【研报】建筑材料行业：中报密集披露关注水泥、玻纤板块投资机会-20200823（23页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/行业周报行业周报 2020年年08月月23日日 建筑材料|非金属新材料 中报密集披露，关注水泥、玻纤板块投资机会 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：孙颖分析师：孙颖 执业证书编号：执业证书编号：S0740519070002 电话：021-20315782 Email： 研究助理：朱晋潇研究助理：朱晋潇 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 82 行业总市值(亿元) 13149 行业流通市值(亿元) 10755 行业行业-市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关

2、报告 地产和基建投资继续高增，建材行业 景气延续2020.0816 重点关注华东水泥和天山股份 2020.0801 积极关注中建材水泥资产整合的板 块机会2020.0725 雨季接近尾声，积极关注海螺；水利 工程有望提速2020.0718 蒙娜丽莎、坚朗中报业绩超预期，期 待防水行业表现2020.0711 2020 年度年度策略：拥抱成长和品 牌建材龙头，坚守周期核心资产 2020.01.01 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 海螺水泥 59.36 5.63 6

3、.34 6.67 6.73 10.55 9.36 8.91 8.82 2.39 买入 塔牌集团 15.89 1.45 1.45 2.01 2.17 10.99 10.93 7.90 7.33 1.91 增持 华新水泥 28.02 2.47 3.03 3.19 2.94 11.34 9.26 8.77 9.52 3.09 增持 中国巨石 14.40 0.68 0.61 0.54 0.74 21.24 23.69 26.90 19.50 3.15 增持 中材科技 20.73 0.56 0.82 1.20 1.46 37.24 25.21 17.30 14.19 3.17 增持 北新建材 34.59

4、 1.46 0.26 1.48 1.89 23.70 132.423.40 18.26 3.97 增持 蒙娜丽莎 47.60 0.89 1.07 1.41 1.83 53.33 44.66 33.79 26.05 6.78 增持 亚士创能 78.15 0.30 0.59 1.31 1.84 259.2 133.359.47 42.41 11.91 增持 旗滨集团 8.57 0.45 0.50 0.56 0.61 19.06 17.10 15.35 14.01 2.87 增持 菲利华 47.99 0.48 0.57 0.77 1.05 100.684.71 61.94 45.84 8.43 增持

5、 备注：股价取自 2020 年 8 月 21 日收盘价 投资要点投资要点 投资策略：投资策略：本周中报陆续公布，本周中报陆续公布，Q2 整体整体业绩企稳较快业绩企稳较快。海螺海螺 Q2 销量快销量快 速恢复，单二季度归母净利同比速恢复，单二季度归母净利同比+21.6%；巨石；巨石 Q2 销量逆势高增，边际销量逆势高增，边际 盈利有望改善； 中材玻纤和叶片单位净利同比大幅提升， 锂电隔膜市占率盈利有望改善； 中材玻纤和叶片单位净利同比大幅提升， 锂电隔膜市占率 逆势提升，单二季度归母净利同比逆势提升，单二季度归母净利同比+52.3%；北新防水业绩超预期，石膏；北新防水业绩超预期，石膏 板业务逐季

6、修复；蒙娜丽莎板业务逐季修复；蒙娜丽莎 Q2 收入和净利均高增，收入和净利均高增，2B 快速增长，快速增长，2C 逆逆 势扩张，单二季度归母净利同比势扩张，单二季度归母净利同比+58.2%；科顺股份业绩超预期，收入和；科顺股份业绩超预期，收入和 业绩高增，单二季度归母净利同比业绩高增，单二季度归母净利同比+110.1%。考虑到品牌建材龙头市占率考虑到品牌建材龙头市占率 仍将快速提升，且基本面数据仍然强劲，继续推荐品牌建材龙仍将快速提升，且基本面数据仍然强劲，继续推荐品牌建材龙头；玻纤行头；玻纤行 业整体供需向好， 预计基本面将迎来较大改善， 建议重视玻纤龙头配置机业整体供需向好， 预计基本面将

