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1、短期指标精研与长期趋势洞察短期指标精研与长期趋势洞察轮胎行业研究框架专题报告轮胎行业研究框架专题报告证券分析师：吴骏燕 执业证书编号：S0630517120001证券分析师：张晶磊 执业证书编号：S06305240900012024年11月4日证券分析师：谢建斌 执业证书编号：S0630522020001 联系人：马小萱 联系方式： 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 3资料来源：东海证券研究所整理观测指标观测指标相关性相关性长期趋势长期趋势政策影响各级政府及产业机构颁布的环保、产业、贸易、技术政策产业结构的最主要调控手段持续推动技术创新、品牌建设、节能环保、新能源汽车发展主要消费国的轮胎贸

2、易、投资政策对轮胎出口的收益影响、海外建厂支持情况双反影响下，海外建厂规避风险成本端原材料价格价格上涨时多需要企业自身消化，因此与胎企盈利呈强负相关性周期属性较强，由于供应端存在上限，预计将持续作为影响产业利润的重心海运费直接影响轮胎企业的出口成本和竞争力随着海外工厂选址扩张，将持续优化运输方式及供应链管理供应产量短期内企业对市场需求的判断及行业繁荣度国内企业全球份额提升的背后逻辑：产能扩张占领市场，研发投入提升产品质量巩固市场份额开工率需求汽柴油消费量汽柴油需求与轮胎需求同步，直接反应替换胎使用情况产品结构升级，国内产品品牌力提升，逐渐走出品牌溢价效应物流景气度直接反应轮胎的磨损和更换需求，

3、从而判断轮胎市场的需求增长海外需求占总需求的70%以上新能源汽车发展提供第二增长曲线新车产量反映配套胎需求的最直接指标，根据往年产量及替换周期可预测替换需求4注：原材料价格指数以主要原材料价格按照成本比例加权获得，2019年1月1日为基数100，轮胎盈利影响因素复盘轮胎盈利影响因素复盘资料来源：隆众石化，wind，东海证券研究所核心影响因素发生频次统计核心影响因素发生频次统计全钢胎半钢胎5资料来源：前瞻产业研究院，东海证券研究所上游：原材料天然橡胶合成橡胶炭黑钢丝帘线帘子布半钢胎全钢胎斜交胎工程胎特种轮胎轿车卡车摩托车工程车辆航空轮胎中游：轮胎产品下游：汽车及工程用车6资料来源：公开资料整理，

4、东海证券研究所“九五”计划期间 强调规模生产，优化产业结构，打造具有竞争力的大型企业集团，加大零部件投资力度和提高生产集中度“十五”计划提高汽车及关键零部件的制造水平，产品性能、质量水平达到或接近国外同类产品水平“十一五”计划鼓励发展高性能子午线轮胎，巨型工程子午线轮胎等，推动自主创新技术的产业化“十二五”计划中国汽车产业加大研发投入，开展技术创新，实施品牌战略，提高产品技术水平“十三五”计划引导和鼓励轮胎生产企业推进信息化与工业化融合，开展以增加品种、提升质量、节能降耗、减排治污和安全生产为重点的技术改造“十四五”计划强调新能源汽车的发展，推动节能与新能源汽车产业发展规划“八五”计划期间加快

5、发展轿车工业和轿车零部件工业，扩大机电产品出口 从“八五”计划（1991-1995年）至“十四五”计划（2021-2025年）期间，轮胎行业伴随着我国汽车工业高速发展，由注重产能扩张和产业配套，转向技术创新、品牌建设、节能环保、新能源汽车发展，以及国际化布局和循环经济，持续推动产业升级和绿色转型。7中柬经济特区优惠政策情况中柬经济特区优惠政策情况资料来源：山东省商务厅，柬埔寨西港官网，东海证券研究所整理 东南亚国家建厂同时具备政策东南亚国家建厂同时具备政策支持、成本低廉等多方面优势：支持、成本低廉等多方面优势：1）给予较中国更优惠的双边或多贸易政策、优惠的税收政策；2）投资“一带一路”优势；3

6、）东南亚各国政府积极吸收外部投资，与中国展开密切合作；4）丰富的劳动力资源及较低的用工成本；5）丰富的橡胶资源。经济特区经济特区建设单位建设单位优惠政策优惠政策入驻企业入驻企业齐鲁（柬埔寨）经济特区淄博众德投资发展有限公司1.入驻企业享受最长9年免企业所得税；赛轮轮胎2.免征生产设备、建筑材料、生产用原材料进口关税；3.产品出口国外市场的免征增值税和出口税；4.利润用于再投资，免征利润税，分配红利不征税。柬埔寨桔井省经济特区中启控股集团股份有限公司1.加工后产品出口免征出口税（特定农产品、水产品除外）；通用股份2.对投资项目生产需进口的建筑材料、生产设备资料、原材料及所需零配件，免征关税及增值