【研报】交通运输行业航空货运专题报告：加快航空货运发展提升自主可控能力-20200802[22页].pdf

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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 交通运输交通运输 | 物流物流 推荐推荐（维持维持） 加快航空货运发展，提升自主可控能力加快航空货运发展，提升自主可控能力 2020年年08月月02日日 航空货运专题航空货运专题报告报告 上证指数上证指数 3310 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 35 0.9 总市值（亿元） 6483 0.9 流通市值 （亿元） 5970 1.0 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 18.8 35.2 28.2 相对表现 6.1 18.0 5.8 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 1、 快

2、递行业 6 月数据点评报告快 递业景气度上行，单价小幅回升 2020-07-21 2、 快递行业专题报告价格战加 速 ， 寡 头 格 局 将 提 前 到 来 2020-06-23 3、快递行业 19 年报及 20 年一季报 总结行业高景气维持，一线快递逐 步分化2020-05-13 投资建议：投资建议：短期来看，在新冠疫情影响下，2-4 月份我国航空货运出现了严重的 供需失衡， 维护国内国际供应链稳定已经成为国家的重要战略部署。 中长期来看， 随着我国“开放”程度的纵向深入，支持国内航空货运企业有助于保障本土企业 与海外企业之间信息传递的安全与速度。重点推荐顺丰控股重点推荐顺丰控股（拥有全货机

3、（拥有全货机 60 架，架， 鄂州机场即将建成， 综合物流实力最强。生鲜以及医药板块有望迎来较大突破）。鄂州机场即将建成， 综合物流实力最强。生鲜以及医药板块有望迎来较大突破）。 积极关注圆通速递、华贸物流和即将上市的东航物流。积极关注圆通速递、华贸物流和即将上市的东航物流。 航空货运是国际贸易中贵重物品、鲜活货物和精密仪器运输所不可缺的方式。航空货运是国际贸易中贵重物品、鲜活货物和精密仪器运输所不可缺的方式。 我国航空物流行业的发展经历了三个阶段：第一阶段我国航空物流行业的发展经历了三个阶段：第一阶段是以“专业化分工”为 主导的发展过程，此阶段以 2002 年三大航空集团重组为起点。第二阶段

4、第二阶段以 2007 年为起点，这一阶段航空快递与航空货运的竞争加速，航空货运向航空 快递看齐。第三阶段第三阶段则是以跨境电商开始发展的 2012 年为起点，开始关注用 户体验零售化、时效标准化与竞争性、便捷化与贸易便利化等关键成功因素。 总体来看，我国航空货运发展程度较低，自主可控能力亟待提升。总体来看，我国航空货运发展程度较低，自主可控能力亟待提升。1）我国航 空货运发展规模较小，当前货运周转量仅为美国的 60%；2）在客货混业经营 的情况下，传统国有航司在货运市场市占率较高，新型民营快递航司市占率 较低；同时，我国全货机运力占比仅为 33%，客机腹舱运力占比达 67%。3） 我国国际货运

5、市场中，外航占比较高，自主可控能力亟待提升。 顺丰作为首家拥有全货机的快递企业，在国内竞争优势明显，但与顺丰作为首家拥有全货机的快递企业，在国内竞争优势明显，但与 FedFedE Ex x 和和 U UPSPS 等国际巨头相比仍然具有较大差距。等国际巨头相比仍然具有较大差距。2019 年，顺丰航空全货机规模仅 58 架，仅为 FedEx 的 1/10。从货运量来看，顺丰航空全年货邮运输量达 135 万 吨，不足 FedEx 全年货邮运输量的 1/5。鄂州货运枢纽的建成鄂州货运枢纽的建成提升顺丰航空货提升顺丰航空货 运的整体实力运的整体实力：1）鄂州枢纽的建设有助于优化顺丰的航线网络结构，开拓新

6、 兴市场，获取较大货运增量（25 年规划货运吞吐量达 245 万吨）。2）点对点 运输方式转为轴辐式运输方式有助于提升单机货载，降低运输成本。3）鄂州 货运枢纽的建成有助于顺丰货机航班获取白天优质时刻，提升总体运输时效。 我国应加强航空货运整合，提升自主可控能力。我国应加强航空货运整合，提升自主可控能力。第一，我国应通过重点培养 本土航空物流企业，加快发展航空快递模式。第二，我国应促进传统航司客 货运分离，提倡专业化经营。企业层面，有能力的本土航空货运企业应引入 远程货机，完善中远程和近程合理搭配、大型和中小型相互补充的运力结构。 国家层面，持续优化航空货运业环境，促进航空物流链与产业链有机衔