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1、行业研究行业研究 行业深度行业深度 电力设备电力设备与新能源与新能源 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2024年年08月月19日日 table_invest 标配标配 Table_NewTitle 充电板块量利齐升，充电板块量利齐升，V2G带动运营市场带动运营市场快快速速发展发展 电力设备与新能源行业深度报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 周啸宇 S0630519030001 证券分析师证券分析师 张帆远 S0630524070002 table_stockTrend ta

2、ble_product 相关研究相关研究 1.电车出口表现优异，抢装潮至，储能需求景气电池及储能行业周报（20240805-20240811）2.三部委印发新型电力系统行动方案，风光装机量有望延续增长新能源电力行业周报（2024/08/05-2024/08/11）3.光伏硅料挺价迹象明显，国内海风有望迎来密集催化新能源电力行业周报（20240729-20240804）table_main 投资要点：投资要点：充电充电板块板块迎来量利齐升：迎来量利齐升：1）量：新能源汽车渗透率的上升叠加单车带电量的提升，有望推动整体充电量的大幅增长。截止2024H1国内公桩保有量车桩比为7.9：1，总保有量车桩

3、比为2.4：1，同时车桩比发展呈现非常明显的区域不平衡，充电桩运营市场空间广阔。2）利：充电桩行业单桩平均利用率呈现上升趋势，根据测算2023年行业平均利用率达到6.72%，充电运营行业有望加速迎来盈亏平衡点。行业竞争四大壁垒行业竞争四大壁垒资金、场地、电网容量、数据资源：资金、场地、电网容量、数据资源：1）资金壁垒。充电站运营属于重资产行业，平均1kW功率的投资规模约在3000-5000元，资金实力是抢占市场先机的保障；2）场地壁垒。充电设施天然具备场地排他属性，交通便利且人流量大的地址已覆盖率较高，截至2023年6月份，全国高速公路服务区充电桩覆盖率达89.48%；3）电网容量壁垒。大量充

4、电桩接入电网，电动汽车无序并网充电会对区域电网造成负荷压力，区域电网容量限制充电站运营规模；4）数据资源：助力智能管理信息化、强化运营商盈利手段、改善用户体验，龙头运营商可以利用自身已有的庞大的粘性客户群体带来的数据资源搭建智能化充电网。“车网互联”政策正式出台，蓝海市场有待突破。“车网互联”政策正式出台，蓝海市场有待突破。V2G技术是指车辆对电网进行能量双向传输的技术，通过V2G技术电动车可以充当储能设备，当电网负荷低时，吸纳电能，在电网负荷高时释放电能，赚取差价收益。但是国内V2G市场尚处发展初期，存在诸多困难：1）V2G充电桩数量少，大规模改造成本较高；2）充放电次数增加，电池衰减速度加

5、快；3）产业链尚处初期，电网压力较大；4）电力交易意识不足，盈利能力有待提升。车网互动产业链繁杂，推广周期较长，急需政策引导。车网互动产业链繁杂，推广周期较长，急需政策引导。2021年中国科学院院士欧阳明高提出国内V2G技术发展路线展望，研究出台分阶段逐步退坡激励政策，为V2G发展克服启动难关。随着我国新能源汽车发展进入“快车道”，政府部门为应对电车大规模充电需求及储能资源的有效利用，陆续推出引导政策。2024年1月4日，发改委等正式出台车网互动政策，提出两个阶段目标：1）到2025年我国车网互动技术标准体系初步建成；2）到2030年，我国车网互动技术标准体系基本建成。预计到2025年国内新能

6、源汽车保有量超3500万辆，假设平均单车带电量约50kWh，届时全市场新能源汽车将提供约17.5亿kWh移动电化学储能。投资建议：投资建议：当前国内电动车保有量和单车带电量逐步提升，带动充电桩单桩利用率上升，相关政策持续刺激，充电运营商盈利改善，龙头公司率先扭亏为盈。考虑到2024年初车网融合政策正式出台，叠加我国V2G发展具备天然优势，相关产业链跟进积极。建议关注充电运营龙头、V2G布局领先企业：特锐德特锐德（充电桩及运营板块龙头，车网互动技术布局领先，V2G设备占比全国第一）、通合科技通合科技（充电模块国内领先，V2G功率等级覆盖广泛，海外市场布局领先）。风险提示：风险提示：充电运营行业竞