7、迎来较大改善， 建议重视玻纤龙头配置机 会； 水泥重点关注天山股份后续正式方案及华东旺季表现； 新材料领域推会； 水泥重点关注天山股份后续正式方案及华东旺季表现； 新材料领域推 荐占据军工和半导体赛道具备核心竞争力的菲利华，建议关注石英股份。荐占据军工和半导体赛道具备核心竞争力的菲利华，建议关注石英股份。 本周：本周：1）全国水泥平均出货率环比上升，库存环比下降，均价环比上升。）全国水泥平均出货率环比上升，库存环比下降，均价环比上升。 全国水泥出货率全国水泥出货率 84.4%（环比（环比+2pct，同比，同比+8.8pct），库容比），库容比 59.7%（环（环 比比-0.05pct，同比，同

8、比+0.8pct），均价），均价 429.5 元元/吨（环比吨（环比+1 元元/吨，同比吨，同比-3.4 元元/吨）。吨）。华东地区华东地区出货率出货率 97.75%（环比（环比+1pct，同比，同比+13.8pct），库容），库容 比比 60.71%（环比（环比-3.3pct，同比，同比+0.4pct），水泥均价），水泥均价 440.7 元元/吨（环比吨（环比 +5.7 元元/吨，同比吨，同比-6.4 元元/吨）。吨）。西北地区西北地区出货率出货率 72.78%（环比（环比+1.1pct， 同比同比+2.8pct），库容比），库容比 57%（环比（环比+1.5pct，同比，同比+5.7pct

9、），水泥均价），水泥均价 445 元元/吨（环比持平，同比吨（环比持平，同比+40 元元/吨）。吨）。国内水泥需求环比继续提升，国内水泥需求环比继续提升， 整体价格保持升势。 华东、 华北等大部分地区受雨水天气减少和高温天气整体价格保持升势。 华东、 华北等大部分地区受雨水天气减少和高温天气 缓解等因素影响，下游需求有所恢复。缓解等因素影响，下游需求有所恢复。伴随伴随后期下游市场需求回升、工程后期下游市场需求回升、工程 开工率提升等正向因素， 水泥价格开工率提升等正向因素， 水泥价格将进一步将进一步回升回升。 建议积极布局水泥建议积极布局水泥行业行业 龙头龙头，重点推荐重点推荐海螺水泥、华新水

10、泥、海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、上峰水泥、万年青、西北水泥（天西北水泥（天 山股份、祁连山、宁夏建材）、山股份、祁连山、宁夏建材）、塔牌集团、中国建材塔牌集团、中国建材、亚洲水泥、亚洲水泥等等。2） 品牌建材龙头企业集中度仍将快速提升品牌建材龙头企业集中度仍将快速提升。大大 B 端受益集中度提升业绩确端受益集中度提升业绩确 定性定性高高（主要品牌建材企业（主要品牌建材企业 7 月数据继续保持高增）月数据继续保持高增），同时我们也认为，同时我们也认为 在小在小 B 端和端和 C 端有渠道优势的企业中长期现金流和盈利有保障。考虑业端有渠道优势的企业中长期现金流和盈利有保障。考虑业 绩确定

11、性绩确定性+当前估值水平，当前估值水平，持续重点关注持续重点关注科顺股份、科顺股份、东方雨虹、东方雨虹、蒙娜丽莎、蒙娜丽莎、 亚士创能、亚士创能、三棵树三棵树、帝欧家居、帝欧家居、永高股份、永高股份、中国联塑中国联塑、北新建材、北新建材、伟星新、伟星新 材材。3）行业供需向上；目前价格底部区间，明年价格弹性大；近期部分行业供需向上；目前价格底部区间，明年价格弹性大；近期部分 产品涨价主要是风电需求太好导致的其他产品产能缺口； 龙头企业成本有产品涨价主要是风电需求太好导致的其他产品产能缺口； 龙头企业成本有 进一步下行空间；全球龙头隐形冠军进一步下行空间；全球龙头隐形冠军 ROE 中枢有望逐步提

