【公司研究】旭杰科技-精选层公司巡礼系列：装配式建筑PC构件制造商连续两年高增长-20200818（30页）.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 精选层精选层公司巡礼系列公司巡礼系列 旭杰科技旭杰科技如何实现连续两年如何实现连续两年高高增长？增长？ 公司是苏州地区少数具备建筑装配化全过程服务能力的规模以上企业， 业务涵盖深化设计、构件生产、施工安装和工程总承包。2017-2019 年公 司营业收入从 1.22 亿元增至2.84 亿元，归母净利润也从 186.99万元增至 1555.92 万元，2019 年净利润同比增长 303.98%。2020 年上半年，公司一 季度受到疫情影响，但积极推动复工复产，报告期内

2、实现营业收入 1.49 亿元，同比增长 40.80%，实现净利润 1,122.37万元，同比增长 32.48%。 PC PC 构件产品销售带动公司收入大幅增长。构件产品销售带动公司收入大幅增长。2017-2019 年公司预制混凝土 （PC）部品销售收入 3.8 万元增至 1.34 亿元，收入占比从不到 1%增至 47.34%。公司旗下苏州杰通为苏州工业园区首家现代化 PC 构件工厂， 常州杰通为常州国家高新区首家现代化 PC 构件工厂，于 2019 年 11 月 投产，新增 PC 构件设计产能 15 万立方米，合计已达 19.5 万立方米/年。 公司业务以长三角区域为主，在苏州及周边地区处于领

3、先的市场地位， 是江苏省内少数具备提供建筑装配化全过程服务能力的规模以上企业， 2019 年江苏地区营收为2.11 亿元、占比 74.60%。 2019 年公司研发费用为 1281.46 万元，同比增长 242.79%。目前共获得授 权国家专利 35 项，获得软件著作权 18 项。公司参建的金鸡湖凯宾斯基 大酒店、科技文化艺术中心、中银大厦、 环球 188 等多个项目获国家“鲁 班奖”称号。 行业把控行业把控：受政策大力扶持，未来五年空间：受政策大力扶持，未来五年空间较大较大 至 2020年， 我国装配式建筑占新建建筑的比例需达到 15%以上 （长三角、 珠三角等重点推进地区需达到 20%以上

4、） ；至 2025 年，装配式建筑占新 建建筑的比例达到 30%。对比发达国家超过 70%的装配式建筑渗透率， 我国仍有较大的提升空间。 住建部数据显示，我国装配式建筑开工面积已由 2015 年的 7,360 万平方 米增长到 2018年的 2.9 亿平方米 （占新开工面积的 13.9%） ，复合增速达 58%，预计 2025 年我国装配式建筑开工面积预计将达 7.6 亿平方米。在 2019 年全国新增装配式建筑面积中， PC 占比达到 65%左右， 钢结构占比 仅 30%。 作为公司的主要销售地区，上海、江苏两地作为重点区域，对于装配式 建筑比例设臵了更高的目标。2019 年江苏省新开工装配

5、式建筑比例达到 22%， 装配式建筑新开工面积 3,730 万平方米， 预计 2025年面积将达 8,000 万平方米，年均复合增长率达 13.5%。2019 年上海市装配式建筑新开工 面积 2,647 万平方米， 新开工装配式建筑比例逐年上升， 目前已达 85%以 上。 根据弗若斯特沙利文， 中国装配式混凝土建筑的整体预制率由 2013 年的 3.3%上升至 2018 年的 28.0%，并预期将于 2023 年上升至约 38.0%。渗透 率和不断提高的预制率的推动下，中国 PC 构件市场规模预计将从 2018 年的 148亿元上升至 2023 年的 3,053 亿元，年均复合增长率达 83%

6、，预 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 08 月月 18 日日 旭杰科技：装配式建筑旭杰科技：装配式建筑 PC 构件制造商，连续两年构件制造商，连续两年高高增长增长 Tabl e_BaseI nf o 主题报告主题报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 021-35082086 相关报告相关报告 永顺生物生猪存栏、繁母 猪存栏量稳步回升，驱动公 司疫苗业务恢复增长 2020-08-16 从孩子王招股书，看母婴零 售市场竞争格局与投资逻辑 2020-08-14 新安洁：重庆市环卫龙头， 税费减免+精细化管理带动 上半年盈利提升