诚益通-公司研究报告-康复医疗基层市场广阔医药智造景气周期持续-240709（30页）.pdf

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1、请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 1机械设备机械设备诚益通（诚益通（300430.SZ）增持）增持-B(首次首次)康复医疗基层市场广阔，医药智造景气周期持续康复医疗基层市场广阔，医药智造景气周期持续2024 年年 7 月月 9 日日公司研究公司研究/深度分析深度分析公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2024 年年 7 月月 8 日日收盘价（元）：13.76总股本（亿股）：2.73流通股本（亿股）：2.59流通市值（亿元）：35.59基础数据：基础数据：2024 年年 3 月月 31 日日每股净资产（元）：8.04每股资本公

2、积（元）：3.34每股未分配利润（元）：3.48资料来源：最闻分析师：分析师：邓周宇执业登记编码：S0760524040002邮箱：投资要点：投资要点：营收稳定增长，疫情后业绩持续向好。营收稳定增长，疫情后业绩持续向好。公司主营业务包括智能制造和康复医疗器械两大板块，2021-2023 年，公司营业收入分别增长 19.73%、6.47%、20.63%，2023 年营收为 11.76 亿元，归母净利润为 1.70 亿元，同比增长 36.30%。从利润率水平来看，2021-2023年，公司销售净利率为 11.33%、12.91%、14.27%，利润率水平不断提升。康复政策持续推出，公司积极开拓基层

3、目标市场康复政策持续推出，公司积极开拓基层目标市场。根据 Frost&Sullivan 在中国康复医疗器械市场研究报告，2021 年我国康复医疗器械市场规模达 450.3 亿元，预计 2026年我国康复医疗器械市场规模将达 941.5 亿元，2023-2026 年 CAGR 为 15.2%，同时当前我国康复医疗领域政策强度不断加大。龙之杰提出六大专科康复解决方案和整体康复解决方案，组建城市事业部聚焦三级、二级等医疗机构，助力基层康复医学科 0-1 建设。医药智造大有可为，板块营收持续增长。医药智造大有可为，板块营收持续增长。医药智造是中国制造 2025战略性新兴产业的重点领域，然而我国医药企业

4、有 70%处于工业 2.0 阶段，仅有 20%处于工业 3.0 阶段，企业自动化、信息化基础有待于进一步提升。2021-2023 年，医药智造板块营业收入分别为 6.93 亿元、7.03 亿元、8.50 亿元，2023 年板块营收加速增长，同比涨幅达 20.92%。公司建立“智能设备、自动化控制系统、工业软件”三级产品体系，通过横向扩张、纵向延伸不断拓展业务领域，并重视工业信息化产品建设。盈利预测、估值分析和投资建议。盈利预测、估值分析和投资建议。预计公司 2024-2026 年归母公司净利润 2.08/2.44/2.84亿元，同比增长22.5%/17.1%/16.3%，对应EPS为0.76/

5、0.89/1.04元，PE为18.0/15.4/13.2倍。未来三年成长性确定，市盈率与成长性较为匹配，给予公司“增持-B”评级。风险提示：风险提示：市场竞争加剧风险。技术研发及新产品开发的风险。人才短缺风险。商誉减值风险。财务数据与估值：财务数据与估值：会计年度会计年度2022A2023A2024E2025E2026E营业收入(百万元)9741,1761,4281,7202,015YoY(%)6.520.621.520.517.2净利润(百万元)125170208244284YoY(%)21.336.422.517.116.3毛利率(%)41.642.945.645.044.7EPS(摊薄/

6、元)0.460.620.760.891.04ROE(%)6.37.88.99.49.9P/E(倍)30.122.118.015.413.2P/B(倍)1.91.71.61.51.3净利率(%)12.814.514.614.214.1资料来源：最闻，山西证券研究所公司研究公司研究/深度分析深度分析请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2 2目录目录1.诚益通：智能制造诚益通：智能制造+康复医疗，两大核心驱动康复医疗，两大核心驱动.51.1 一体两翼布局成型，双轮驱动战略确立.51.2 股权激励彰显公司发展信心.61.3 营收规模稳定增长，疫情后业绩持续向