12、升。本周无碱中枢有望逐步提升。本周无碱 池窑粗纱市场价格整体维稳池窑粗纱市场价格整体维稳。 现阶段风电纱市场需求支撑下， 市场需求良现阶段风电纱市场需求支撑下， 市场需求良 好，各厂库存低位，货源紧俏，可以预见后期厂家或将对毡用纱、板材纱好，各厂库存低位，货源紧俏，可以预见后期厂家或将对毡用纱、板材纱 价格有所上调。价格有所上调。重点推荐：中国巨石、中材科技、长海股份。重点推荐：中国巨石、中材科技、长海股份。4）新材料：）新材料： 石英玻璃领域下游军工和半导体需求逐步向好且确定性高， 继续推荐菲利石英玻璃领域下游军工和半导体需求逐步向好且确定性高， 继续推荐菲利 华、石英股份；碳纤维领域重点推

13、荐光威复材。华、石英股份；碳纤维领域重点推荐光威复材。5）全国建筑用白玻平均）全国建筑用白玻平均 价格价格 1882 元，环比元，环比+77 元，同比元，同比+301 元。行业库存元。行业库存 4166 万重箱，环比万重箱，环比 -186 万重箱，同比万重箱，同比+345 万重箱。终端市场需求明显进入传统消费旺季。万重箱。终端市场需求明显进入传统消费旺季。 -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 建筑材料沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报行业周报 核心推荐旗滨集团。核心推荐

14、旗滨集团。 水泥水泥产量产量，据国家统计局的数据，1-7 月份，全国水泥累计产量 12.18 亿 吨，同比-3.5%（前值-4.8%）。单 7 月份，水泥产量 2.18 亿吨，日均产 量 703 万吨，同比+3.6%（前值+8.4%）。玻璃产量，玻璃产量，1-7 月份，全国平 板玻璃累计产量 54034 万重量箱，同比-0.3%（前值-0.4%）。单 7 月份， 平板玻璃产量 7830 万重量箱，同比+0.6%（前值-3.9%）。地产地产，住房 需求持续释放。1-7 月份，房地产开发投资额、商品房销售额累计分别为 75325、81422 亿元，累计同比+3.4%、-2.1%，土地购置、销售、房

15、屋 新开工、施工、竣工面积 9659、83631、120032、818280、33248 万平 方米，累计同比-1.0%、-5.8%、-4.5%、+3.0%、-10.9%。单 7 月份，房 地产开发投资额、商品房销售额分别为 12545、14527 亿元，单月同比 +11.7%、+16.6%，土地购置、销售、房屋新开工、施工、竣工面积 1694、 14227、22496、25559、4218 万平方米，同比-1.9%、+9.5%、+11.3%、 +16.6%、-14.0%。基建基建，7 月固定资产投资累计同比下降 1.6%，降幅较 前 6 个月收窄了 1.5 个百分点，折算当月同比则继续升至

16、8.3%。具体来 看， 基建投资 （不含电力） 累计同比回升至-1.0%， 当月增速回升至 7.9%。 今年财政资金支持基建的力度明显增强，预计全年增速或回升至 10.6%， 下半年进度或会加快。挖机挖机销量，销量，据中国工程机械工业协会的数据，2020 年7月纳入统计的25家挖掘机制造企业销售各类挖掘机械产品19111台， 同增 55%。1-7 月，共计销售各类挖掘机械产品 189535 台，同增 44%。 挖机施工，挖机施工，据小松官网的数据，2020 年 1-7 月份小松月均工作小时分别 为 59、31、113、144、147、126、126 小时，同比变动-43%、-32%、 -17%

