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【研报】药店行业专题报告：集中度提升&处方外流促进强者恒强-20200821（100页）.pdf

上传人：匆*** 编号：17776 2020-08-24 PDF PDF 100页 7.86MB

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我们分别从这几个维度分析四家上市公司，以展现成功“走出来”的公司的特征。

报告速读

本文主要分析了我国零售药店行业的发展现状及未来趋势，并推荐了四家上市公司作为投资标的。 1. 零售药店市场持续扩容，行业护城河促进强者恒强。2012-2019年，中国零售药店药品销售额从2268亿元增长到4196亿元，平均年复合增速为9.2%。行业集中度逐渐提升，2015-2019年，CR5从11%上升至15%。 2. 我国有望借鉴日本零售药店发展成功经验，实现零售药店集中度提升与行业转型升级。日本形成了以调剂药局和药妆店并行的局面，其中调剂药局专营药品，药妆店类似销售日常医药用品的百货店。 3. 破局医药分离，处方外流成为长期趋势，或带来千亿市场增长空间。2019年公立医院药品市场规模为11951亿元，预计2025年其规模将有望达到13458.8亿元。以此假设为基础，处方外流预计会给医药零售市场带来千亿的市场增长空间。 4. 投资建议：推荐大参林、一心堂、老百姓和益丰药房。大参林以华南地区为核心，加速全国扩张战略；一心堂慢病业务收入高、市场潜力大；老百姓多元渠道发展，快速打开市场空间；益丰药房电商辅助业绩增长，股权激励促进稳健发展。