【研报】电力设备行业：光伏景气上行产业链涨价周期开启-20200802[24页].pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 光伏景气上行，产业链光伏景气上行，产业链涨价周期开启涨价周期开启 新能源新能源发电发电：光伏景气上行，产业链涨价周期开启光伏景气上行，产业链涨价周期开启。根据硅业分会报价，7 月 29 日国内单晶复投料均价 7.96 万元/吨，周环比上涨 16.89%；多晶免洗料均价 5.15 万元/吨，周环比增长 36.24%；单晶致密料均价 7.68 万元/吨，周环比上涨 26.73%，硅料涨幅持续扩大。新疆本地硅料年产能约 27 万吨，国内占比 57%， 且都是极具成本优势的

2、大厂。由于两家企业先后发生生产事故，目前，新疆 4 家 多晶硅企业都收到当地政府和环保部门的自查通知， 很大程度上造成了市场供应 紧张。根据供需和市场预期，本次硅料涨价必将超过 8 万元/吨。同时，因为国 内外需求旺盛和硅片扩产的产能释放，将支撑价格维持到 2021 年 Q2；在硅片 和电池片环节，此前受疫情影响，企业受库存压力几次大幅下调了市场价格。随 着疫情好转，国内项目与海外市场开始启动，近期硅片与电池片环节价格开始上 涨。2020 年 7 月，隆基股份和通威股份的硅片和电池片（均为 158.75 规格）报 价较上月分别涨价 4.0%和 11.9%，7 月底隆基股份报价也再度上调，从产业

3、端 目前的库存情况、 下游订单情况以及当前硅料环节受生产事故影响等多方面因素 来看，价格上涨仍将维持一段时间，光伏产业链涨价周期开启。 投资建议投资建议：光伏方面我们建议把握 4 条主线：我们建议把握 4 条主线：1）涨价 预期强烈的多晶硅料、光伏玻璃和单晶硅片环节，重点推荐通威股份、福莱特、通威股份、福莱特、 隆基股份隆基股份，重点关注港股信义光能、福莱特玻璃信义光能、福莱特玻璃和美股大全新能源大全新能源；2）竞争格 局最好的单晶硅片和胶膜环节，重点推荐隆基股份和福斯特隆基股份和福斯特；3）业绩增速快、 估值低的锦浪科技、晶澳科技锦浪科技、晶澳科技和阳光电源阳光电源；4）从 0 到 1 的

4、HJT 产业链，重点推 荐苏州固锝苏州固锝和帝科股份帝科股份，重点关注迈为股份迈为股份、捷佳伟创捷佳伟创和山煤国际山煤国际；当前风电板 块整体估值仅 10 倍左右，向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业绩将实 现快速增长叠加估值提升，板块配臵性价比非常高。重点推荐金风科技、明阳智金风科技、明阳智 能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。 新能源新能源汽车：汽车：中欧引领全球市场强势回暖，特斯拉中欧引领全球市场强势回暖，特斯拉 Model 3Model 3 爆款依旧爆款依旧。2020 年 上半年，国内新能源汽车累计实现产销量分别为 39.7 万辆

5、和 39.3 万辆，虽同比 分别下降 36.5%和 37.4%，但二季度以来复苏势头明显，产销降幅较 2020Q1 分别 收窄 20.66Pcts 和 21.96 Pcts。受益新能源车市回暖，在此基础上，动力电池产业 再次进入上升通道。预计电车下半年复苏行情依然持续；欧洲新能源车上半年在 政策大力推动下实现销量 40.12 万辆，同比增长 61.38%，随着疫情之后，经济复 苏与加速电动化进程要求并重，推动电车相关政策持续加码，目前各国相继推出 利好电动车相关政策，预计全年有望实现销量超 100 万辆，YOY+100%。 特斯拉方面，特斯拉方面，上半年特斯拉 Model3 全球销量 14.2

6、3 万辆，市场份额 15.0%，稳 居第一。在中国地区，上半年特斯拉 Model3 销售 4.76 万辆，以 13.2%的市场 份额高居榜首，在欧美等主要车市也继续保持稳定领先；且二季度特斯拉全球交 付超 9 万辆，全年销量预计超 50 万辆。 投资建议：投资建议：重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司。电池环节，重点推 荐宁德时代宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；材料及零部件 环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦，璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦，建议 关注中科电气、杉杉股份、