莱斯信息-公司首次覆盖深度报告：国内民航空管龙头积极布局低空经济-240709（31页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/31 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 莱斯信息莱斯信息(688631)首次覆盖报告首次覆盖报告 2024 年 07 月 09 日 国内国内民航民航空管空管龙头，龙头，积极布局积极布局低空经济低空经济 莱斯信息莱斯信息(688631.SH)首次覆盖首次覆盖深度深度报告报告 报告要点：报告要点：国内国内民航空管系统领域民航空管系统领域的的龙头龙头企业企业，核心技术自主可控核心技术自主可控 公司是电科莱斯面向民品市场的主要窗口和平台。作为民用指挥信息系统整体解决方案提供商，公司依托指挥控制核心技术优势，面向民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市

2、治理三大领域，提供空管自动化系统、空管场面管理系统、交通信号控制系统与设备、城市综合指挥平台、公共信用信息服务平台等产品。2020-2023 年，公司营业收入的 CAGR 为 7.49%。2023年，公司实现营业收入 16.76 亿元，同比增长 6.35%，毛利率为 28.21%。低空经济低空经济的的发展发展进入快车道进入快车道，2026 年年市场规模市场规模有望突破万亿元有望突破万亿元 2024 年，“低空经济”首次被写入国务院政府工作报告，提出“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。根据赛迪顾问发布的中国低空经济发展研究报告(2024)，2023 年中国低空经济规模达 505

3、9.5 亿元，增速为 33.8%，乐观预计，到 2026 年低空经济规模有望突破万亿元，达到10644.6 亿元。各地紧跟中央步伐，以北京市为例，提出“加快低空产业技术创新”、“将北京打造成低空经济产业创新之都、全国低空经济示范区”。大力布局低空经济大力布局低空经济，推出低空飞行服务保障系列产品推出低空飞行服务保障系列产品“天牧”系列“天牧”系列 在民航空中交通管理领域，公司提供空中交通管理、机场信息化和低空飞行服务三类产品。保障民航和通航客/货飞机在机场场面、飞行空域范围内空中交通运行的安全、有序和高效；针对未来低空经济引发交通出行方式重大变革蕴含的发展机遇，提供低空城市交通运行场景下，实现

4、大规模、高密度、灵活自主的低空智联保障体系。2024 年 6 月 29 日，低空经济高层论坛暨莱斯信息上市一周年新品发布会在南京举办，公司推出低空飞行服务保障系列产品“天牧”系列，主要包括低空飞行管理服务平台、无人机运营服务系统、空域航线规划仿真系统和起降场智能管理系统四大类型产品。投投资建议与盈利预测资建议与盈利预测 作为国内民航空管龙头企业，公司不断增强核心竞争力，伴随着低空经济的快速发展，有望充分受益。预测公司 2024-2026 年的营业收入为 19.88、23.22、26.66 亿元，归母净利润为 1.65、2.04、2.45 亿元，EPS 为 1.01、1.24、1.50 元/股，

5、对应的 PE 为 53.03、43.02、35.69 倍。考虑到行业未来的成长空间和公司目前的 PE 估值水平，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示风险提示 技术研发风险；技术人员流失风险；核心技术泄密风险；业绩波动风险；产品质量控制风险；应收账款规模较大的风险；宏观经济波动的风险等。Table_Finance 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）1575.88 1675.90 1988.29 2321.77 2665.74 收入同比(%)-2.65 6.35 18.64 16.77 14.81 归母净利润（百

6、万元）89.50 132.09 165.08 203.50 245.27 归母净利润同比(%)-7.63 47.60 24.97 23.27 20.52 ROE(%)11.73 7.08 8.41 9.61 10.66 每股收益（元）0.55 0.81 1.01 1.24 1.50 市盈率(P/E)97.81 66.27 53.03 43.02 35.69 资料来源：Wind，国元证券研究所 增持增持|首次推荐首次推荐 当前价：53.55 元 基本数据 52 周最高/最低价（元）：89.89/22.40 A 股流通股（百万股）：61.24 A 股总股本（百万股）：163.47 流通市值（百万元