【研报】金融行业科技系列研究之一：蚂蚁集团业态剖析金融科技生态圈的构建与革新-20200819环保行业：中国最严禁塑令下塑代材料迎来最佳红利期-20200819（46页）.pdf

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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年08月19日 非银行金融 增持（维持） 银行 增持（维持） 沈娟沈娟 SAC No. S0570514040002 研究员 SFC No. BPN843 0755-23952763 陶圣禹陶圣禹 SAC No. S0570518050002 研究员 021-28972217 蒋昭鹏蒋昭鹏 SAC No. S0570520050002 研究员 0755-82492038 王可王可 SAC No. S0570119090008 联系人 021-38476725 1非银行金融非

2、银行金融/银行银行: 行业周报（第三十三周） 行业周报（第三十三周） 2020.08 2国泰君安国泰君安(601211 SH,买入买入): 净利增速可观，净利增速可观， 看好改革前景看好改革前景2020.08 3银行银行: 贷款平稳增长，贷款平稳增长，M1 增速上行增速上行2020.08 资料来源：Wind 金融科技生态圈的构建与革新金融科技生态圈的构建与革新 金融科技系列研究之一：蚂蚁集团业态剖析 需求催生创新，科技赋能生态需求催生创新，科技赋能生态 金融科技，在不断探索中创新变革，正逐步将价值链全方位嵌入客户多元 化的场景中，满足端对端的金融需求，推动金融与科技生态的融合共进。 背后既是市

3、场需求与业务痛点的驱动演进， 又是产业发展周期的大势所趋。 回顾产业发展历史，从探索起步到高速发展，从调整规范到创新变革，当 前金融科技已形成涵盖产品应用层、技术支持层和基础设施层的三层架构 体系，通过“场景+金融”的方式服务需求，打造金融科技生态圈。同时也 通过体系搭建持续赋能生态圈布局，促进行业整体科技水平提升。 产品应用层：支付产品应用层：支付为核心入口为核心入口， “金融， “金融+科技”模式渐成科技”模式渐成 金融与科技互相渗透成为金融业的主流发展模式之一：以支付业务为核心 入口，挖掘客户多维金融需求。互联网巨头凭借流量与用户体验优势，发 力第三方支付，成功抢夺了部分原属于现金支付及

4、银行卡支付的市场。业 务形成的资金沉淀为财富管理、互联网保险等金融服务创造了良好环境； 传统金融机构主动求变，科技投入力度提升，与科技公司的合作层次逐步 深化，共同构建“金融+科技”的良性生态循环。 技术支持技术支持与基础设施层与基础设施层：打造坚实后盾，打造坚实后盾，迈向创新整合迈向创新整合 “政府+市场”双轮驱动的信用体系、基于大数据的金融风控、前瞻的智库 体系打造金融产品运行的坚实后盾。同时，金融科技赋能迈入创新整合阶 段， 从过去注重后台 IT 技术建设、 聚焦渠道变革， 演进为强调全业务流程、 全产业链环节的应用变革，利用人工智能、区块链、云计算、大数据、物 联网等底层技术，提升自动

5、化与智能化运营能力，改善经营效率；基于广 阔的流量，探索新业态模式，由业务赋能迈向技术输出，逐步构建成熟的 盈利模式，拓宽业务边界。 蚂蚁集团：流量为先，科技赋能，构建数字金融生态蚂蚁集团：流量为先，科技赋能，构建数字金融生态 蚂蚁集团以支付宝为金融生态流量入口，以蚂蚁微贷为核心盈利贡献，通 过蚂蚁财富打造一站式理财，围绕流量、场景布局蚂蚁保险，构建完善的 金融生态圈。同时通过科技赋能生态，为产品创新保驾护航。一方面，通 过芝麻信用构筑信用生活，构建互信互惠的商业环境；另一方面，通过智 能风控引擎打造金融级账户安全的风控体系。此外，BASIC 战略夯实底层 技术基础建设，通过技术之间的深度耦合

6、，充分创造协同价值。 投资建议投资建议 金融科技创新变革不断深化，龙头企业布局领先，有望实现多维度核心竞争 力的持续积累，构建生态护城河。个股推荐综合金融优势突出、科技布局完 善的中国平安；零售业务与财富管理标杆、科技应用场景丰富的招商银行。 风险提示： 经济下行超预期， 资产质量恶化程度超预期， 科技创新进度低于预期。 EPS (元元) P/E (倍倍) 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 (元元) 投资评级投资评级 目标价目标价 (元元) 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 601318 CH 中国平安 81.10 买入