康师傅控股-港股公司研究报告-双行业领先优势显著高分红策略下稳健增长-241114（58页）.pdf

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1、 请请必阅必阅l文l文的声明的声明说明说明 Table_Info1 康康师傅师傅股股(00322.HK)品饮品饮料料 Table_Date 发发_时_时间间2024-11-14 Table_Invest 买入买入 首k 覆盖 Table_MarketHK 股票数据 2024/11/13 6 个o目标港S 20.4 收盘港S 10.72 12 个o股|间港S 7.1512.42 总值万港S 60,401.16 总股q万股 5,634 A 股万股 H 股万股 日均r交万股 10 Table_PicQuote 历收益率曲线 Table_Trend涨跌幅%1M 3M 12M 收益 2%31%15%相收

2、益 3%8%-3%Table_Report 相s告:以地酒视角看Q的黄酒行业;-20241020:营养保健品研_题增长潜力释O管模式Q格X异;-20240815:烈酒行业深以鉴看内威士忌发展路;-20240815 Table_Author 证证券V析师券V析师oo 执业证书编S0550515060001 021-61002252 证证券V析师券V析师O敏O敏明明 执业证书编S0550523070004 18351887391 Table_Title 证券研告/港股|告 行行业业领领YY势显势显著著高高VV红红策略策略QQ稳稳健健增增长长 告摘告摘要要 Table_Summary 方便P饮料方便

3、P饮料头头综力硬2综力硬2自 1992 r立以来以方便业起家发展r快品行业的领企业2|股h中管理层经验丰富 并通股h激稳定团队2 业绩方|营收稳n增长 2023营收P_母净利润V别 804.2/31.17 S7 CAGR V别5.42%/15.14%2盈利能力稳定毛利率居行业中等用率稳定周转率领Y2保持高股息率和 ROEO ROE 20%V红能力2 场方行业规模增缓竞格相V散21方便品结构升竞格中22023 中方便场规模 1282 S处于历高预 2025 将达 1398 S22饮料场P2023 内场规模 877 升人均p升中在全球饮场中份额较小2饮料品类丰富V领域_多 0=r饮料赛道黑马健康W

4、1品Wr品势2w中瓶装水行业竞激烈v夫山泉1_润导s饮茶方康师傅1统N导场减s饮茶r势碳酸饮料场高中在乐和P伴随S气森林等t品牌势崛起果m场p萎缩W需要品以满足者的需n2 品牌领Y品多S品牌领Y品多S能能W渠道2W渠道2品牌渗率高连续第十Nr中者首选品牌前O2|履行社b任 ESG 目展w民族品牌形象2营销策略紧轻者品涵盖高端方便和行业领Y的s饮茶时展无饮品2能和渠道W拥p 303 间1571 条生线和 76 地覆盖 500 万端网2通返利和SAAS 系统增经销商性2 康师傅股资看康师傅股资看1稳固础展多S稳固础展多S持续持续固场份额2固场份额2方便业P品矩持续扩容中高端W势凸显依|势多方发力p

5、望升场sp率饮品业P绿色健康节能减碳持续发展|稳居鳌头s率22rq能力较rq能力较股息值凸显2股息值凸显2|灵活场W盈利能力稳健厚2023 销售毛利率回升 30.4%2金流U足|多来_持 100%的V红率维持了的厚股息策2 盈利预p盈利预p|q盘稳固 场份额O断升 预|2024-2026 EPS 0.62/0.70/0.79 S PE 16X/14X/13X 首k覆盖 给 买入=评2 风险示风险示品安全品安全问题问题行业竞剧行业竞剧 Table_Finance摘要摘要万S万S 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入营业收入 78717.42 80418.08 81

6、946.23 85433.35 89077.56(+/-)%6.26%2.16%1.90%4.26%4.27%_属母|_属母|净利润净利润 2632.31 3117.46 3469.68 3921.14 4444.32(+/-)%-30.77%18.43%11.30%13.01%13.34%每股收益每股收益SS 0.47 0.55 0.62 0.70 0.79 盈率盈率 27.44 16.01 16.20 14.33 12.65 净率净率 5.40 3.59 3.94 3.09 2.48 净资收益净资收益率率(%)19.69%22.44%24.35%21.57%19.65%总股q总股q(万股万