半导体供应链行业报告：行业复苏分化加深静待需求回暖-241107（22页）.pdf

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1、 半导体/行业深度分析报告/2024.11.07 请阅读最后一页的重要声明！行业复苏分化加深，静待需求回暖 证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 张益敏 SAC 证书编号：S0160522070002 相关报告 1.半导体市场稳步复苏，下半年有望继续发力 2024-08-21 2.景气度呈现复苏态势，国产替代集中发力 2024-05-23 3.行业景气复苏，覆铜板迎接新一轮涨价周期 2024-05-05 半导体供应链行业报告半导体供应链行业报告 核心观点核心观点 美国市场驱动美国市场驱动半导体月度销售金额半导体月度销售金额高速高速增长：增长：

2、根据美国半导体行业协会（SIA）统计，2024 年 8月全球半导体销售金额 531.2亿美元，同比增长 20.6%，环比增长 3.5%。其中美洲市场 8 月约为 165.6 亿美元，同比增长 43.9%，环比增长 7.5%，是全球市场复苏的主要推动力。中国半导体市场 8 月份销售金额 154.8 亿美元，同比增长 19.2%，环比增长 1.7%。存储器存储器需求需求相对相对平缓平缓，产品产品价格短期承价格短期承压压：受消费市场需求不振，库存水平较高等因素的影响，NAND 与 DRAM 芯片价格面临压力。据 trendforce预计：4Q2024 季度，一般型 DRAM 价格涨幅约为 0-5%，

3、包含 HBM 在内的DRAM 整体价格涨幅约为 8-13%，涨幅明显收敛；NAND Flash 价格则可能下跌 3-8%。展望展望 2025 年，年，人工智能应用向终端侧渗透，人工智能应用向终端侧渗透，HBM、QLC 技术的技术的崛起崛起及迭代及迭代,仍有望提振存储器仍有望提振存储器市场景气度市场景气度。先进制程先进制程晶圆代工需求持续旺盛晶圆代工需求持续旺盛：晶圆代工龙头台积电 9 月营收 2518.73亿元新台币，为单月次高水准，仅次于 7 月 2569.53 亿新台币的最高纪录；第3 季营收达 7596.93 亿新台币，优于预期并创下单季新高。公司表示苹果新机处理器与 AI 相关订单旺盛

4、，有望推动有望推动 Q4 季度季度营收营收继续环比增长。继续环比增长。光刻机订单金额光刻机订单金额波动波动，中国大陆中国大陆设备需求仍旺盛设备需求仍旺盛：AI 外其他领域半导体产品需求仍未显著复苏，扩产放缓。受此影响，ASML 公司公司 3Q2024 季度季度新新签订单金额仅为签订单金额仅为 26 亿欧元亿欧元（市场预期市场预期 54 亿欧元亿欧元）。中国大陆 AI 芯片需求旺盛，但制造能力缺乏；相关晶圆厂扩产仍有望带来大量半导体设备采购需求。投资建议：投资建议：建议关注中芯国际、北方华创、中微公司、拓荆科技等国内半导体产业链企业。风风险提示：险提示：半导体需求不及预期；技术研发不及预期；海外

5、供应链风险；行业竞争加剧。表表 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级:代码代码 公司公司 总市值总市值（亿元）（亿元）收盘价收盘价（11.07）EPS（元）（元）PE 投资评级投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 688981 中芯国际 8,125.33 101.89 0.60 0.43 0.51 168.48 238.84 200.82 增持 002371 北方华创 2,271.04 425.99 7.31 10.91 14.86 58.25 39.05 28.67 增持 688012 中微公司 1,294.20 208.00 2.87 2.75

6、 4.00 72.47 75.55 52.06 增持 688072 拓荆科技 494.30 177.60 2.38 2.75 4.02 74.60 64.61 44.21 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -34%-23%-12%-2%9%20%半导体沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业深度分析报告/证券研究报告 1 半导体市场：复苏进程分化，供应链安全仍为隐忧半导体市场：复苏进程分化，供应链安全仍为隐忧.4 1.1 Q3 为销售旺季，全球半导体市场整体景气为销售旺季，全球半导体市场整体景气.4 1.2 中国半导体市场表现亮眼中国半导体市场表现亮