17、、+4%、+3%、+2%、-3%。零售零售，7 月份，限额以上社会消费品零 售总额 （建筑及装潢材料类） 151 亿元， 同比增长-2.5%， 环比增长-7.4%。 风险提示：风险提示： 宏观经济下行的风险；疫情导致需求大幅低于预期；限产放松、新增产能 风险；2B 端企业资金周转不畅的风险。 rQoNtOsPsQoPnRqNzRvMtQ6M8QbRoMoOsQrReRnNxPkPmOsO9PmNqQvPmOnOuOtRmR 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报行业周报 内容目录内容目录 本周行情回顾本周行情回顾 . - 4 - 水泥行业本周跟踪

18、水泥行业本周跟踪 . - 5 - 玻璃行业本周跟踪玻璃行业本周跟踪 . - 13 - 玻纤行业本周跟踪玻纤行业本周跟踪 . - 16 - 品牌建材与新材料本周跟踪品牌建材与新材料本周跟踪 . - 20 - 风险提示风险提示 . - 22 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报行业周报 本周行情回顾本周行情回顾 本周（2020/8/14-2020/8/21）建筑材料板块（SW）涨跌幅为-2.65%， 沪深 300 指数涨跌幅为-0.07%，超额收益为-2.58%。 个股方面，在中泰建材重点覆盖公司中，凯伦股份、天山股份、大亚圣 象、兔宝宝、惠达

19、卫浴位列涨幅榜前五；坚朗五金、宁夏建材、菲利华、 中材科技、上峰水泥位列涨幅榜后五。 来源：WIND、中泰证券研究所 来源：WIND、中泰证券研究所 来源：WIND、中泰证券研究所；备注：中信一级行业 -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 建筑材料(申万)万得全A沪深300 15% -1% -4% 3%1% 17%2% -2% 6%4% 223% 84% 53% 89% 59% -50.0% 0.0% 50.0% 100.0% 150.0% 200.0% 250.0% 凯伦股份天山股份大亚圣象兔宝宝惠达卫浴 本周涨跌幅本周超额收益率年

20、初至今涨跌幅 本年涨跌幅本年涨跌幅本周涨跌幅本周涨跌幅PBPE(TTM)ROE 食品饮料食品饮料51.5%3.4%10.0449.520.3% 电力及公用事业电力及公用事业9.7%3.0%1.6524.36.8% 建材建材36.2%2.8%2.8918.315.8% 传媒传媒18.2%2.5%3.06亏损亏损 煤炭煤炭-1.9%2.4%0.979.610.1% 交通运输交通运输6.7%2.0%1.6636.14.6% 轻工制造轻工制造25.0%2.0%3.0135.48.5% 非银行金融非银行金融8.1%1.5%2.1120.510.3% 有色金属有色金属13.5%1.1%2.60218.31

21、.2% 综合综合8.6%1.0%1.83 亏损亏损 钢铁钢铁1.1%1.0%1.0614.37.4% 基础化工基础化工29.5%1.0%2.8642.76.7% 纺织服装纺织服装5.4%0.8%1.8043.14.2% 石油石化石油石化-4.0%0.8%0.9127.13.4% 建筑建筑7.1%0.2%1.0410.310.1% 汽车汽车20.7%0.2%1.9548.64.0% 机械机械22.8%0.2%2.8154.65.1% 农林牧渔农林牧渔39.7%0.1%4.7024.019.6% 医药医药51.9%-0.2%5.8775.37.8% 银行银行-5.8%-0.3%0.735.912.

22、4% 计算机计算机29.9%-0.4%5.64188.93.0% 商贸零售商贸零售26.1%-0.5%1.8549.13.8% 房地产房地产3.6%-0.7%1.4210.613.4% 通信通信11.4%-0.8%3.2956.85.8% 电力设备电力设备39.6%-1.6%2.9156.05.2% 电子元器件电子元器件33.7%-1.7%5.2780.96.5% 餐饮旅游餐饮旅游56.8%-1.7%8.01170.04.7% 家电家电10.8%-1.8%3.9626.614.9% 国防军工国防军工55.4%-4.0%4.0687.04.7% 本年涨跌幅本年涨跌幅 本周涨跌幅本周涨跌幅PBPE

