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1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告证券研究报告A A 股公司动态股公司动态 软件开发软件开发 国产数据库之光国产数据库之光 核心观点核心观点 公司为国产数据库龙头厂商，深耕数据库领域 20 余年，背靠 CEC集团且核心产品具备完全自主知识产权。近三年公司稳健发展，毛利率水平较高且保持稳定。行业端看，当前全球和国内数据库市场主要份额仍被 Oracle、微软等海外厂商占据，但随着信创政策推动和国产数据库

2、产品性能持续迭代提升，国产数据库加速渗透，替代空间广阔。公司产品具备自主知识产权，完成 7000 余个软硬件适配，生态丰富，有望充分受益国产化浪潮。我们预测公司 2024-2026 年实现营收 9.13/10.71/12.89 亿元，同比增长14.91%/17.36%/20.34%；实现归母净利润 3.46/4.10/4.94 亿元，同比增长 16.85%/18.63%/20.25%，对应 PE 分别为 51/43/36 倍；对应 PS 分别为 19/17/14 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。报告综述报告综述 公司为国产数公司为国产数据库龙头厂商，毛利率水平高。据库龙头厂商，毛利率水平高。公

3、司深耕数据库领域 20余年，背靠 CEC集团，在数据库国产化领域取得优异表现，数据库核心软件等相关产品广泛应用于党政及央国企客户。公司核心团队稳定，多数来自华中科技大学，具备多年数据库行业研发经验及客户服务经验。数据库国产化趋势明确，市场空间广阔。数据库国产化趋势明确，市场空间广阔。数据库为核心基础软件之一，当前行业内以关系型数据库为主流，非关系型数据库多样化发展。数据库市场呈稳健增长态势，在当今数据安全更为重要的背景下，国产化数据库趋势明确，市场渗透率有望提升。公司数据库产品市占率领先，具备高安全、强兼容等特性公司数据库产品市占率领先，具备高安全、强兼容等特性。根据IDC数据，2023 年达

4、梦数据库产品在国内关系型数据库市场（本地部署）的细分领域市占率为 7.45%，处于领先地位，连续三年位居国产传统数据库厂商市占率首位。公司产品代码完全自研，具备高安全性，同时做到了对国际主流产品的较好兼容，为客户切换提供便利。风险提示风险提示 技术研发风险；下游客户投入不及预期风险；市场竞争加剧的风险 达梦数据达梦数据(688692.SH)(688692.SH)首次评级首次评级 买入买入 应瑛应瑛 SAC 编号:S1440521100010 王嘉昊王嘉昊 010-56135165 SAC 编号:S1440524030002 发布日期：2024年 07 月 23日 当前股价：233.87元 主要

5、数据主要数据 股票价格绝对股票价格绝对/相对市场表现（相对市场表现（%）1 个月 3 个月 12 个月 13.35/14.48/12 月最高/最低价（元）240.80/190.14 总股本（万股）7,600.00 流通 A 股（万股）1,428.51 总市值（亿元）177.74 流通市值（亿元）33.41 近 3 月日均成交量（万）216.87 主要股东 中国软件与技术服务股份有限公司 18.91%股价表现股价表现 相关研究报告相关研究报告 -21%-16%-11%-6%-1%4%达梦数据上证指数 达梦数据达梦数据 A 股公司动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录目录 一、公司是国

6、产数据库行业的领军厂商.1 1.1深耕数据库领域 20 余年，市占率领先.1 1.2背靠 CEC，核心团队多来自华中科技大学.1 1.3公司主营业务为数据库及配套软件.3 1.4公司数据库产品主要应用于党政及央国企客户市场.4 1.5公司业务稳健增长，毛利率持续提升.5 二、国产数据库迎来加速发展段.6 2.1数据库为核心基础软件，其中关系型数据库为主流.6 2.2数据库市场空间稳健增长，政策助力国产产品占比比例提升.6 2.3海外产品仍占据主流份额，国产替代大有可为.8 2.3.1海外厂商市占率领先，国产数据库渗透率持续提升.8 2.3.2公司在国产传统数据库中市占率排名领先.9 2.4 公