中交设计-公司研究报告-央企设计龙头全面起航海外+新兴产业打造成长动力-240825（21页）.pdf

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1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20242024 年年 0808 月月 2525 日日 中交设计中交设计(600720.SH)(600720.SH)公司深度分析公司深度分析 央企设计龙头全面起航，海外央企设计龙头全面起航，海外+新兴产新兴产业打造成长动力业打造成长动力 证券研究报告证券研究报告 建筑建筑 投资评级投资评级 买入买入-A A 首次首次评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 11.0411.04 元元 股价股价 (2024(2024-0808-23)23)8.468.46 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)17,442.05 流通

2、市值流通市值(百万元百万元)6,566.34 总股本总股本(百万股百万股)2,061.71 流通股本流通股本(百万股百万股)776.16 1212 个月价格区间个月价格区间 8.14/12.11 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益-0.3-8.1-13.9 绝对收益绝对收益-3.5-16.7-23.9 董文静董文静 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030004 相关报告相关报告 央企分拆重组典范，设计龙头全面起航。央企分拆重组典范，设计龙头全面起航。中交设计为中交集团旗下设计平台，将 6 家设计院重组

3、整合上市，目前公司为 A 股经营和市值规模最大的设计企业，为国内基建设计国家队，中交集团有望充分赋能。公司主营交通、市政和建筑等多行业勘察设计咨询及相关业务，资质优异，技术实力强劲，在公路、市政等基建设计领域处于行业领先地位，在复杂道路勘察设计、特大型桥梁、隧道设计、大型城市市政综合业务以及生态环保、城市水务、城市能源等专业领域方面具备明显的业务优势。公司人均创收和盈利能力板块靠前，重组上市后，优化业务结构，业绩快速增长。全国布局多点开花，出海规划目标明确。全国布局多点开花，出海规划目标明确。公司整体为全国布局的综合性设计企业，下属 6 家设计院地处全国不同区域，在各地优势突出，目前在境内拥有

4、 119 家分支机构，在全国所有省份、上百个城市开展业务。同时，公司全方位布局海外市场，旨在以公路勘察设计为主业，带动海外路网规划、项目管理、监理咨询、运营维护等全产业链业务出海。公司海外业务营收占比约为 3-5%，提升空间充足，目前已在海外近 60 个国家开展业务，未来计划通过协同内部资源和海外并购等多种方式拓展海外业务领域，实现海外业务增量发展。公司实控人和控股股东海外业务快速发展，有望为中交设计海外布局提供战略支撑。资产注入稳步推进，低空经济打造新看点。资产注入稳步推进，低空经济打造新看点。公司未来扩张业务长期成长的路径之一仍为并购重组，目前正稳步推进中交集团旗下中咨集团和 5 家水运院

5、的资产注入，将增强公司公路市政设计业务规模，同时在水运港航设计领域带来新增量，未来有望在水利、能源、低空经济、地下空间等多领域收并购工作，持续完善产业链。在低空经济领域，公司从架构搭建、业务探索、软硬件技术提升多维度进行业务布局，实控人中国交建集团附属民航机场建设集团是中国民航机场建设旗舰企业，有望和公司低空经济业务发展形成协同合作。公司有望通过技术储备、资产重组等多种方式，实现地上交通、空中交通和地下交通多维度交通网络建设方案业务覆盖。投资建议：投资建议：公司为国内基建设计领域央企龙头，技术优势突出，为全国型布局公司，旗下 6 家设计院各具特色，实控人中交集团有望充分赋能，未来资产注入预期强

6、劲，有望持续增强综合竞争-25%-15%-5%5%15%2023-082023-122024-042024-08中交设计中交设计沪深沪深300300 998685698 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 公司深度分析公司深度分析/中交设计中交设计 实力，提升国内基建市场份额。公司拓展交通、市政行业外的多元业务，积极布局新兴行业，低空经济、智慧交通、水运、环保等创造未来新增量。公司进军海外，海外发展目标明确路径清晰，有望成长为国内出海的国际型设计咨询龙头。我们看好公司资源、技术、市场、股东、战略等多重优势下的持续成长，预计公司 2024-2026 年分别实现营业收入