，库容比价格上行，库容比继续继续回落回落。本周全国水泥市场价格环比继 续上涨，涨幅

2、为 0.8%。价格上涨区域有华北、江苏、福建、江西、 湖北和河南，幅度 20-30 元/吨。8 月底，国内水泥市场需求持续改善， 企业出货多数已达到 9 成或产销平衡，库存降至合理水平，水泥价格 保持上行趋势。近期华北地区水泥价格开始推涨。京津唐地区水泥企 业公布价格上调 30 元/吨，高温、雨水天气减少，工程和搅拌站开工 陆续恢复，下游需求向好，且外围山东、河南价格均在上调，随着需 求逐步好转，各大中小型企业上调价格意愿较强。进入 9 月份，行业 将迎来传统销售旺季，市场供需关系继续向好，价格也将会不断上攀 升。 本周全国水泥库容比较上周下降 3.6pct， 较上月同期下降 8.3pct，

3、较去年同期下降 0.6pct。 玻璃：玻璃：价格上涨，周内库存缩减。价格上涨，周内库存缩减。本周国内浮法玻璃均价为 1971.3 元/吨，较上周价格上涨 50.5 元/吨，环比涨幅 2.6%。截至本周四， 全国浮法玻璃生产线共计 302 条，在产 244 条，日熔量共计 162245 吨，较上周持平。周内暂无产线变化。本周浮法玻璃市场进入消化社 会库存阶段，出货较前期有所减缓，尤其北方区域放缓相对明显。 玻纤：无碱粗纱市场需求利好，电子纱价格维稳。玻纤：无碱粗纱市场需求利好，电子纱价格维稳。本周无碱池窑粗 纱市场价格变动不大，前期多数池窑企业价格上调后，近日报价暂无 调整。电子纱市场价格整体运

4、行平稳。 行业观点：行业观点： 1.水泥资产整合大幕开启，行业供需格局加速改善，中国建材旗下的水泥资产整合大幕开启，行业供需格局加速改善，中国建材旗下的 玻纤业务整合也有望提速，看好板块协同发展玻纤业务整合也有望提速，看好板块协同发展。近日，天山股份发布 公告，为推动解决同业竞争问题，公司拟以发行股份或发行股份及支 付现金购买资产的方式收购中国建材水泥板块资产，正在论证的标的 资产包括中联水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥的股 权以及中建材投资下属水泥资产，具体标的资产范围仍在论证中，尚 未最终确定。 本次重组预计构成重大资产重组， 亦构成公司关联交易， 但不会导致公司实际控制人变更

5、，亦不涉及宁夏建材和祁连山的水泥 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 08 月月 30 日日 建材建材 Tabl e_BaseI nf o 行业周报行业周报 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 2.85 -5.18 -21.10 绝对收益绝对收益 2.98 18.22 2.41 邵琳琳邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号：S1450513080002

6、021-35082107 马丁马丁 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520040001 010-83321051 相关报告相关报告 -8% 3% 14% 25% 36% 47% 58% 2019-082019-122020-04 建材 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 资产。本次水泥资产整合有助于提升行业集中度，加强龙头话语权， 促进水泥协同业务开展。根据公告，为了避免同业竞争问题，中国建 材旗下其他业务也有望加快资产整合，重点关注中国建材旗下的玻纤 业务整合进度。 2. 基建基建