宠物行业深度报告系列二：宠物行业细分赛道解析-240628（25页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|农林牧渔农林牧渔 Table_Title 宠物行业细分赛道解析宠物行业细分赛道解析 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 宠物宠物行业深度报告系列二行业深度报告系列二 Table_ReportDate 2024 年 06 月 28 日 Table_Summary 投资要点：投资要点：宠物产业链中食品和医疗消费占比最大。宠物产业链中食品和医疗消费占比最大。宠物行业主要包括宠物饲养、宠物交易、宠物食品、宠物用品、宠物医疗、宠物美容、宠物训练、宠物保险以及宠物殡葬等一系列商品和服务

2、链条。宠宠物产业链上游物产业链上游以宠物饲养交易为主，多为个人经营，缺少规模化企业；中游中游包括宠物刚需的食品及用品，赛道内企业规模化程度高且竞争激烈，宠物食品在宠物行业内占主导地位，是行业爆发受益最大的子行业；下游下游包括宠物医疗、洗美、培训等服务类企业，随消费需求升级细分赛道逐渐增多，个人店铺为主，连锁化品牌仍在发展中。宠物食品及医疗覆盖宠物生命周期长，合计占比宠物消费市场约 80%，其中我国宠物食品消费占比逐年下降，2022 年占比 50.7%，宠物医疗消费占比稳定上升，2022 年占比29.1%。宠物食品：主粮消费占比最大，本土企业崛起中。宠物食品：主粮消费占比最大，本土企业崛起中。可

3、分为宠物主粮、宠物零食和宠物保健品，宠物主粮在宠物食品中占据主导地位，根据 Euromonitor 的数据统计，2020 年我国宠物食品消费结构中，宠物主粮、宠物零食和宠物保健品占比分别为 89%、9%和 2%，宠物主粮中宠物干粮占比最高。从市场增速来看，宠物保健品宠物零食宠物主粮。目前国内宠物食品行业集中度较低，国外品牌占据大部分市场份额。宠物食品行业内企业的经营模式以 OEM 模式为主，部分具备一定产品研发、设计能力的生产企业逐步实现从 OEM 厂商到 ODM 厂商的转型，而部分优势企业逐步开始向 OBM 自主品牌模式拓展。细分品类来看，细分品类来看，主粮品类国外品牌竞争力依旧较强，消费者

4、对国产宠物主粮品牌的偏好度逐步提升，长期来看国内宠物主粮市场集中度相较美国还有很大提升空间；与宠物主粮被外资主导的竞争格局不同，我国宠物零食竞争格局分散，为本土品牌崛起提供空间，头部国产宠物零食品牌使用率超过外资品牌，未来有望持续进阶；宠物营养品国产品牌优势显著，在使用率排名前十的犬猫营养品类中，中国品牌数量达 7 个。宠物用品：智能化升级是大趋势，竞争格局分散且以外资为主。宠物用品：智能化升级是大趋势，竞争格局分散且以外资为主。主要包括牵引器、清洁护理、宠物窝垫、食用器皿、宠物服饰、宠物玩具等，细分品类较多。我国宠物用品市场规模已达 400 亿元，过去 5 年年复合增速达 13.6%，增速远

5、高于全球市场。其中宠物玩具、清洁护理用品、窝垫、食盆水具渗透率超 6 成，宠物智能用品、家电渗透率还比较低，未来智能化升级将成为大的发展趋势。由于宠物用品覆盖面广、细分品类多，全球宠物用品市场的竞争格局较为分散，宠物用品的领先企业仍以国际品牌为 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 盈利能力回升，养殖业亏损收窄 行业业绩受损，期待周期拐点 产能延续去化态势，预计生猪养殖利润逐季提升 Table_Authors 分析师分析师:陈雯陈雯 执业证书编号：S0270

6、519060001 电话：02032255207 邮箱： 分析师分析师:李滢李滢 执业证书编号：S0270522030002 电话：15521202580 邮箱： -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%农林牧渔沪深300证券研究报告证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 行业研究行业研究 5208Table_Pagehead证券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 25 页 主，国内也如此，市场集中度较低，部分国内企业开始从代工转向发展自有品牌。宠物医疗：规模增速高于宠物食品，其中宠物医院连锁化率提升宠物医疗：规模增速高于宠物食品，其中宠物医院连锁化率提升是发展趋