工程机械行业ETF：内需逐步筑底出海成为第二增长点-240719（19页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 行业研究工程机械行业研究工程机械 2024 年 07 月 19 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 工程机械工程机械 ETF：内需逐步筑底，出海成为第二增长点内需逐步筑底，出海成为第二增长点 Table_Author 刘浩 分析师 邹博文 研究助理 Email: Email: 证书:S1320523080001 投资要点：投资要点：内需企稳，大规模设备更新催发内需企稳，大规模设备更新催发工程机械工程机械行业行业的存量更新的存量更新需求需求。（1）房地产行业深度调整仍在继续，中央及地方不断出台政策支撑房地产市场企稳，但房地产在经济中的定位有所改变，对工程机械需

2、求的作用也由拉动变为支持，但仍是最主要的下游之一。（2）铁路投资和水利投资持续维持高位，对工程机械的需求形成有力支撑。（3）上海率先发布“国二”非道路移动机械更新补贴征求意见稿，存量更新需求有望在 2024 年和 2025 年集中释放。出海持续增加，已成为行业新的增长点出海持续增加，已成为行业新的增长点。根据 Statista 数据，2023 年全球工程机械市场规模约为 1570.6 亿美元，预计 2026 年会稳定增长至 1865.3亿美元。我国工程机械出口自 2020 年以来快速上升，亚洲、拉丁美洲、非洲等地是我国主要的出口目的地。北美作为全球最大的市场，目前国产品牌市占率不足 2%，仍有

3、较大的提升空间。中证工程机械主题指数（中证工程机械主题指数（931752.CSI）具有良好的盈利能力，已具备一定具有良好的盈利能力，已具备一定的投资价值的投资价值。中证工程机械主题指数聚焦工程机械行业，涵盖了国内龙头公司，对行业整体具有较高的代表性。从收益率的角度来看，指数的表现大部分情况下优于沪深 300 和中证 500。目前，随着行业整体逐步筑底回升，指数的盈利能力也触底回升，同时分红率也在持续增加，考虑到指数的 PE和 PB 均处于历史较低位，已具备一定的投资价值。工程机械主题工程机械主题 ETF 成立时间较短，仅有成立时间较短，仅有的的两只两只 ETF 基金基金投资策略基本一投资策略基

4、本一致致。目前，市场上仅有两只工程机械 ETF，分别是 2023 年 10 月 30 日上市的广发中证工程机械 ETF 和 2024 年 6 月 7 日刚刚上市的大成中证工程机械 ETF。均为被动指数型股票投资基金，采用完全复制法，紧密跟踪中证工程机械主题指数。风险提示：风险提示：房地产恢复不及预期；基建投资不及预期；国际贸易摩擦加剧；地缘冲突风险；产能过剩带来盈利能力下滑。投资评级：投资评级：看好看好 （首次）（首次）市场表现市场表现 相关报告相关报告 -30%-24%-19%-13%-7%-1%4%10%7/199/3012/122/235/67/18工程机械沪深300行业研究 请务必阅读

5、正文之后的信息披露和法律声明 2 目录目录 1.工程机械行业及指数复盘.4 1.1 中证工程机械主题指数（931752.CSI）.4 1.2 工程机械整机板块对指数影响较大.5 1.3 指数盈利能力良好，已具备一定的投资价值.6 2.内需企稳，出海成为第二增长点.7 2.1 内需逐渐企稳，大规模设备更新催发行业需求.7 2.1.1 房地产：市场逐步企稳，仍是工程机械最主要的下游领域之一.8 2.1.2 基建：铁路投资和水利投资对工程机械的需求起到重要支撑作用.9 2.1.3 政策：存量更新需求有望在大规模设备更新的政策背景下集中释放.12 2.2 出海持续增加，成为行业新的增长点.13 3.工

6、程机械 ETF 介绍.15 3.1 广发中证工程机械 ETF（560280.SH）.15 3.1.1 基金管理人简介.16 3.1.2 基金经理介绍.16 3.2 大成中证工程机械主题 ETF（159542.SZ）.17 3.2.1 基金管理人简介.17 3.2.2 基金经理介绍.18 4.风险提示.18 eZfYbZaYeZfYdXaYbR8Q6MsQpPoMsOfQqQtMkPsQnO9PqRpPNZnRsQMYqNmM行业研究 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图图目录目录 图 1 成分股市值分布情况（截至 2024/6/21）.5 图 2 大盘股权重占比近 60%（截至 20