【研报】电子元器件行业：多屏协同时代PC需求稳定国产化背景下本土品牌仍有成长空间-20200810[20页].pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 多屏协同时代多屏协同时代 PCPC 需求稳定，国产化背需求稳定，国产化背 景下本土品牌仍有成长空间景下本土品牌仍有成长空间 疫情使全球疫情使全球 PCPC 迎来回暖，未来迎来回暖，未来维持稳定维持稳定需求需求：2011 年为全球 PC 市 场的一个拐点，受平板及智能手机冲击，全球 PC 出货量总体在经历高 速成长后进入低迷，整体需求呈下降趋势，20112019 年出货量由 3.65 亿台减少至 2.61 亿台，年复合增长率为-4.11%。然而此次疫情导致停 工停课潮

2、从而催生大量在线办公、教学需求，此外社交、娱乐也向线 上化趋势转移，受“宅经济”推动，PC 需求显著提升。未来随着智能 手机、平板市场逐渐饱和，对 PC 的替换作用逐渐减小，进入多屏共存 时代，随着智能终端定位逐渐清晰，预计未来 PC 需求量将逐渐趋于稳 定或短期内呈小幅增长趋势。 全球全球 PCPC 品牌品牌商商 CR5CR5 为为 70%70%，华为，华为战略布局，份额提升可期战略布局，份额提升可期：根据 Canalys 数据，2020 年 Q2 全球前五大 PC（含平板）品牌商依次为联想、 苹果、惠普、戴尔和三星，市占率依次为 18.3%、17.7%、16.4%、10.9% 和 6.8%

3、。PC 市场集中度较高，CR5 为 70%，与智能手机接近。但是从 参与者来看，智能手机出货量国内第一全球第二的华为却不在全球前 五大 PC 品牌商之列。从近几年发展势头看，华为在 PC（含平板）市 场持续发力，2019 年平板出货量 1410 万台，以 9.8%的市占率位列全球 第三；2020 年 Q1 华为平板电脑出货量继续大增，以373 万台位列国内 第一。虽然当前 PC 渗透率和市场需求趋于饱和，但是未来头部品牌之 间的竞争仍将持续，尤其在中美贸易摩擦的背景下，从软件操作系统 到硬件处理器的全面国产化有望给国产厂商带来巨大发展机遇。根据 证券时报，华为心声社区发布一则华为“南泥湾项目”

4、 ，意思是“在困 境期间，希望实现自给自足” ，重点发展的战略产品包括笔记本电脑、 智慧屏和 IoT 家居智能等。 投资建议：投资建议：消费电子消费电子本土供应链本土供应链成熟，重点关注华为成熟，重点关注华为 PCPC 供应链供应链。PC 供应链分工细化，上游包括核心组件及元件、功能件、结构件和整机 代工。其中上游组件中结构件厂商向大陆转移趋势显著，核心组件及 元件等自主化率仍较低， 整机代工厂商中以华勤、 闻泰等手机 ODM 厂 商陆续向电脑领域布局，并进入国内电脑厂商供应链。结构件厂商建 议关注春秋电子/科森科技；显示模组建议关注同兴达；键盘组件建议 关注传艺科技；触控屏组件建议关注莱宝高

5、科。 风险提示：风险提示：全球全球 PCPC 行业复苏程度低于预期行业复苏程度低于预期；国内品牌商在笔电领域国内品牌商在笔电领域 成长不及预期。成长不及预期。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 08 月月 10 日日 电子元器件电子元器件 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -2.06 -1.03 -21.34 绝对收益绝对收益 -13.08 -8.31 -7.76 马良马

6、良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 021-35082935 薛辉蓉薛辉蓉 报告联系人 相关报告相关报告 CES 2020 总结：光学应用广泛拓展， 智 能 汽 车 迎 接 电 子 赛 道 接 力 棒 2020-01-13 再看 VR：脱离故事，回归本质，B 端应 用不容忽视 2019-12-30 对标日本，中国电子产业的发展是一场 内外兼修 2019-12-23 TWS 耳机将与手机搭配销售？智能可 穿戴势不可挡 2019-12-23 电子元器件行业分析报告 2019-12-19 0% 12% 24% 36% 48% 60% 72% 84% 2019-022019