23、(TTM)ROE 图表图表1：2020年建筑材料行业市场表现年建筑材料行业市场表现 图表图表2：本周中泰建材行业个股涨幅前五：本周中泰建材行业个股涨幅前五 图表图表3：本周各行业板块涨跌幅及估值：本周各行业板块涨跌幅及估值 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报行业周报 水泥行业本周跟踪水泥行业本周跟踪 价格方面：价格方面：本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为 0.4%。价格上 涨地区有吉林、黑龙江、江苏、上海、浙江、安徽和山东局部地区，幅 度 10-30 元/吨；价格回落区域为湖南，幅度 20-30 元/吨。华北地区水华北地区水 泥价格平稳

24、运行。泥价格平稳运行。 京津地区水泥价格平稳。 河北唐山地区水泥价格平稳。 石家庄、邯郸和邢台地区水泥价格上调未能落实。东北地区水泥价格大 稳小动。辽宁辽中地区水泥价格平稳，下游需求无明显变化。黑龙江哈 尔滨地区水泥价格上调实际落实 20-30 元/吨。 华东地区水泥价格继续上华东地区水泥价格继续上 调。调。江苏苏锡常地区水泥价格第二轮上调 30 元/吨。南通地区水泥价格 上调 20 元/吨。南京地区部分企业低标号价格上调 10-20 元/吨，高等级 散装价格平稳， 预计 8 月 22 日散装价格将会公布上调 20-30 元/吨。 浙 江杭绍嘉湖地区水泥价格第二轮上调 30 元/吨， 累计达

25、50-60 元/吨。 上 海地区部分企业公布第二轮价格上调， 幅度 20 元/吨， 累计达 50 元/吨。 安徽阜阳和淮南地区水泥价格上调 20-30 元/吨。合肥、芜湖和安庆等地 区水泥价格平稳。 江西南昌地区部分企业价格小幅暗降 10 元/吨，主要 系下游房地产不稳定。8 月 25 日主导企业存有推涨价格预期，预计幅度 20-30 元/吨。赣东北地区水泥价格依旧平稳。福建福州、龙岩和三明等 地区水泥价格以稳为主，部分企业取消优惠 10 元/吨。 山东济宁和枣庄 等地区企业价格上调 20 元/吨， 8 月 25 日-9 月 3 日， 山东水泥企业将停 窑限产 10 天，预计后期市场供应将减少

26、，价格将会上调。济南、泰安 和淄博等地区水泥企业计划上调价格 20 元/吨。中南地区水泥价格有所中南地区水泥价格有所 上调。上调。广东珠三角地区水泥价格保持平稳。广西南宁、玉林和贵港地区 水泥价格平稳。 湖南长株潭地区部分企业价格下调 30 元/吨,邵阳地区 部分企业价格下调 20 元/吨，8 月 24 日，武汉及鄂东地区水泥企业计划 上调价格 30 元/吨。鄂西随州和襄阳地区部分企业价格下调 10-20 元/ 吨。河南水泥企业公布第三轮价格上调 30 元/吨。进入 9 月份，水泥企 业将继续实施停窑限产 10 天，预计后期市场供应将减少，价格将继续 上调。 西南地区水泥价格小幅下调。西南地区

27、水泥价格小幅下调。四川成都地区水泥价格保持平稳。 重庆主城或渝西地区部分企业价格下调 20 元/吨。贵州铜仁、黔东南、 遵义和六盘水等地区水泥价格下调 10-20 元/吨。 西北地区水泥价格以稳西北地区水泥价格以稳 为主。为主。陕西关中地区水泥价格偏弱，主要系市场资金短缺，工程和搅拌 站开工率不足，企业销售压力较大。榆林地区水泥价格平稳。 甘肃兰州 地区水泥价格平稳。陇南和平凉地区水泥价格平稳。 库容比方面：库容比方面： 截至2020年8月21日， 全国水泥库容比环比上周-0.1 pct。 华北地区库容比环比上周-0.8pct，东北地区库容比环比持平，华东地区 库容比环比上周-3.3pct，中

