【研报】机械设备行业深度报告：交通强国先行城轨迎黄金发展机遇期-20200831（39页）.pdf

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 08 月月 31 日日 行业研究行业研究 评级评级:推荐推荐（维持维持） 研究所 证券分析师： 范益民 S0350519100001 交通强国先行，城轨交通强国先行，城轨迎黄金发展机遇期迎黄金发展机遇期 机械设备机械设备行业深度报告行业深度报告 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 机械设备 5.9 25.7 34.7 沪深 300 4.0 25.3 27.5 相关报告 机械设备行业 2020 年中期策略报告：新常 态下重视中游智造升级投资机会 2020-06-30 机械设备行业深度报告： 打开 “视” 界之门，

2、 挖掘机器视觉蓝海2020-06-24 机械设备行业深度报告：老基建老当益壮， 新基建朝气蓬勃2020-05-07 机械设备行业 2019 年及 2020 年一季报分 析：新常态下关注新基建及产业升级 2020-05-05 机械设备行业周报： 疫情将加速国产工控品 牌进口替代2020-04-26 投资要点：投资要点： 欧亚大陆是欧亚大陆是城市轨道交通城市轨道交通主要市场，我国线网规模位居世界第一主要市场，我国线网规模位居世界第一： 2019 年，全球共计 75 个国家和地区的 520 座城市开通城市轨道交 通， 运营里程达 2.82 万公里， 其中欧亚大陆运营里程合计占比 90 %， 是全球城

3、市轨道交通的主要市场。我国城市轨道交通运营里程达 6736 公里，占全球总里程 24%，排名世界第一，2005 年至 2019 年复合增速达 21.4%。未来我国将向中小运量和快速城市轨道交通 倾斜，促使多制式协调发展，满足不同人群出行需求。 东部城市是短期增长点东部城市是短期增长点，中西部城市是远期落脚点中西部城市是远期落脚点：52 号文出炉提 高了申报城市的相关经济指标，要求严格落实资金。地方申报热情 不减，项目批复的趋势有望持续，未来经济增长有广阔空间。从国 家发改委批复的城市分布来看，主要集中在“胡焕庸线”以东，与 国内人口分布相适应。从发达国家的经验来看，我国人口密度相对 较低的中西

4、部城市的公共交通，未来规划成本较低的有轨电车更为 合理。我国城市轨道交通建设在中西部城市有较大潜力，是促进新 型城镇化的重要基础，也是远期落脚点。 线网规模线网规模低于低于需求，负荷强度有望提升需求，负荷强度有望提升：城市轨道交通线网规模应 满足城市交通发展的需求，按照交通需求法测算远期我国城市轨道 交通线网规模理论值超过 3 万公里，远超当前实际运营里程。2019 年，我国城市轨道交通平均客运强度 0.71 万人次/公里日，线网负荷 强度差异较大，各线路间结构有待优化，城市核心区的骨干线路成 网后，将显著提升线网负荷强度。 产业链条长，核心装备自主化水平高产业链条长，核心装备自主化水平高：城

5、市轨道交通建设耗资不菲， 行业涉及领域广泛，产业链庞大，对经济总量的拉动作用明显。供 电系统国产化程度高，技术水平已达世界前列，能够与国际品牌竞 争；信号系统以交控科技为代表的厂商已实现核心技术自主化，对 于更先进的车车通信技术，国内外厂商处于同步研究阶段；国内环 境控制系统企业积极开拓市场，一方面加强与国内整车制造企业合 作，另一方面与国际知名企业签单，将自主知识产权的中国品牌领 向世界。 行业评级及重点个股：行业评级及重点个股：受疫情影响下经济承压，新基建将成为重要 -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00%

6、 30.00% 35.00% 机械设备 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 的稳增长手段。城市轨道交通作为新基建重点布局方向，有望实现城市轨道交通作为新基建重点布局方向，有望实现 跨越式发展跨越式发展，给予城轨装备行业“推荐”评级，给予城轨装备行业“推荐”评级。重点推荐交控科技 （688015.SH） 、科安达（002972.SZ） 、康尼机电（603111.SH） 、 中国通号（688009.SH） ，重点关注交大思诺、众合科技、中国中车。 风险提示：风险提示：全球疫情蔓延将导致经济复苏缓慢；基建投资规模和进 度不及预期；核心技术无法突破，研发进度不及预期风险；重点推