国防军工行业深度：低成本精确制导弹药产业趋势及投资价值分析-240806（49页）.pdf

1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度 低成本精确制导弹药低成本精确制导弹药产业趋产业趋势及投资价值分析势及投资价值分析 核心观点核心观点 精确制导武器在现代战争中的使用占比持续提升，其中精确制导弹药兼具导弹的高精度、远射程优势和普通弹药的低成本优势，在现代战争中不可或缺。美军通过改造存量航空炸弹、火箭弹、无人机，发展了一系列的航空制导炸弹、远程制导火箭炮和巡飞弹等低成本精确

2、制导武器，近年来采购金额及采购数量维持高位，并且在俄乌冲突、巴以冲突中发挥了关键作用。参考美军的发展情况，我国的武器列装、战略储备以及实战演练需求将共同推动低成本精确制导弹药的增长，带来相关产业的投资机会。摘要摘要 一、低成本精确制导弹药行业增长大势所趋一、低成本精确制导弹药行业增长大势所趋 精确制导武器是采用精确制导技术的武器系统，具有命中精度高、杀伤威力大、可实施远程打击、效费比高的特点。精确制导武器可大致分为精确制导导弹和精确制导弹药两类，精确制导弹药兼具导弹的高精度远射程和普通弹药的低成本优势。现代战争中，精确制导武器发挥越来越重要的作用，其用量及其占比快速提升。高价值精确制导导弹和低

3、成本精确制导弹药的搭配使用，能有效降低战争开支。美军已进入新一轮的精确制导武器高投入周期，并提出发展低成本弹药作为未来通用型弹药的主体。二、二、美军典型精确制导弹药：以航空炸弹、远程火箭炮、巡飞弹美军典型精确制导弹药：以航空炸弹、远程火箭炮、巡飞弹为主为主 航空制导炸弹是飞机挂载投放的无动力打击弹药，是现代高技术局部战争中使用数量最大的常规兵器之一，具有高毁伤、远射程、高精度、低成本的优势。为普通航弹加装制导装置和滑翔翼是常用的航空制导炸弹制造方式。近代局部战争中航空弹药的用量占比持续提高，其中制导炸弹的用量占比迅速提升。俄乌冲突中，航空制导炸弹助力俄军夺取阶段性胜利。维持维持 强于大市强于大

4、市 任宏道任宏道 010-56135195 SAC 编号:S1440523050002 黎韬扬黎韬扬 010-56135187 SAC 编号:S1440516090001 王春阳王春阳 010-56135191 SAC 编号:S1440520090001 发布日期：2024年 08 月 06日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 24.08.05【中信建投国防军工】:低成本精确制导武器大势所趋，看好板块结构性复苏 24.07.30【中信建投国防军工】:国家航天任务有序推进，卫星数据资源共享共用 24.07.30【中信建投国防军工】:低空经济：新质生产力增长引擎，万亿产业蓄势待发 24.

5、07.28【中信建投国防军工】:中报业绩冲击落地，看好板块结构性复苏 -33%-23%-13%-3%7%2023/8/72023/9/72023/10/72023/11/72023/12/72024/1/72024/2/72024/3/72024/4/72024/5/72024/6/72024/7/7国防军工上证指数国防军工国防军工 行业深度报告 国防军工国防军工 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。美国是航空制导炸弹的引领者，美军航空制导炸弹主要包括宝石路、GBU-15、JDAM、JSOW、MOAB、SDB 和无人机载几大系列，其中宝石路、JDAM 的型号数最多，累计产量最多，现阶段的新型号

6、发展重点在 SDB 系列和无人机载系列。JDAM 系列航空制导炸弹仍具有旺盛的生命力，SDB 接棒 SDB，展现强劲的增长势头。远程火箭炮武器系统作为陆军进行远程突击作战的新型武器，可有效填补身管火炮与战术导弹间的射程空白。俄乌冲突中，美军提供的远程制导火箭炮发挥了重要作用。美军远程火箭炮发射系统主要包括M270系列和 M142系列（海马斯），海马斯的机动性更强。GMLRS 是当前美军最典型的精确制导火箭炮，是一种全天候、精确打击的火箭弹。GMLRS 已成为美国陆军采购金额最大的精确制导武器，预计未来几年美军对 GMLRS 的采购将维持高位。巡飞弹是弹药技术与无人机技术有机结合的产物，可实现空