【研报】医药行业耗材招采准入专题研究：长风破浪会有时-20200818（85页）.pdf

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1、1请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM 策 略 点 评 长风破浪会有时 耗材招采准入专题研究 杨松杨松 医药行业首席分析师医药行业首席分析师 执业编号：执业编号：S1500519120003 联系电话：联系电话：+862161678586 邮箱：邮箱： 2020年08月18日 专 题 报 告 张雪张雪 研究助理研究助理 联系联系电话：电话：+862161678587 邮箱：邮箱： 证券研究报告证券研究报告 Research Report 2请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM 投资要点投资要点：耗材中远期向好趋

2、势明确，短期需关注招采结果：耗材中远期向好趋势明确，短期需关注招采结果 自下而上，呈星火燎原之势：2020年7月，国务院办公厅发布治理高值医用耗材改革方案，提出“对于临床用量较大、 采购金额较高、临床使用较成熟、多家企业生产的高值医用耗材，按类别探索集中采购，鼓励医疗机构联合开展带量谈判采 购，积极探索跨省联盟采购”，同时相关部门要求综合试点省份要在2020年探索高值耗材带量采购。截止目前已有多个平台 推进，全国层面：冠脉支架全国带量采购已进入整体方案的意见征集中，目前主要涉及铬合金雷帕霉素支架，后续尚需跟 踪具体的分组、中标、用量规则。地方层面：目前已有12个省或省级联盟开展，其中由小（区域

3、）扩大，由少（品种） 变多是主要模式，江苏、福建等已逐步形成制度化的招采节奏，而安徽将2019年省属医院的脊柱及人工晶体带量采购结果扩 大到全省，与药品4+7扩围思路类似。 部分品种降幅超预期，中标后仍需努力：因不同品类先后被不同省份集采，而已有的招标结果会影响到后续其他区域采购部 门的预期，以及参与企业的策略，从实际情况看，部分品种或已经突破企业出厂价，例如在重庆牵头的重庆四省联盟集采中， 吻合器最高降幅达97.7%。从目前各地已有招采结果看，部分品种在招标准入环节国产替代效应尚不明显，国内中选厂家在 获得入场券之后，仍需努力提高市场份额，后续需紧密跟踪用量实际的情况；对于未中选厂家，在进院

4、将面临较大的挑战， 整体压力较大。 长风破浪会有时：从中远期看，我们认为：品类空间广阔，进口替代空间大，消费属性强，产品线丰富，具备以上 特点的耗材品种具有较好行业机会，具体到企业而言，在带量采购中中标依然是更优的选项“留下才有机会”，但对公 司利润表的影响（以价换量）需要在时间和空间维度做更多观察。相关标的：昊海生科（A/H）、三友医疗、南微医学、春 立医疗（H）、爱康医疗（H）、正海生物、威高股份（H）、凯利泰、大博医疗等。 风险因素：产品在带量采购中未中标的风险，中标产品出现质量问题的风险 mNoNnQtOnPrQmQrMyQwPtQaQbP9PoMoOpNqQkPrRzRjMpNmM6

5、MrRyQMYtOoQwMpOtQ 3请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM 目录 01耗材带量采购整体趋势：上下联动、星火燎原 重点耗材招采项目分析：多区域联盟成为趋势 耗材投资分析与公司概览：中标依然是关键 02 03 风险提示04 4请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM 耗材带量采购逐步耗材带量采购逐步制度化制度化 资料来源：各省招采平台，insight数据库，信达证券研发中心； 时间时间部门部门政策法案政策法案文件内容文件内容 2019年5月29日中央深改委关于治理高值医用耗材的改革方案中央全面深化改革委

6、员会第八次会议召开并通过关于治理高值医用耗材的改革方案。 2019年6月18日国家卫健委医疗机构医用耗材管理办法 逐步统一全国医保高值医用耗材分类与编码统一全国医保高值医用耗材分类与编码。对单价和资源消耗占比相对较高的高值医用耗 材开展重点治理。改革完善医用耗材采购政策完善医用耗材采购政策。该办法自20192019年年9 9月月1 1日起施行日起施行。 2019年7月31日国务院治理高值医用耗材改革方案 对于临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、多家企业生产的高值医用耗材，按类按类 别探索集中采购别探索集中采购，鼓励医疗机构联合开展带量谈判采购联合开展带量谈判采购，积极探索跨省联盟采购探