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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司首次覆盖公司首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2024.10.14 光互联领军企业，光互联领军企业，AI 驱动高密度连接驱动高密度连接 太辰光太辰光(300570)Table_Industry 电信运营/信息技术 Table_Invest 首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 目标价格目标价格 52.80 Table_CurPrice 当前价格：35.09 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间（元）26.95-44.78 总市值（百万元）7,970 总股本/流通A股（百万股）2

2、27/192 流通 B 股/H 股（百万股）0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益（百万元）1,340 每股净资产（元）5.90 市净率（现价）5.9 净负债率-48.60%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 25%4%-20%相对指数 1%-10%-20%Table_Report 太辰光首次覆盖报告太辰光首次覆盖报告 table_Authors 王彦龙王彦龙(分析师分析师)黎明聪黎明聪(分析师分析师)010-83939775 0755-23976500 登记编号登记编号 S08805191

3、00003 S0880523080008 本报告导读：本报告导读：首次覆盖首次覆盖,目标价目标价 52.8 元，给予增持评级；国内领先的光连接器件企业，元，给予增持评级；国内领先的光连接器件企业，AI 快速发快速发展下，光互连业务进展有望超预期。展下，光互连业务进展有望超预期。投资要点：投资要点：Table_Summary Table_Summary 首次覆盖首次覆盖,目标价目标价 52.8 元，给予增持评级。元，给予增持评级。我们预测 2024-2026 年归母净利润预测为 1.87/2.79/3.67 亿元，对应 2024-2026 年 EPS 0.821.231.62 元，归母净利润增速

4、为 20.3%49.3%31.7%；结合行业平均估值，我们给予 2025 年 PE 43x，目标价 52.8 元，给予增持评级。太辰光是国内领先的光连接器件企业太辰光是国内领先的光连接器件企业。二十余年以陶瓷插芯起家，后续陆续收购和川粉体，打通工艺上下游。进入 AI 高速互联时代，公司主营产品包括为光器件、光传感产品，其中高速光网络广泛应用的 MPO/MTP 光纤连接器（跳线）占营收比重最高。公司 2019 年创立特思路。公司 MT 插芯在需求快速增长背景下已切入海外重要客户的供应链，核心元件 MT 插芯短缺，公司参与创立特思路精密科技进行布局，2024 年下半年公司有望逐步导入自研 MT 方

5、案，在解决产能瓶颈的同时，提升整体盈利能力。AI 快速发展下，光互连业务进展有望超预期。快速发展下，光互连业务进展有望超预期。具体看，公司 2024年营收上半年同比增长 30%，Q2 单季度营收逼近历史最高水平，反映出公司在手订单饱满。此外，预计 MPO 光纤连接器核心元件 MT插芯海外供应紧缺仍会持续，上半年经营实际上仍然受供给制约，随着下半年公司自研的 MT 插芯产能开始释放，以及海外厂商认可国产元件导入，业务瓶颈有望打开，交付能力有望持续增长。催化剂：催化剂：海外 AI 保持高投入，公司自研 MT 产能开始释放。风险提示：风险提示：海外 AI 投入不及预期，行业竞争加剧。Table_Fi

6、nance 财务摘要（百万元）2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 934 885 1,267 1,692 2,184(+/-)%44.4%-5.2%43.2%33.5%29.0%净利润（归母）180 155 187 279 367(+/-)%150.9%-13.9%20.3%49.3%31.7%每股净收益（元）0.79 0.68 0.82 1.23 1.62 净资产收益率(%)13.7%11.4%13.2%18.3%22.0%市盈率(现价&最新股本摊薄）44.27 51.39 42.70 28.59 21.71 -38%-28%-17%-7%4%14%2023