28、南地区库容比环比上周+1.3pct，西南地区库 容比环比上周+0.9pct，西北地区库容比环比上周+1.5pct。截至目前， 中南地区库容比最高，为 66%，西北地区最低，为 57.0%。 出货率方面：出货率方面：截至 2020 年 8 月 21 日，全国水泥出货率 84.4%。其中， 华南、华东和西南地区水泥出货率分别为 92.9%、97.8%和 81.0%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来

29、源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 200 250 300 350 400 450 500 010103030503070309021102 全国水泥PO 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 200 250 300 350 400 450 500 010103030503070309021102 华北 PO 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 200 250 300 350 400 450 500 010103030503070309021102 东北 PO 42.5含税价（元/吨） 20162017

30、201820192020 200 250 300 350 400 450 500 550 600 010103030503070309021102 华东水泥PO 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 200 250 300 350 400 450 500 550 600 010103030503070309021102 中南 PO 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 200 250 300 350 400 450 500 550 600 010103030503070309021102 西南 PO 42.5含税价（元/吨） 2016

31、2017201820192020 图表图表4：全国水泥：全国水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表5：华北水泥：华北水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表6：东北水泥：东北水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表7：华东水泥：华东水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表8：中南水泥：中南水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表9：西南水泥：西南水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报行业周报 来源：数字水泥

32、网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 200 250 300 350 400 450 500 010103030503070309021102 西北 P O 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 200 250 300 350 400 450 500 550 010103030503070309021102 京津冀 P O 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 200 250 300

33、350 400 450 500 550 600 650 010103030503070309021102 江浙沪皖P O 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 200 250 300 350 400 450 500 550 010103030503070309021102 两广水泥 P O 42.5含税价（元/吨） 20162017201820192020 100 150 200 250 300 350 400 450 010103030503070309021102 河北熟料价格走势图 20162017201820192020 100 150 200 250 3

34、00 350 010103030503070309021102 辽宁熟料价格走势图 20162017201820192020 图表图表10：西北水泥：西北水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表11：京津冀水泥：京津冀水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表12：江浙沪皖：江浙沪皖PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表13：两广水泥：两广水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表14：河北熟料价格（元：河北熟料价格（元/吨）吨） 图表图表15：辽宁熟料价格（元：辽宁熟料价格（元/吨）吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必

35、阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业周报行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 100 200 300 400 500 600 010103020502070209011101 江苏熟料价格走势图 20162017201820192020 100 200 300 400 500 600 010103020502070209011101 浙江熟料价格走势图 20162017201820192020 100 200 3

36、00 400 500 600 010103020502070209011101 安徽熟料价格走势图 20162017201820192020 100 200 300 400 500 600 010103020502070209011101 江西熟料价格走势图 20162017201820192020 100 200 300 400 500 600 010103020502070209011101 山东熟料价格走势图 20162017201820192020 100 150 200 250 300 350 400 450 010103020502070209011101 广东熟料价格走势图 20

37、162017201820192020 图表图表16：江苏熟料价格（元：江苏熟料价格（元/吨）吨） 图表图表17：浙江熟料价格（元：浙江熟料价格（元/吨）吨） 图表图表18：安徽熟料价格（元：安徽熟料价格（元/吨）吨） 图表图表19：江西熟料价格（元：江西熟料价格（元/吨）吨） 图表图表20：山东熟料价格（元：山东熟料价格（元/吨）吨） 图表图表21：广东熟料价格（元：广东熟料价格（元/吨）吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 9 - 行业周报行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源

38、：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 100 150 200 250 300 350 400 450 010103020502070209011101 广西熟料价格走势图 20162017201820192020 100 200 300 400 500 600 010103020502070209011101 重庆熟料价格走势图 20162017201820192020 40 50 60 70 80 010103030503070309021102 全国水泥库容比 20162017201820192020 40 50 60 70 80

