电力设备行业电改&数智化电网：智能配电网投资的开端-240626（36页）.pdf

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1、2024年6月26日电改&数智化电网：智能配电网投资的开端行业评级：看好证券研究报告分析师童非邮箱证书编号S1230524050005分析师刘雯蜀邮箱证书编号s1230523020002添加标题95%核心观点2电网：投资逆周期属性明显，是景气赛道。国网2024年投资约5800亿，同比增速为10.75%（加速增长）；南网2024年投资约1400亿，同比增速为22.59%（持续保持20%以上）。电改:当前时点进展有望提速并对电网数智化提出更高要求。总书记在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话，国家电力投资集团有限公司董事长、党组书记刘明胜就深化电力体制改革提出意见建议，电改“管住中间

2、，放开两头”，当前或有明显提速。未来电改的重点在于推进现货市场，增加参与主体。现货交易蓄势待发，目前广东、山西、山东省电力现货市场投入运行，发改委提出，2025年全国统一电力市场体系初步建成，2030年全国统一电力市场体系基本建成。数智化电网是电改的基础，因为电力交易对电力数据采集、传输等均提出更高要求。数智化电网要建设智能规划、智能运维、智能调度和智能服务等新模式。数智化电网：聚焦智能化配网。电改推进对用电端的配网建设提出更高要求。一是体现在随着分布式发电渗透，传统用电端同时也是发电端，配电网需具备双向送电能力；二是随着电改推进，电价峰谷价差拉大，分布式发电及配储需求提升，用电侧对个体微电网

3、的电力调控能力显著加强，若电网公司要保持对整体电网的调节控制力，必须加大智能配电网相关的监测、控制功能改造。目前电网改造重点在于500kV及以上的超特高压环节和10kV以下的配网环节，当前市场对特高压建设认知充分，对配网端仍有分歧，配网改造主要是适应无源配电网向有源配电网转变下的新需求。配网改造聚焦：配电网需要根本性地改变网架结构，由单向辐射升级为环网（建设横向配电网）等形式；一二次设备改造，一次设备如变压器向扩容、节能改造两方面发展，二次设备如继电保护系统主要为适应潮流反向和新的网架结构；配电自动化，实现对分布式新能源的可观、可测、可控，需要对通信、监控、控制终端进行升级；智能化，机器人巡检

4、、红外无人机等新型配置要求提升。数智化电网标的整体估值较低，建议关注以下投资机会：数智化电网标的：泽宇智能（弹性）、东方电子（大市值）、国网信通（大市值）、威胜信息（大市值）；用电侧软件服务商：安科瑞（电改直接受益）、朗新集团（本轮反弹幅度小）；电力在线监测系统：理工能科（低估值）；电力交易软件服务商：国能日新（电改直接受益）；bU9WbZdXaVeZbZbZaQ8Q8OoMmMpNnRfQqQrPlOsQyQ9PoPoPNZnMoQNZmPwP风险提示31、数智化电网战略落地不及预期2、电网投资不及预期3、电改进展不及预期4、电网招标进展不及预期目录C O N T E N T S景气赛道：数

5、智化电网010203电改:当前时点进展有望提速并对电网数智化提出更高要求数智化电网：聚焦智能化配网404数智化电网标的：整体估值较低景气赛道：数智化电网01Partone5添加标题95%电网：投资逆周期属性明显016 电网投资韧性十足，投资完成额呈现逐月同比加速的趋势，韧性十足。电网投资有逆周期属性，近年景气提升。2021年-2023年电网基本建设投资完成额分别是4951亿、5012亿、5257亿，同比分别为1.1%、2%、5.4%,呈现加速趋势，今年以来更是同比逐月加速，4月底累计同比24.9%。以苏州为例，智能化电网投资增速今年以来呈现复苏表现，2024年前四月累计同比增速达15.1%，景

6、气明显。图2：苏州智能电网投资完成额（2021-2024）图1：电网基本建设投资完成额（2021-2024）资料来源：wind、浙商证券研究所227.00 540.00 852.00 1,225.00 1,734.00 2,029.00 2,409.00 2,891.00 3,408.00 4,102.00 4,951.00 313.00 621.00 893.00 1,263.00 1,905.00 2,239.00 2,667.00 3,154.00 3,511.00 4,209.00 5,012.00 319.00 668.00 984.00 1,400.00 2,054.00 2,47