【研报】游戏行业产品线分析报告：2020H1手游增速亮眼下半年多款产品蓄势待发-20200819（50页）.pdf

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1、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深

2、 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 传媒行业 2020H1 手游增速亮眼，下半年多款 产品蓄势待发 游戏行业产品线分析报告 核心观点核心观点 国内国内手游手游市场市场上半年表现上半年表现亮眼，亮眼，下半年将持续发力下半年将持续发力 2020H1 国内游戏市场 总收入 1394.93 亿，同比增长 22.34%，其中手游市场占 75.04%。游戏用 户规模接近 6.6 亿，2Q20 同比增长 2.33%，环比增速加快。2Q20 移动游 戏市场收入达 492.3 亿元，同比增长 25.2%。Q2 国内手游行业持续保持景 气，主要与疫情期间手游提供社交渠道，需求增长或带来溢出效应有

3、关。 手游出海仍旧发展迅速，政策或对出海表现影响有限手游出海仍旧发展迅速，政策或对出海表现影响有限 美国：禁令或只针对 微信相关，腾讯在美游戏子公司不受禁令影响；韩国：游戏产业振兴法 倾向于合规方面问题，并未涉及针对某一游戏 App 打压；印度：19 年手游 市场规模不超 1.5 亿美金，一系列措施对整体中国厂商出海收入影响较小。 顶流产品将拉顶流产品将拉动动用户数以及用户数以及 ARPU，促使，促使本土本土手游全年增长手游全年增长或或达达 40%+ 从手游行业数据来看，15 年以后用户数和 ARPU 增长都是由大产品驱动。 故下半年多款顶流产品以及社交属性极强的手游将在 2020 下半年及

4、2021 全年贡献流水，同时带动用户数量激增。 下半年下半年多款产品蓄势待发，各类型多款产品蓄势待发，各类型或或均有爆品均有爆品 腾讯地下城与勇士 （DNF）为少数未被转手游的头部 IP 之一；王牌 RPG 端游天涯明月 刀对标完美世界，首月流水或超过 10 亿；使命召唤手游由天美 工作室研发， 质量极高或代表FPS手游当下最高品质。 网易MMORPG EVE 星战前夜：无烬星河星战沙盒类玩法具有独特生命力，且国内手游同类玩 法处于真空期； 哈利波特：魔法觉醒欧式复古绘本完美契合魔法世界主 题，B 站预约数已破 117 万；旗舰级 IP天谕端转手大作，对标网易一 梦江湖未来可期。B 站代理 R

5、oguelikeDead cells移植 steam 端游， 玩法创新好评如潮。心动公司人类跌落梦境独特的社交属性与“沙雕” 的玩法期待值破表 TapTap 预约数超 500w；完美世界梦幻新诛仙还原 诛仙 IP 经典，仙侠市场需求依旧。游族网络国民卡牌手游再次来袭，少 年三国志：零加入新职业“军师”，对标少年三国志 2未来可期。掌 趣科技开发街霸：对决对标同顶级 IP 卡牌手游拳皇 98 终极之战 OL 唤童年回忆；吉比特复古像素风 RPG复苏的魔女立绘精美，TapTap 评 分高达 9.3。宝通科技终末阵线：伊诺贝塔二次元机甲弹幕射击手游画 风酷炫，战斗操作与养成系统相辅相成。三七互娱荣耀

6、大天使魔幻题材 MMORPG 对标同奇迹 IP精灵盛典表现可期。 投资建议与投资标的投资建议与投资标的 我们看好下半年手游产品线， 预计下半年在众多顶流产品加持下， 行业增速 或超 40%。建议关注腾讯控股(00700，买入)下半年 3 款顶流产品，网 易-S(09999，未评级)，天谕，完美世界(002624，未评级)梦 幻新诛仙，哔哩哔哩（BILI.US，未评级）Dead Cells，游族网络 (002174， 未评级)， 少年三国志： 零 ， 掌趣科技(300315， 未评级) 街霸：对决，吉比特(603444，未评级)复苏的魔女，宝通科 技(300031，未评级)终末阵线：伊诺贝塔。