39、 90 010103030503070309021102 华北水泥库容比 20162017201820192020 40 50 60 70 80 90 010103030503070309021102 东北水泥库容比 20162017201820192020 30 40 50 60 70 80 010103030503070309021102 华东水泥库容比 20162017201820192020 图表图表22：广西熟料价格（元：广西熟料价格（元/吨）吨） 图表图表23：重庆熟料价格（元：重庆熟料价格（元/吨）吨） 图表图表24：全国水泥库容比（：全国水泥库容比（%） 图表图表25：华北水泥

40、库容比（：华北水泥库容比（%） 图表图表26：东北水泥库容比（：东北水泥库容比（%） 图表图表27：华东水泥库容比（：华东水泥库容比（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 10 - 行业周报行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表32：青海水泥库容比（青海水泥库容比（%） 图表图表33：甘肃水泥库容比（：甘肃水泥库容比（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 40 50 60 70 80 01010303050

41、3070309021102 中南水泥库容比 20162017201820192020 40 50 60 70 80 010103030503070309021102 西南水泥库容比 20162017201820192020 40 50 60 70 80 010103030503070309021102 西北水泥库容比 20162017201820192020 30 40 50 60 70 80 90 010103030503070309021102 长江流域水泥库容比 20162017201820192020 40 50 60 70 80 90 010103030503070309021102

42、 青海水泥库容比 20162017201820192020 30 40 50 60 70 80 010103030503070309021102 甘肃水泥库容比 20162017201820192020 图表图表28：中南水泥库容比（：中南水泥库容比（%） 图表图表29：西南水泥库容比（：西南水泥库容比（%） 图表图表30：西北水泥库容比（：西北水泥库容比（%） 图表图表31：长江流域水泥库容比（：长江流域水泥库容比（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 11 - 行业周报行业周报 图表图表34：全国水泥出货率（：全国水泥出货率（%） 图表图表35：京津冀

43、水泥出货率（：京津冀水泥出货率（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表36：东北水泥出货率（：东北水泥出货率（%） 图表图表37：华东水泥出货率（：华东水泥出货率（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表38：华中水泥出货率（：华中水泥出货率（%） 图表图表39：华南水泥出货率（：华南水泥出货率（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 0 20 40 60 80 100 010103030504070409031103 全国水泥出货率 201820192020 0 20 40

44、 60 80 100 010103030504070409031103 京津冀水泥出货率 201820192020 0 20 40 60 80 010103030504070409031103 东北水泥出货进度 201820192020 0 20 40 60 80 100 120 010103030504070409031103 华东水泥出货进度 201820192020 0 20 40 60 80 100 120 010103030504070409031103 华中水泥出货进度 201820192020 0 20 40 60 80 100 120 010103030504070409031

45、103 华南水泥出货进度 201820192020 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 12 - 行业周报行业周报 图表图表40：西南水泥出货率（：西南水泥出货率（%） 图表图表41：西北水泥出货率（：西北水泥出货率（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表 42：全国水泥产量及同比增速：全国水泥产量及同比增速 图表图表 43：全国水泥价格走势：全国水泥价格走势(元元/吨吨) 来源：国家统计局、中泰证券研究所 来源：国家统计局、中泰证券研究所 0 20 40 60 80 100 120 0101030305040704

46、09031103 西南水泥出货进度 201820192020 0 20 40 60 80 100 010103030504070409031103 西北水泥出货进度 201820192020 -40 -20 0 20 40 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 091011121314151617181920 产量:水泥:累计值（万吨） 全国水泥产量累计同比（%，右轴） 200 250 300 350 400 450 500 550 13-1214-1215-1216-1217-1218-1219-12 P.O42.5散装 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 13 - 行业周报行业周报 玻璃行业本周跟踪玻璃行业本周跟踪 基本面分析基本面分析：本周玻璃现货市场总体走势趋于稳定，生产企业出库平稳 为主，市场情绪环比有所改善。从终端市场需求看，明显进入传统的消 费旺季，尤其是以国内房地产建筑装饰装修为主的订单环比有所增加， 外贸出口订单环比也有一定幅度的改善。价