电力设备行业专题研究：大储新兴市场需求高增出口龙头充分受益-240924（19页）.pdf

1、 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究证券研究报告 行业研究|行业专题研究|电力设备 大储新兴市场需求高增大储新兴市场需求高增，出口龙头充分，出口龙头充分受益受益 2024年09月24日2024年09月24日|报告要点|分析师及联系人 证券研究证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1/18 通过复盘各传统大储市场需求起量的时间节点，我们认为，对于欧美等具备较高天然气发电比例的电力系统中，20%的风光发电量渗透率可视为储能需求起量的关键临界点；而对于我国和印度等缺乏天然气等灵活性资源的电力系统而言，储能需求快速起量的临界点或将更早到来。当前印度用电量及峰值负荷

2、持续增长带来光储需求高增的机遇；欧盟国家整体风光渗透率已达到 27%，进一步强化了储能的调节需求；中东国家战略推动新能源转型，类微网项目带来高比例配储需求。全球大储新兴市场逐渐涌现，行业需求有望维持高速增长。贺朝晖 梁丰铄 SAC：S0590521100002 SAC：S0590523040002 请务必阅读报告末页的重要声明 2/18 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 电力设备 大储新兴市场需求高增，出口龙头充分受益 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、电力设备：电新行业 2024H1 财报总结：业绩阶段性承压，景气度有望好转2024.

3、09.13 2、电力设备：配电网系列报告一：如何看当前智能电网发展阶段？2024.09.12 风光渗透率对大储放量时点有较大影响2023 年以前，全球大储装机主要集中在中国、美国加州及德州、英国、智利、澳大利亚等少数国家和地区。通过复盘各传统大储市场需求起量的时间节点，我们认为，对于欧美等具备较高天然气发电比例的电力系统中，20%的风光发电量渗透率可视为储能需求起量的关键临界点；而对于我国和印度等缺乏天然气等灵活性资源的电力系统而言，储能需求快速起量的临界点或将更早到来。印度：电力短缺带来光储高增机遇随着人口和经济的增长，2021-2023 年印度发电量连续 3 年增长 7%以上；从峰值负荷的

4、角度来看，自 2017 年以来整体呈现高速增长的态势，使得未来或将面临夏季晚间顶峰容量不足的问题。2024 年 1-7 月，印度光伏新增装机 13.9GW，同比增长 77.1%；11.5%以上的风光渗透率亦带来储能调峰需求。根据印度 2022-2032 年国家电力规划，基础情境下的 2022-2027 年储能装机规划为 8.7GW/34.7GWh，2027-2032 年的储能装机规划为 38.6GW/201.5GWh，而其中多数尚未开始建设。欧洲：高风光渗透率强化储能需求2023 年欧盟国家风光发电渗透率达到 27%，此时天然气的调节、分布式户用储能的调节、区域互联等手段的调节能力或不够充分，

5、欧洲大陆对于大型储能的需求进一步提升，近年过低的新能源电价亦凸显欧洲对储能的欠缺。高新能源占比的刚性需求以及大幅降本带来的经济性提升，共同推动欧洲各国开始设置国家层面的储能装机目标，目前各国规划的 2030 年储能装机目标合计达到约 68.3GW，较2023 年欧洲 9GW 的电网级储能累计装机大幅提升。中东：国家战略推动新能源转型根据沙特 2030 年愿景规划，2030 年可再生能源装机有望达到 130GW，相较 2023年 2.8GW 的装机量，相当于 2024-2030 年均新增装机约 18GW。据沙特国际电力及水务公司（ACWA），2023 年底沙特共 13.7GW 新能源项目完成招标

6、，28.3GW 新能源项目待招标。沙特的新能源项目规模较大，各项目追求高比例可再生能源供电，因此单个项目的配储比例亦较高；中东地区的阿联酋、以色列等国亦规划了较大规模的储能建设计划，据我们不完全统计，合计项目规模达到 14.1GWh。投资建议：关注新兴市场渠道布局广泛的企业新兴市场储能需求快速起量，多数厂商在当地的渠道建设尚不完善，建议关注具备先发优势以及全球品牌影响力的储能龙头阳光电源阳光电源；中东和印度市场长期深耕的 PCS 企业上能电气上能电气；大力开拓中东市场，全球营销和服务团队覆盖全面的科华科华数据数据；受益于新兴市场新能源建设带来的变压器配套需求的伊戈尔伊戈尔、明阳电气明阳电气。风