【研报】电子元器件行业深度报告：需求端春回花开LED行业盈利提升在望-20200804[32页].pdf

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1、 公司深度报告 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 08 月月 04 日日 分析师：邹兰兰 S1070518060001 021-31829706 联系人 （研究助理） ： 舒迪 S1070119070023 021-31829734 联系人 （研究助理） ： 郭旺 S1070119070022 021-31829735 行业表现行业表现 需求端需求端春回花开，春回花开， LED 行业盈利提升行业盈利提升在在 望望 电子电子元器件元器件行业深度报告行业深度报告 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 瑞丰光电 0.12 0.30 70.

2、60 28.40 鸿利智汇 0.18 0.46 63.07 24.92 阳光照明 0.40 0.43 11.75 10.97 木林森 0.69 1.19 25.67 14.87 资料来源：长城证券研究所 本土本土 LED 照明产业趋于成熟， 自主品牌建设加速崛起：照明产业趋于成熟， 自主品牌建设加速崛起： 随着 LED 照明产 品渗透率逐步提升，LED 照明产业进入平稳增长期，照明行业从无序逐 渐过渡到有序竞争。LED 照明行业经历技术革新以及产能快速扩张期后， LED 灯泡价格趋于稳定，供需关系逐渐改善。2019 年，我国照明行业规 模以上企业数量首次负增长， 同比下滑 1.60%， LED

3、 行业供给端逐渐收缩， 产业集中度提升。 本土照明行业作为典型轻工业分支， 长期受益全球化分 工，产业培育充分。随着国际照明大厂近年频繁的整合退出，我国照明行 业的品牌升级之路有望获得历史发展窗口。优质的本土 LED 照明企业有 望厚积薄发， 充分发挥供应链管理和产品积累优势， 在全球照明市场扩大 品牌影响力和市场份额。 超清显示蓄势充分，超清显示蓄势充分，Mini LED 应用放量更添华彩应用放量更添华彩：Mini LED 是尺寸在 100 微米量级的 LED 芯片，主要应用有背光和直显。在背光应用中，Mini LED 可以替代 LCD 显示屏中的传统 LED 背光源，具有节能、轻薄化、 宽

4、色域、超高对比度、精细动态分区的特点，可以大幅提升 LCD 面板的 显示效果，能够接近甚至超过 OLED 水平，同时相对于 OLED 具备寿命 以及成本优势。在直显应用中，Mini LED 显示是小间距 LED 芯片尺寸以 及间距进一步缩小的结果，主要定位高端小间距市场。Mini LED 因其广 阔市场前景备受关注，面板厂和整机厂加快 MiniLED 产品导入，苹果预 计将在今年年底至明年年初发布 Mini LED 屏的 iPad Pro 以及 Macbook Pro 产品，TCL 在去年 8 月份发布了采用全新 AM-MiniLED 技术星曜屏， 京东方在背光和直接显示应用上均有布局，今年下

5、半年玻璃基 Mini LED 背光产品将开始量产，Mini LED 应用放量在即。另外，MicroLED 亦在酝 酿之中，苹果早在 2014 年就收购了 LuxVue，获取 MicroLED 技术。目前 MicroLED 的累计投资已接近 48 亿美元，近 5500 项专利被申请，各大巨 头纷纷提前布局 MicroLED 技术，带动行业蓬勃发展，未来有望持续扩大 市场空间。 -20% 0% 20% 40% 60% 沪深300 电子元器件 核心观点核心观点 重点推荐公司盈利预测重点推荐公司盈利预测 相关报告相关报告 分析师分析师 证券研究报告证券研究报告 行行 业业 深深 度度 报报 告告 行行

6、 业业 报报 告告 电电 子子 元元 器器 件件 行业深度报告 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 UVC 打开健康领域新蓝海，下游需求有望继续扩展：打开健康领域新蓝海，下游需求有望继续扩展：2020 年初，新冠疫 情爆发，UVC LED 市场迎来井喷式增长，各类 UVC 产品如半永久性 UV 功能口罩、口罩消毒盒、杀菌家电等陆续推出市场。此次疫情提高人们对 健康消毒的意识， 2020 年 UVC 有望进入高速增长的元年， 未来 UVC LED 市场将具备强大的增长潜力。长远来看，一方面随着对消毒、杀菌、净化 应用场景的不断挖掘，UV LED 将在越来越多类型的家电、家居中渗透应