【公司研究】焦点科技-首次覆盖：跨境B2B“新焦点”疫情催化+股权激励助推公司增长迈上新台阶-20200830（18页）.pdf

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1、 1/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 焦点科技焦点科技(002315) 报告日期：2020 年 8 月 30 日 跨境跨境 B2BB2B“新焦点” ，疫情催化“新焦点” ，疫情催化+ +股权激励助推公司增长迈上新台阶股权激励助推公司增长迈上新台阶 焦点科技首次覆盖 table_zw 行 业 公 司 研 究 网 络 服 务 行 业 ：马莉 执业证书编号：S1230520070002 ：陈腾曦、辛泽熙 ： 报告导读报告导读 公司旗下拥有目前市占率排名第二的跨境 B2B 电商平台“中国制造网” 及跨境 B2B 电商在线交易平台“开锣网” 。疫情背景下，公

2、司业务直接 受益，2020H1 扣非归母净利润同比增长 22.71%，其中 Q2 单季度扣非 归母净利润增速达到 80.19%。 随着激励方案的推出， 我们认为公司跨境 电商 B2B 服务商布局将迈入新阶段。 投资要点投资要点 “中国制造网”成名已久， “开“中国制造网”成名已久， “开锣锣网”切入跨境网”切入跨境 B2B 在线交易新蓝海在线交易新蓝海 公司主要业务包括外贸 B2B 电子商务平台、跨境交易 B2B 电子商务平台、互 联网保险 B2B/B2C 电子商务平台、内贸 B2B 电子商务平台、以及与各平台业 务相关联的综合服务。2019 年，公司品牌宣传已覆盖全球 15 个国家 34 个

3、地 区，涉及机械、建材、消费电子等 27 大行业。在跨境 B2B 平台中，公司旗 下的中国制造网在市占率及品类丰富度上仅次于阿里巴巴国际站，在海内外拥 有较高知名度。 疫情疫情催化催化公司业务公司业务加速加速增长增长 海外疫情推动了线下商业向线上的转移。根据美国商务部数据显示，美国 2020 年第二季度电商销售额增长了 44.5，是 20 多年以来的单季度最大增 长，而零售总额下降了 3.6。同时 2020H1，公司在业绩端验证了疫情催化跨 境 B2B 行业发展的逻辑。2020 上半年公司实现营收 5.43 亿元，同比增长 10.11%，Q2 单季度增长 23.45%；实现扣非归母净利润 0.

4、57 亿元，同比增长 22.71%，Q2 单季度增长 80.19%；现金流方面，公司 2020H1 经营性现金流净 额达到 1.6 亿元，同比增长 543.38%。 人员更替人员更替+激励草案激励草案推出推出，发展迈入新阶段发展迈入新阶段 焦点科技于 2020 年 7 月推出了股票期权激励计划，拟向激励对象授 1,578.60 万份股票期权，2020-2022 业绩考核指标分别为以 2019 年营收或归母扣非净 利润为基数，增速不低于 30%/60%/100%。 跨境跨境 B2B 市场空间大，公司乘行业东风市场空间大，公司乘行业东风 我国工业门类齐全，供应链生产能力完善，在跨境 B2B 市场中

5、拥有先天的供应 优势。数据显示，2019 年我国跨境 B2B 电商市场规模已经达到 6.3 万亿元，同 时在高基数的背景下仍能维持 10%以上的增速。随着 2020 年我国率先实现复 工复产，中国的供给优势将进一步加大，考虑到目前全球疫情形势，我们认为 2020 年下半年中国复工复产程度仍将领先全球，中国产品出海需求将继续景 气，行业习惯养成后跨境 B2B 电商拥有良好的可持续发展背景。 盈利预测及估值盈利预测及估值 公司未来有望直接受益于美国消费线上转移，同时公司 2020H1 业绩强劲增长 已是一个征兆，内部激励草案的推出有望让公司的新业务模式迅速落地。我们 预计公司 2020-2022

6、年营业收入分别为 12.76/15.72/20.05 亿元 yoy30.05%/23.14%/27.57%。由于公司 2019 年度公允价值损益变动高达 8100 table_invest 评级评级 买入买入 上次评级 首次评级 当前价格 ￥19.75 单季度业绩单季度业绩 元元/ /股股 2Q/2020 0.22 1Q/2020 -0.07 4Q/2019 -0.03 3Q/2019 0.20 table_stktrend 公司简介公司简介 公司旗下拥有目前市占率排名第二的 B2B 跨境电商平台“中国制造网”及 B2B 跨境电商在线交易平台 “开锣网” 。 相关报告相关报告 table_re